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股指   股指期货：隔夜市场方面，美国股市继续大幅下跌，标普500指数下跌5.18%。欧洲市场也大幅下探，德、法股指跌幅均超过5%。A50指数微涨0.71%。美元指数涨破101，人民币汇率明显走弱。消息面上看，美国疫情救济法案交特朗普签署，拟再推更大规模的刺激计划。欧央行宣布7500亿欧元资产购买计划。欧洲感染人数已超中国，英国周五起关闭学校，美加关闭两国间边境。但各国刺激措施仍难解疫情冲击恐慌，美欧股市以及油价依然重挫。昨日盛传美国哦桥水基金爆仓，但之后辟谣。国内方面，国家领导人表示境外疫情输入带来新挑战。商务部表示2月下旬以来国内零售消费逐步回升，将进一步研究促进汽车、家电等消费的措施。总体上看，隔夜市场表现依然体现出一定恐慌情绪，对国内影响偏空。阶段性的反弹仍需等待市场情绪修复，利空消息完全消化之后。技术面上看，上证指数再度大幅下跌，技术指标全面走弱，空头力量重新增强，暂时仍可关注2685点支撑，并认为跌破该位置的可能性不大，反弹需等待波动率下降，3030点缺口和3070点仍则是重要压力。长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。

国债   国债：昨日国债期货反弹走高，阶段性风险释放仍主要表现为权益资产与风险资产以及易变现的贵金属等资产的全面下跌，债市相对承受的压力较轻，叠加全球经济普遍受到冲击，各国央行紧急通过降息以及扩大量化宽松规模应对，收益率水平缺乏上行基础。目前国内疫情基本得到有效控制，但全球疫情仍处于上升趋势，各国货币政策在利率水平低位实际效果有限，尤其是零利率以及负利率国家实际已经进入流动性陷阱，美国资产泡沫破灭也导致全球性流动性紧张，并对金融市场形成严重冲击。国内方面，本周国家统计局公布1-2月份实体经济数据，受疫情影响，各项经济数据全面大幅走低，但预计随着国内疫情得到控制，以及各项生产建设活动逐步展开，后期数据将有修复性表现。货币政策方面，上周五晚定向降准政策正式兑现，共将释放长期资金5500亿元，但国内央行并未跟随国外市场降息，一是为国内准备政策空间，二是财政政策的效果会更加明显。总体来看，全球风险仍处于释放阶段，金融市场大幅波动并未结束，考虑到当前全球经济环境以及国债资产特性，我们认为国债期货仍有较强的抗跌性。

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