欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询！

能源化工
原油 震荡 + 
原油：隔夜内外盘原油跌后有所反弹。中美第一阶段协议正式签署，但前期市场对此已
充分反映，此番协议的签署对市场提振有限。本周 EIA 及 OPEC 月报均上调今年全球原油
需求增长预期，今年市场整体需求状况将好于去年。EIA 库存报告显示上周美国原油库存
减少 255 万桶，但成品油库存全面增长，美国原油产量增值 1300 万桶/日，炼厂开工率
继续下滑。此外昨日有报道称成 OPEC+会议将延期，但随后俄罗斯和阿联酋均表示将在今
年 3 月份如期举行会议，并将讨论减产协议延长至 6 月份的可能性。整体来看，在美伊
事件后，市场避险情绪逐步降温，同时原油需求季节性走弱，油价短期或维持弱势，但
整体跌势进一步趋缓，建议获利空单减仓。
沥青 震荡 + 
沥青：昨日国内沥青现货整体持稳。近期国内炼厂开工率及库存整体下滑，部分地区沥
青资源供应偏紧、库存低位。东北地区炼厂产销集中在焦化及船燃方向，道路沥青供应
减少。需求方面，北方地区沥青冬储持续进行，南方地区仍有刚性需求，但随着春节的
临近，市场需求有转弱预期，同时前期成本端连续大跌对沥青价格也形成一定的成本压
制，短期沥青现货价格将以稳为主。盘面上，成本端大跌对沥青盘面走势形成打压，沥
青期价出现补跌，单边建议持有空单。
燃料油 震荡 + 
燃油：EIA 数据全面利空，油价弱势下行，燃油方面，受中国将对燃料油返税的消息影响，
燃料油大幅下跌，新加坡含硫 0.5%船用燃料市场走软，但市场供应依旧紧张，主要是低
硫供应不足。困扰市场多时的燃料油一般贸易退税政策已于 2020 年 1 月 8 日得到国务院
批准，且很快将由财政部公布。但具体细节信息比如税则号、配额额度、下发厂家等暂
未有提及。出口退税政策实施之后，国内会加大燃料油产量，国内供应预期加大，对燃
油利空明显。数据方面，12 月新加坡船用油销量创自 2018 年 1 月以来的最高水平，12
月新加坡船用油销量同比增加 3.7%至 447 万吨。不过，2019 年新加坡船用油销量同比减
少 4.6%至 4750 万吨。短期内建议观望为主。
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：截止昨日早库，两桶油库存降至 51 万吨相对低位，石化控库成果尚可。今日期
线性期货低开震荡下行，场内交易氛围冷清，随着下游工厂的陆续离市，市场整体需求
降低，业者多存看空心态，贸易商部分小幅让利以促成交。pp 期货上涨动能不足，明日
延续震荡运行的概率大，对现货难以产生提振作用。现货方面，石化出厂价格多数稳定，
部分小幅走低，库存面压力不大，对价格形成支撑。但是下游终端接盘意向不足，贸易
商随行出货为主。
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：新产能投产消息施压，港口库存仍偏低，乙二醇趋弱运行。听闻恒力乙烯裂解
装置将在 1 月 20 日附近试车，浙石化 75 万吨乙二醇装置将在 1 月 18 日附近开车，随着
两套大产能陆续投放，目前乙二醇继续高位向下回调。后续关注浙石化和恒力两套乙二
醇装置在 1 季度何时量产，若投产时间偏后，则节后乙二醇在低库存支撑下，下游或有
补货行为，乙二醇此轮回调后或再度上探；若浙石化和恒力乙二醇投产时间在 1 季度靠
前，则节后上涨行情可能性有限。密切关注浙石化和恒力乙二醇量产进展，把握好交易
节奏。短期，乙二醇或将继续高位回调趋势，高位空单可继续持有。
PTA 震荡 + 
PTA：基本面春节期间仍加速累库，原油回归春季累库基本面，上行乏力。第一，就 PTA
供需而言，当前终端织造企业已大面积停车放假，下游聚酯负荷本周稳中趋降，恒力石
化 250 万吨/年的生产线已投产 50%，另外 50%将在本月下旬投产，春节期间 PTA 加速累
库进度不变。第二，国际原油目前正在回归基本面，春季为原油累库阶段，预计油价上
涨受压制。且浙石化另外 200 万吨/年的 PX 装置听闻也将于近日开车，成本端利空。第
三，中美双方签署第一阶段协议，利好逐步兑现。综上，目前 PTA 基本面偏空，下方 60
日均线附近存在支撑，临近春节假期，建议空单可逢低适度平仓，轻仓过节。
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：昨日珠海长炼发生爆炸，该企业纯苯月产量在 2000-3000 吨附近，主要供应中
石化华南，量整体偏少，但回归纯苯基本面来看，今日纯苯华东主港库存降至 7.87 万吨，
纯苯场内整体资源偏紧，听闻现货成交在 5930-5940 元/吨，对于纯苯价格我们仍维持其
易涨难跌的判断。从苯乙烯基本面来看，当前苯乙烯仍处于季节性累库通道，截至 1 月
15 日，华东主港苯乙烯库存上涨至 16.20 万吨，环比增加 3.2%，同比下降 37.1%。综上，
在累库压制和成本支撑下，短期预计苯乙烯将维持高位震荡，后续成本端乙烯和纯苯价
格走向将决定苯乙烯走向。
尿素 震荡 + 
今日尿素 05 合约缩量收星，整体走势依旧偏强运行。当前需求端目前依旧偏弱，刚需渐
少，而供应端由于气头尿素装置的逐步恢复生产而呈现增加的趋势。生产企业库存和港
口库存目前处于偏低的水平，外围伊朗由于寒潮原因，气头装置限气，导致国外供应有
收紧趋势。整体而言，在低库存情况下，尿素下行空间有限，但刚需渐少，需求尚未完
全启动，故上方高度亦有限，尿素仍以震荡走势为主，前期低位多单可逢高可适当止盈。
甲醇 震荡 + 
甲醇期价继续调整，重心下探，五日均线处存在支撑，盘面波动较为剧烈。国内甲醇现
货市场涨跌不一，内地价格稳中有升，沿海市场明稳暗降。西北主产区企业报价仍偏低，
未有明显变化，厂家整体出货平稳，部分货源供给烯烃。传统需求企业多数放假停车，
烯烃装置运行平稳，维持刚需接货，甲醇现货交投冷清。下游市场节前备货意向不高，
逢低适量补货，当前已步入尾声，现货市场气氛一般，缺乏放量。持货商随行就市调整
报价，甲醇商谈价格下移至中低端。国内甲醇市场处于供应充裕状态，下游需求表现低
迷。而国外甲醇市场涨势未止，受到装置停车检修的影响，可售货源收紧，欧美等地价
格持续拉涨，甲醇市场呈现外强内弱态势。假日气氛逐步显现，甲醇供需更显疲弱，期
价上行缺乏动能，突破 2380 压力位的可能性不大，有望理性回调。
PVC 震荡 + 
PVC 延续跌势，重心窄幅走低，回踩 6450 附近支撑暂时止跌，盘面波动有限，录得三连
阴。PVC 现货市场气氛低迷，主流价格不断松动，低价货源增加，业者观望情绪较浓。西
北主产区企业部分厂家预售货源已经完成，整体报价稳定，库存有所累积。PVC 企业对电
石采购较为积极，电石价格实现跟涨，生产成本增加，原料端存在一定支撑。但下游制
品厂陆续停工放假，PVC 终端需求缩减。贸易商心态不稳，积极排货为主，商谈价格下调，
但实际成交情况不佳。下游市场节前备货意向不高，市场到货增加，华东及华南地区社
会库存稳步回升。产量回升而需求下滑，节前 PVC 市场利好刺激有限，期货走势疲弱，
逢高介入空单为宜。
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2005 高开低走，全天震荡下行。现货方面，环渤海动力
煤现货价格涨势暂缓。秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量有所减少。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗小幅回升，库存水平有所增加，存煤可用天数减少到 21.81 天。
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议空单可适量获利离
场。
橡胶 涨 + 
沪胶窄幅整理，中美贸易协定正式签署，对于中国轮胎出口的影响需要进一步观察。近
期沪胶价格处于一年来的高位，天胶供应即将进入淡季，而下游需求有望复苏，胶价继
续上涨的趋势应该不会改变。短线关注能否突破近日整理。长假前注意控制头寸规模。
纯碱 震荡 + 
15 日，SA005 价格高位窄幅波动，夜盘拉涨至 1691 高点后回落，日内继续偏弱走势。主
要原因在于国内碱厂限产停产，刺激多头情绪。国内现货报价稳定。玻璃厂纯碱库存充
足，多随用随采，短期采购纯碱的量不会很大，因此短期纯碱库存压力将会持续，对于
纯碱价格也形成了持续的压力。由于玻璃生产线大多稳定，因此纯碱具有刚需。近期金
山 30 万吨停产，海天限产至 3200 吨/天。如果持续基于碱厂联合、环保、亏损等原因碱
厂停产限产之后，纯碱去库存力度加大，那么纯碱价格将出现拐点，短期库存压力较大，
预计继续攀升可能性不大，不宜追高，等待回调。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注