1.06日贵金属，金属，建材期货交易策略
发布时间：2020-1-6 09:53阅读：366
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金属建材 贵金属 震荡 +
金银，伊朗退出核协议，冲突整体向不可控方向推进，国际黄金直接上跳 1557 美元/盎
司大压力位，最高 1580 现 1570 过去年高点，整体来看阶段性新高确定，下一目标移至
1635，空间再度打开 4%，黄金整体思路做多，注意关键位置，目前看上方空间移动到
360-364 元/克，但投机性质明显很高，具体更多推荐看图做。期权方面推荐买入牛市价
差策略，356 364 368 几个位置均可。另外重点注意白银，白银当下正在被 18.2 美元/
盎司或者国内当前价格压着，但从上方空间上来讲白银远大于黄金，当然作为很明显的
投机品白银的发力时间并不明朗，窄止损多白银的思路胜率一般但赔率相当高。
铜
震荡
+
铜早盘提示：震荡。周五夜盘铜价大幅走弱，主因中东局势升级，市场避险情绪高涨。
目前伊朗是否采取报复措施存较大不确定性，若伊朗暂时未采取行动，预计市场恐慌情
绪将有所回落。今日央行对金融机构降低存款准备金 0.5 个百分点落地，释放资金 8000
多亿元。回到铜市，随着铜价走低，预计下游将积极为春节备货，加大采购，现货升水
有望进一步抬升。中东局势的不确定性及降准落地，多空因素交织，预计铜价今日震荡。
锌
震荡
+
锌，短线美伊问题降低了市场的风险偏好，美元或将逐步转强，当下讨论共振性复苏问
题较大，或更多呈现板块景气性运动，中美协议或将于 1 月 15 日签署，多空因素都有，
但氛围较上周更差。从七地社会库存数据来看，我们认为当前的国内的库存消耗速度，
尤其是下游的景气度在回暖，18000 元/吨的位置对于 2020 年不能说算便宜，但是相对于
前几个月的悲观氛围和对应的价格来看，绝对不算贵，下方的支撑大概在 17450 元/吨以
下，超跌做反弹或为本周核心思路。
铅
震荡
+
铅。宏观部分参考锌，当下铅市场关键在于原生铅和再生铅的成本利润分配问题，从原
材料端来看还有 300 元/吨左右的利润，这部分的利润分配将是近期宏观氛围转差博弈的
焦点，短线保险策略跌下去后做超跌反弹思路。
锡
震荡
+
受伦锡拖累沪锡上一交易日夜盘继续下行，主力 06 合约跌 1050 元/0.77%至 136480 元，
05 合约下跌 1080 元/0.79%至 135460 元，盘面看， 06 合约创新低后有所回升，但是依
然偏弱，05 合约亦是如此，两者均收于 5 日均线下方，暂无明显的关键支撑位。现货市
场，长江有色市场 1#锡平均价为 141,000 元/吨，持平前日，较 05 合约和 06 合约依然处
于大幅升水状态，因此期现套利空间依然存在。伦锡方面，伦锡下跌 420 美元/2.44%至
16770 美元，继续震荡调整。基本面方面，中美取得阶段性进展并有望在近期签署第一阶
段协议，电子产业链受到提振，将会提振锡的需求；美伊地缘政治和美国 12 月制造业 PMI
的新低使得拖累锡需求。基本面叠加现货与盘面变化影响，我们认为沪锡 05 和 06 合约
将会继续小幅下行，而此下行正是买入良机。可继续进行期现套利，买期货 05 和 06 合
约，卖现货。
镍、不锈钢
跌
+
LME 镍价大幅下挫，中东地缘风险上升，投资市场避险需求回升，有色风险偏好下降。LME
库存继续回升继续在 15.5 万吨上方，现货贴水加深，而国内库存变化不大。国内镍现货
交投清淡，金川高升水本周可能回落。印尼镍铁复产及产能释放消息还是带来一定压力。
高镍铁报价平稳但需求转淡。不锈钢厂需求端一般，库存下滑有提振，但 1 月停产检修
量显著提升。不锈钢现货 2，3 月期价普遍至 13700 元/吨，大厂停产检修出台，价格下
滑。 单边来看沪镍 2003 回落整体 11 万支撑跌破，进一步打开下行空间，下观 10.8，进
一步 10.5 万元甚至前低支撑。不锈钢换月波动较大，ss2006 一度出现向 13800 下方偏弱，
但跌势放缓，近强可能延续。
铝
震荡
+
铝：上周沪铝主力合约盘面持续窄幅震荡，价格较为坚挺。由于 1 月合约临近交割而仓
单数量极少，因此出现了一定程度的持续上涨行情，带动其他合约价格也相对坚挺。从
现货方面来看，十二地铝锭社会库存已经开始由降转升，周环比增加 1.05 万吨。随着下
游企业节前备货逐渐进入尾声，市场成交渐转为清淡。预计随着春节的临近，市场成交
将持续走弱。另外库存拐点的出现也将给铝价带来较大压力。从盘面上看，14000 一线支
撑力度较强，关注合适能下破，下方支撑位 13940，周五夜盘受外盘影响大幅走强，建议
前期空单谨慎续持。
螺纹
震荡
+
螺纹钢：螺纹钢期货周度冲高回落，现货价格企稳，部分地区小幅上涨，成交环比持平，
春节临近现货止跌企稳并未有效刺激需求好转。元旦假期影响，钢联数据下的螺纹钢需
求环比下滑幅度较大，产量小幅增加，社会库存累库加快，库存总量同比去年多出 40 万
吨，如果按照当前累库节奏，预计春节前（1 月 24 日）库存总量可能会同比多出 160 万
于当前库存较低叠加节前备货需求，市场信心整体尚可。钢招方面，
河钢本轮钢招价格敲定在 6600 元/吨承兑，较第二轮询价又提涨 100 元/吨，华南几大主
要钢厂本轮的采购已基本结束，华东地区还在进行，采价大体围绕 6500 元/吨展开。供
应方面，贵州某大厂在上周由于炉况不稳致使 8 台炉子中 4 台停产 4 台检修待开，部分
南方中小企业因 1 月 1 日起电费上调于上周开始停产，但随着近期锰硅价格的走强，也
有部分厂家推迟了原定的减产计划，广西地区整体开工率上周环比下降 1.44%，但上周全
国硅锰产量整体仍呈现出小幅上涨，主要是由于宁夏地区有厂家复产使得供应端压力再
度回归。锰矿方面，虽然外矿对华 2 月报价再度上调，但钢厂春节前的补库需求在近期
已逐步释放完毕，当前库存情况已基本能满足春节期间的需求，短期价格缺乏进一步上
探的动力。总体看，随着成本端价格的企稳，供应端压力的回归以及本轮钢招已趋近尾
声，锰硅本轮现货价格的反弹基本结束，盘面也已充分反应了近期的利多因素，操作上
应以震荡思路应对。
硅铁
震荡
+
硅铁：硅铁现货端低库存的局面仍在持续，厂家整体挺价意愿仍较强。钢招方面，南方
钢厂本轮招标价格整体上调 50-100 元/吨不等，河北某大型钢厂临近上周末才开启本轮
询盘，1 月询盘价为 6130 元/吨，相较上月上涨 80 元/吨，预计北方钢厂本轮钢招总体将
有 50 元/吨左右的价格增幅。采量方面，由于当前钢厂库存尚可，本轮采量预计会有小
幅下降，河钢 1 月 75B 硅铁招标量为 1913 吨，环比减少 717 吨，同比去年 1 月也减少了
787 吨。金属镁受节前集中备货推动近期需求端有明显转好，价格也有 300 元/吨左右的
上调，对 75 硅铁的需求端形成了短期较强支撑。总体看，受当前低库存和节前下游备货
需求的推动硅铁价格短期有小幅看涨预期，但宁夏和陕西地区前期进行检修的厂家近期
已开始相继复产，当前低库存的状态将会逐步得到改观，预计价格将再度迎来小幅回调，
操作上近期仍以逢高沽空思路应对。
铁矿石
震荡
+
铁矿石：主力合约价格上周稳步上行，钢厂补库仍在进行，推升现货价格，钢厂进口烧
结库存连续 6 周增加，但增速开始出现明显放缓，钢厂补库逻辑对盘面的驱动已经逐步
接近尾声，铁矿主力合约开始逐步跟随成材走势波动。下游成材方面，上周成材社会库
存累库明显，略超市场预期，由于冬储尚未大规模开启应是终端需求出现明显转弱所致。
成材总体产量呈现小幅回落，但螺纹产量再度小幅回升，使得市场对其节后可能出现的
高库存再度产生担忧。从铁矿的需求端来看，长流程当前尚有利润故上周高炉开工率环
比继续小幅增加，日均铁水产量也继续维持在高位，对铁矿的日耗反而出现上升，日均
疏港量继续维持在 300 万吨以上高位。供应方面，上周外矿发运量和到港量再次出现明
显下滑使得港口库存去库 182.14 万吨。总体看，成材冬储即将开启，价格短期会趋于稳
定，钢厂对铁矿的补库短期仍将持续但力度将有所减弱，铁矿 05 合约当前已较充分地反
应了一季度外矿发运下滑和终端需求仍具韧性的预期，短期进一步上行空间有限，但节
前钢厂的补库对现货价格仍有支撑，盘面短期难有深调，操作上可尝试在 05 合约上进行
多矿空螺的操作。
玻璃
震荡
+
上周，玻璃 05 合约增仓上行，期价突破 1500 元/吨。而现货报价则相对疲软。国内浮法
玻璃市场局部价格有所下调，成交情况一般。目前华北地区销售淡季，与此同时沙河地
区玻璃出库困难，造成库存积累，预计会对后市行情形成利空影响。前东北地区冬储款
收款完毕，玻璃报价上涨，一定程度上提振市场信心。近期华中地区生产企业出库情况
略有减缓，部分厂家库存有所增加。除东北外，各地玻璃均出现累库，部分能出库的企
业以价换量积极去库存。为了削减库存，厂家报价有所松动。而目前南方需求转弱迹象
已经显现，下游加工企业订单已经接近尾声，华北库存积累，玻璃厂持续挺价能力削弱。
随着玻璃需求的弱化，价格可能会有所回调。05 合约短期预计继续向下修复，不建议追
高，观望为主。
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3.3日贵金属，金属，建材期货交易策略
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金属建材
贵金属
震荡
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金银：周一市场出现部分回暖，金银低开小幅高走，黄金重返 1600 美元/盎司后再度返
还，实际上还是源自市场共振性的回暖，尤其注意铅、锌、铜后续的价格走势，如果这
三者持续向上，黄金和白银的信心回暖速度会加快。对于最近数个交易日，黄金的思路
是如果跌的足够低，比如 1500 美元/盎司上下或者 350 元/克，就可以从形态上拿长单买
入，但白银可能还未到时候，一...
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