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文：陈春雷

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制作：网络推广部

玉米主力05合约在创出阶段新低后企稳反弹，站上1900。前文分析了中美贸易协议顺利的情况下进口美玉米的情形；最新迹象显示暂时不会放开玉米进口配额，但乙醇、玉米酒糟粕等有扩大进口的可能。新粮层面销售进度加快，不过近期东北地区雨雪天气多发，物流运输受到影响，且年假临近。生猪生产恢复被给予厚望，但非洲猪瘟影响下复养难度较大，上半年难有突破性进展。深加工年前备货陆续结束。玉米静待节后表现。 淀粉05合约低位震荡。淀粉企业开机率稳定在73%附近，较去年同期水平低0.56%；淀粉库存止降回升至59万吨附近，较去年同期高0.56%。深加工企业玉米消耗量维持130万吨高位；玉米收购量大幅提升至134万吨；玉米库存维持增势至666.6万吨。年假临近，深加工备货将陆续结束。 一、行情回顾
玉米主力05合约在创出阶段新低后企稳反弹，站上1900。长短期均线开始交叉缠绕，有形成底部倾向。从周线级别来看，支撑较为密集，仍显偏弱。淀粉05合约低位震荡；玉米与淀粉价差在-360附近震荡。现货方面，全国玉米均价偏稳在1825元/吨左右；全国淀粉均价稳中偏落。鲅鱼圈地玉米主力基差低位震荡运行至-108。

二、新粮销售加快东北地区雨雪天气增多，不过农户出粮热情不减。据天下粮仓统计：截止1月3日，辽宁地区农户售粮进度达3-6成，农户出粮意愿增加；吉林地区售粮进度增加至2-6成；黑龙江地区售粮进度为2-6成。全国玉米购销进度接近去年同期水平，据国家粮食和物资储备局数据显示：截止12月31日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4204万吨，同比减少117万吨，减幅2.7%，与去年同期水平差距大幅收窄。北港玉米到港量回升，但运输受雨雪天气影响；港口库存稳中偏升，仍处于近年低位；南港玉米库存快速回升。

三、进口替代中美贸易协议进展顺利，前文讨论了进口美玉米的情形。据媒体报道，中农办副主任向记者确认玉米进口配额不会调整，有迹象显示如中美之间扩大农产品贸易额，玉米相关产品如乙醇、玉米酒糟粕等有扩大进口的可能。乙醇和玉米酒糟粕都是玉米加工成酒精的相关产品，而且国内生产乙醇的工艺成本偏高，进口美乙醇替代部分国内产能是大有可能的。那么对于国内玉米市场影响仍然是偏空的。
四、生猪生产恢复难国内政策支持生猪生产恢复，且生猪养殖利润丰厚，生猪生产恢复被给予厚望。不过尽管复养意愿较高，因为非洲猪瘟的存在，复养难度较大。一些大型集团技术及防疫控制的好，复养效果还可以；对一些散户来说，复养成本较高，失败面临的风险较大。当前生猪养殖散户占比偏重，生猪存栏恢复较难乐观，且由于年期集中出栏；生猪生长繁殖周期较长，上半年预计难有突出表现。
五、深加工备货陆续结束淀粉企业开机率稳定在73%附近，较去年同期水平低0.56%；淀粉库存止降回升至59万吨附近，较去年同期高0.56%。深加工企业玉米消耗量维持130万吨高位；玉米收购量大幅提升至134万吨；玉米库存维持增势至666.6万吨。年假临近，深加工备货将陆续结束。
六、总结与建议综上所述，玉米主力合约企稳反弹，有筑底倾向，但长期弱势需时间周期转换。且中美协议顺利下，进口替代有一定利空影响。新粮销售进度加快，港口库存回升。因非洲猪瘟影响，生猪复养困难，上半年存栏恢复难言乐观。深加工节前备货陆续结束。短期玉米依旧承压，节后炒作机会尚不明确。建议企业可适度建立远期低价库存；单边投机采取波段高抛低吸策略。

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