郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821  投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

文：吴勇

从业资格号:  F3022014

投资咨询证号：Z0013711

制作：网络推广部

巴西、澳大利亚发货量近期出现明显下滑，供给端再次提供炒作题材； 疏港量创历史同期新高，钢厂补库需求在过去几周集中释放； 年关将近，下游钢材需求出现大幅回落，需求拐点已现； 操作建议：铁矿石供给端的炒作题材短期较难小退，下游需求的季节性回落并不是行情主导因素。总体而言，铁矿石相对强势地位仍将继续，但会跟随下游需求的变化出现阶段性调整。螺矿比进一步下移的可能性增大。

一、一周行情回顾

黑色板块临近年尾，再度走强。铁矿石期现价格震荡抬升，保持偏强运行。铁矿石主力05合约于660一线运行。成材表现稍差，涨幅不及铁矿石。从日K线来看，成材有所回暖，于3500一线运行，铁矿石主力合约再度站上660高位。截至2020年1月13日，普氏铁矿石指数为94.5，但国内铁矿石价格总体保持平稳，出现小幅上涨。唐山66%铁精粉干基含税出厂价为835元/吨；焦煤焦炭价格走势平淡，总体震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价1450元/吨，山西二级冶金焦价格维持1750元/吨；唐山Q235方坯价格为3300元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2400元/吨附近，仍然保持强势。

本周黑色品种整体回暖，但成材受制于下游需求季节性回落，涨幅不及原料。铁矿石由于前期钢厂库存较低，以及近期澳洲、巴西铁矿石发运量下滑，走出一波拉涨行情。

二、行情分析

（1）供给分析

据Mysteel数据显示，上周澳洲巴西铁矿发运总量1607.6万吨，环比上期减少401.0万吨,澳洲发货总量1230.9万吨，环比减少288.7万吨，澳洲发往中国量1090.1万吨，环比上周减少233.2万吨，力拓发往中国量395.6万吨，环比上周减少108.7万吨，BHP发往中国量380.1万吨，环比上周减少54.2万吨，FMG发往中国量258.3万吨，环比上周减少63.9万吨，主流高品澳粉发往中国量439.2万吨，环比上周减少59.9万吨，主流低品澳粉发往中国量202.7万吨，环比上周减少50.4万吨，块矿发往中国量254万吨，环比上周减少25.6万吨。巴西发货总量376.7万吨，环比上期减少112.3万吨,其中淡水河谷发货量360.3万吨，环比减少72.7万吨，CSN发货量0万吨，环比减少56.0万吨。（注：Mysteel全球发运数据新增5个发货港，1个矿山，港口分别为澳大利亚KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，矿山为罗伊山，新口径全球发运总量为2239.2万吨，环比减少572.7万吨，澳洲发货总量1359.3万吨，巴西发货总量407.3万吨。）

（2）需求分析

2020年1月10日日均疏港量为304.0万吨，继续创下历史新高，主要原因在于钢厂补库需求集中释放。钢厂近期进口烧结矿（粉）库存为1992万吨，从侧面佐证铁矿石强势上涨行情。另一方面，截至1月10日，钢厂高炉开工率为66.57%，仍保持近年来高位，对铁矿石需求带来明显提振。
根据钢材成交情况来看，钢材下游采购情况出现明显的季节性回落。全国建筑钢材成交量从前期日成交15万吨，下降至10万吨以下。

（3）成本分析成材价格受制于需求的季节性回落，而原料（铁矿石）在近期补库需求带动下，走出强势表现。进一步压缩钢厂利润。另一方面，废钢价格始终保持在2400元/吨高位，由此带来短流程炼钢利润快速收窄。根据模拟测算，短流程钢厂生产毛利已再次转负。对长流程来说，钢材生产销售仍有200-400元/吨毛利，仍有利可图，这部分钢材产量难以下降。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，国外铁矿石发运量出现明显下滑。主要是澳大利亚受制于国内火灾影响，导致港口运量受阻；第二，长流程钢厂生产利润尚可，生产动力仍存，叠加前期补库需求逐步释放。促使铁矿石在黑色品种中一枝独秀。综上所述，钢材需求出现明显季节性回落，临近年关，钢厂逐步降低生产，下游需求也出现明显下滑。但由于铁矿石库存在时间上的错位，短期补库需求与发运量下滑，两个因素结合，成为近期主要炒作题材。总体来说，铁矿石难以走出类似去年的强势单边行情，主要仍以上有顶，下有底的偏强震荡运行为主。上方的顶来自于国外进口矿的产量恢复，下有底来自于国内的需求以及产量恢复的时间错位。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。