欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询

国债 震荡 + 
国债：昨日国债期货低开走高，虽然风险资产连续两日反弹，但债市并未因此大幅调整，
整体市场风险偏好预计仍有反复。基本面上，月初经济数据有所转弱，官方与民间制造
业 PMI 数据同步下行，工业企业利润增速走低，且近期开始出现的公卫事件对产出端影

响尚未显现，国内经济复苏时点将进一步后移，但政策对冲力度有望进一步提升，除了
前期各项财政政策外，货币政策积极性也明显提升，基本面对国债的影响短期乐观，长
期偏空，而货币政策转向将带动市场收益率水平的下沉。资金面上，为更好发挥金融对
疫情防控工作和实体经济的支持作用，节后两日央行分别开展 1.2 万亿元、5000 亿元公
开市场逆回购操作，并同步减低操作利率 10bp，短期进一步降准与降息可能性仍存。短
端利率的下行对债券市场收益率也形成正面影响。总体来看，短期市场风险偏好仍可能
出现反复，国债期货阶段性仍可持乐观态度对待，操作上建议继续逢低买入。 
股票期权 震荡 + 
2020 年 2 月 6 日，上证 50 指数涨跌 0.65%，收于 2812.8993。沪深 300 指数涨跌 1.13%，
收于 3828.5272。50ETF 涨跌 0.57%，收于 2.8010。沪市 300ETF 涨跌 0.98%，收于 3.8070。
深市 300ETF 涨跌 0.91%，收于 3.8760。昨日夜间消息，英国称抗击冠状病毒疫苗将很快
生产出来，从目前的信息来看，疫情有望在 2 月得到有效控制，感染人数有望下降，股
市大概率将出现探底走高的格局。 
期权策略方面，股市依然维持逢低做多的思路，买入轻度虚值认购期权或牛市价差依然
是值得考虑的重要策略。从波动率方面看，春节前波动率有所上行，沪深３００波动率
从１３％上升至 24％左右，上证５０指数波动率从１４％上升至 25％。开市后随着疫情
得到进一步控制，波动率有望出现回落，策略方面可以逢高卖出跨式或宽跨式策略做空
波动率。 
 商品期权 震荡 + 
2 月 5 日，商品期权各标的多数上涨，黄金、玉米、铁矿则仍收绿。商品期权各品种隐
含波动率依旧维持在高位，随着投资者短期情绪释放以及疫情逐步得到控制，波动率必
将回归常态，因此，当前可逢高做空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支
撑位附近的看跌期权。 


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。