全球股市集体报复性反弹！

  隔夜美股上演的史诗级暴涨，彻底点燃了全球金融市场的狂热。当天，道指百年一遇飙升2100点，欧股“小弟”以平均8%的涨幅狂飙跟随。黄金市场价格疯涨引致交易商报价异常。此前掀起巨浪的流动性恐慌似乎迎来了终结。

  3月25日，亚太股市早盘一片欢腾。日韩股市率先启动行情，日经225指数盘中涨幅扩至6%以上，韩国股市涨超5%；菲律宾、马来西亚、泰国、越南多国股市先后跟涨，最猛涨幅飙升至6%以上。

  今日A股表现也令投资者极度舒适。三大指数集体高开，短短半小时，创业板指数盘中狂飙超3%，沪指涨幅逼近2%，汽车、电子、家电等多板块领涨，北上资金半日流入超24亿元。截至午盘，三大指数全线飘红。

  全球金融市场暂别“至暗时刻”，更有机构喊出，恐慌拐点已过，当前A股已到最佳配置时点。

  亚太股市集体欢腾

  日韩股市先涨为敬

  延续昨日强势，亚太股市继续进入反攻阶段。

  3月25日早盘，日经225指数开盘大涨，盘中涨幅一度涨超6%。与此同时，日本TSE REIT指数期货大幅上涨，触发熔断机制。

  消息面上，日本财务省回购3000亿日元的政府债券。据日本央行货币政策会议委员意见摘要，因疫情影响，即使海外经济复苏，日本经济也可能继续停滞不前。日本央行加强宽松以保证市场的稳定性是正确的；必须加强货币宽松以阻止企业和家庭信心的恶化。

  同时，韩国综合指数也同样高开高走，盘中涨幅一度涨超5%。

  目前，韩国仍将持续升级措施维护市场稳定性。韩国财长洪南基今日表示，政府将暂时免征外币借款税，韩国将放松外汇流动性覆盖率的规则，继续为外汇互换市场提供流动性。另有韩国央行官员表示，韩国央行计划在本周通过与美联储的货币互换来增强美元流动性。

  此外，菲律宾、马来西亚、泰国、越南等多国股市先后开盘，集体上演大涨行情。截至11点50分左右，菲律宾、新西兰等国主要指数涨超4%以上，最猛涨幅超6%。

  富时中国A50指数一度涨幅逼近4%，截至中午11点40分左右，指数涨幅依然逼近3%左右。

  A股三大指数高开

  汽车股板块集体狂飙

  在外围集体大涨背景下，A股市场表现同样振奋人心。

  3月25日早盘，A股市场集体高开，沪指涨1.94%，深成指涨2.52%，创业板指涨2.56%。

  当天，上证综指高开，涨幅一度超2%以上，截至收盘，涨幅缩窄至1.57%，午盘报收2765.12点。

  深证成指涨幅盘中一度扩大至3%以上，截至午盘收盘，报收10151.64点，涨2.32%。

  创业板指数表现同样亮眼，盘中涨幅超3%，截至午盘收盘涨2.45%，报收1922.91点。

  从盘面上看，汽车、电子、电力设备等板块领涨，同时食品饮料、医药等大消费板块涨幅居前。

  值得注意的是，曾遭遇深度调整的新能车产业链今日集体爆发，其中动力电池、智能音箱、无线充电、特斯拉指数表现活跃，龙头股宁德时代盘中暴涨超9%以上。

  消息面上，3月24日，商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、国家卫生健康委办公厅联合发文明确提出稳住汽车消费，工信部此前也表示，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费。

  中银证券汽车团队认为，受疫情影响国内宏观经济短期承压，而海外疫情日渐恶化，刺激内需是较为可能政策选择，汽车是国内经济支柱产业之一，有很大可能成为刺激对象。

  值得注意的是，当天市场成交量开始有所恢复。据万得全A数据显示，当天上午，沪深两市成交超4700亿元，相比昨日上午，量能有所恢复。

  当天上午，超3305个股上涨，其中55只个股涨停。

  此外，港股市场反弹行情同样亮眼。今日早盘，港股高开高走恒指涨逾3%，航空股内房股普涨南方航空涨超14%，随后涨幅开始缩窄。

  北上资金重启扫货模式

  7天超500亿流入ETF

  随着市场的快速回暖，A股市场也表现了一些积极的变化和信号，值得关注。

  首先，北山资金重返市场，再度开启买买买模式，也令市场看到了乐观的转向。3月25日上午，北上资金流入超24亿元。短短一天半时间，北上资金净流入已超75亿元。

  其次，抄底资金已经提前布局市场，其中ETF基金成为重要领域。3月25日上午，ETF资金成交量持续放大，其中5G ETF、芯片ETF等科技类ETF基金仍是吸金热门。

  根据银河证券基金研究中心的股票ETF资金测算模型计算，A股ETF基金在3月24日整体资金流入是52.60亿元。其中华泰柏瑞沪深300ETF流入9.2835亿元，华夏中证5G通信主题ETF流入7.6751亿元，南方中证500ETF 流入7.2124亿元，易方达创业板ETF流入6.8049亿元，华夏国证半导体芯片ETF流入5.4813亿元。

  就在前一日A股ETF基金3月23日整体资金流入是100.3亿元，这已经是3月以来第三次单个交易日净流入资金破百亿的情况。据数据显示，截至昨日，前7个交易日的净流入情况看，ETF累计净申购资金高达500亿元之巨。

  此外，以险资为代表的长线资金也悄然入场。上周日，银保监会相关负责人明确指出，银保监会将深化保险资金运用的市场化改革，在审慎监管的原则下，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高投资比重。

  有机构预计，政策层面对于保险资金入市的鼓励，考虑到新冠肺炎疫情影响，预计今年险资权益投资增量约在4500亿元。

  据银保监会最新数据显示，截至2020年1月底，保险业资金运用余额为18.85万亿元，其中投资于股票和证券投资基金2.43万亿元，占到可投资余额的比例为12.89%。

  现货黄金冲高回落

  盘中一度涨超1643美元

  昨日疯涨的行情后，今日黄金市场有所降温。

  3月25日，现货黄金一度冲高，盘中涨超1643美元/盎司，但随后黄金价格开始回落，这也意味，市场风险偏好开始上升。

  尽管如此，不过仍有机构认为，黄金短期价格仍然会持续走高。

  昨日，黄金市场因价格猛涨导致市场出现了黄金的流动性危机，同时罕见的点差飙升、报价异常等现象出现。

  大型国际金币交易商BullionStar、JM Bullion和SD Bullion表示，实物黄金市场正在出现供应短缺问题。据悉，目前欧洲不少大型贵金属加工企业近日也表示，由于疫情期间瑞士强制关闭该国非必需产业，目前工厂已停工至少一周。

  由于美联储开启印钞机模式，放出无限量QE大招，唱多黄金的声音也开始增多。

  高盛最新研报称，在美联储采取行动后，金价已接近“拐点”，是时候跟随美联储的QE行动买入黄金了，并重申了金价12个月后达到每盎司1800美元的预期。

  素有“新兴市场之父”的麦朴思也表示，预计黄金将继续走强。麦朴思去年下半年曾多次看多黄金，并称投资组合中至少要配置10%的黄金品种。

  流动性恐慌结束？

  全球股市止跌信号出现

  不难看到，目前全球股市的涨跌行情，几乎都受到美国市场的影响。美联储及美国政府的救市举措，既会影响到美股的走势，同样也会牵动外汇、黄金、各国股市等全球资产的剧烈波动。

  那么，此次的凶猛反弹，到底是黄金坑的信号？还是尾端下杀前的回光返照呢？

  从美股市场看，道指收盘狂飙11%，重返20000点大关，纳斯达克指数、标普500指数先后大涨，美股市场恐慌情绪得到了极大的缓解。

  分析认为，美股市场正在走出恐怖暴跌模式，主要源于三大乐观预期。

  第一，美国6万亿经济刺激计划有望达成协议。众议院议长佩洛西周二上午宣称，非常乐观地认为刺激协议将在几个小时内达成，在应对病毒方面的刺激政策正渐入佳境。

  第二，美联储通过出台资产购买、降低贴现利率、商业票据融资等手段，减少银行的惜贷情绪、鼓励向个人和企业放贷，同扩大融资渠道。这也导致美元流动性危机有所改善，美元指数从高位开始回落。截至目前，美元指数仍然报收101位置上方。

  第三，美国制造业数据好于预期。3月24日，美国公布数据显示，3月Markit制造业PMI初值49.2，跌入萎缩区间，为2019年7月以来首次，并创下2009年以来新低，好于预期的42.8，低于前值50.7。

  机构分析认为，全球资产剧烈波动后，正在迎来重要拐点。据中信建投研究丁鲁明分析，在全球股市动荡后，已经出现了三大止跌信号，其中包括美国强有力的货币及财政刺激政策、日本制造业PMI初值小幅下滑超预期、资产价格恢复正常显示情绪及流动性好好转。

  丁鲁明表示，全球维稳的迹象来自于各类资产的表现，VIX恐慌指数自82的高位连续5天回落至60水平，恐慌情绪大幅好转，而美元、COMEX黄金、十年期国债收益率的走势也已回复正常，表明流动性问题也出现了缓和。

  不过，美股会否真正企稳，目前仍是未知数。截至中午11点20分左右，美股三大期指小幅微跌。

  A股抄底时机到了么？

  由于市场企稳反弹，加仓抄底A股的声音也日渐明确。

  中信建投明确指出，24日和25日期间坚决加仓A股及全球股市，后续3个月上行空间或极为可观，风格逻辑上参考海外结构，也同时参考一季报安全边际，其中建议创业板等科技成长板块优先。

  中金公司表示，中长线投资价值显现，港股可能已过低点，A股结构分化，A股隐含了GDP下降1.5至2个百分点、盈利单位数负增长的预期，投资者可以关注低估值、纯内需、高质量、高股息等四大配置方向。

  安信证券表示，总的来说，全球金融市场最恐慌阶段已经过去，在当前海外流动性危机担忧缓解的背景下，预计风险资产将出现反弹，而中期将会根据各自基本面出现分化行情，在当前位置时点，对A股持乐观态度，应积极把握机会。投资者可以重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向，包括新基建、强内需消费(医药、食品饮料、社会服务等)、有效投资的传统类基建(核心都市圈基建投资等)。

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