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联系人：周经理

【核心观点】

上周五三大指数集体高开，随后震荡回落，两市表现分化。技术上，深成指小幅调整，近期市场反弹的整体速度有明显减缓，整体上符合我们的预期，我们先暂时判断这里为反弹途中的调整，如果有必要的话再根据行情实际走势进行修正。操作上，建议激进投资者继续关注券商、消费和5G等板块的投资机会，稳健投资者保持在8成仓位左右。

上周A股算是难得的进入了反弹节奏，不过从市场表现来看，主要明显反弹的是大蓝筹，中小盘股还处于盘底的阶段。上周五三大指数集体高开，随后震荡回落，两市表现分化，基建、消费等板块表现活跃，科技股则持续弱势。总体上，个股跌多涨少，市场赚钱效应一般。

海外国家疫情仍处于扩散阶段，美国失业人数超过300万，外围市场波动风险依旧较大。疫情的爆发，打乱了经济社会活动的秩序，国内1至2月份的规模以上工业企业利润同比大幅下滑，但随着3月份疫情的逐步好转，企业利润有望逐步提升。G20领导人发表联合声明，将启动总价值5万亿美元的经济计划。

中共中央政治局会议提出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

证监会3月27日明确，将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。时隔3年，券商并表监管试点工作终于落地，并表监管体现了监管部门对头部券商的政策倾斜，通过运用多种流动性风险管理工具，有助提升证券公司流动性风险管理水平。

3月27日，证监会行政许可事项显示，又有两家合资券商被核准变为外资控股，分别是高盛集团获准对高盛高华持股比例将从33%增至51%，摩根士丹利对摩根士丹利华鑫证券的持股比例将从49%升至51%。外资控股券商扩至5家，纯外资券商争夺战打响，本土化融合将决定未来展业品质。

市场难以持续处于大波动状态，股价必定会修复，修复的过程按时间顺序一般分为三个阶段。1、短期被无差别集中抛售的股票先行修复，港股对此反应会更为明显，从这几天盘面已有体现。2、进入基本面决定的修复阶段，受“疫情”影响较小的公司（俗称被“错杀”）股价回升。3、随着全面复工以及全球疫情出现拐点，基本面受影响较大的公司（如交运板块）将会走强。

技术上，深成指小幅调整，近期市场反弹的整体速度有明显减缓，整体上符合我们的预期，我们先暂时判断这里为反弹途中的调整，如果有必要的话再根据行情实际走势进行修正。操作上，建议激进投资者继续关注券商、消费和5G等板块的投资机会，稳健投资者保持在8成仓位左右

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