最近科技股涨的火热，很多人不关注股市的人都开始聊股市，各个股票群最近热度也大幅提升。不少人认为牛市要来了。那么牛市要来了吗？二马是这么看的。其实牛市在2016底、2017年初就已经来了，只不过这个牛市不是鸡犬升天的全面牛市，而是蓝筹股的进三步、退一步，再进两步的慢牛行情。以二马持仓股贵州茅台为例，从2019年9月份的300元，涨到2018年1月份的800元，再到2018年10月份的509元，进而到今天的接近1200元。可谓一步三折，螺旋上升。同期大盘指数几乎没有动，还有小幅下跌，2016年底上证指数为3103点，截至2019年12月18号收盘指数3017点。这三年，蓝筹行情可谓波澜壮阔，大盘确实纹丝不动。

今年6月份到外地出差，在电梯里面碰到两个富豪，听他们聊天，说是今天股市太差了，亏了2个多亿。当时哥我就在想，我要是把这两个家伙发展为粉丝，替他们理财。我也就不用苦逼的打工了。本来想出了电梯套个近乎呢，结果人家一出门，坐上豪车走了。一下子损失了一个亿。

到了12月，听见大家再提牛市，我知道他们的牛市不是我的牛市。毛估了一下我的持仓股收益12月也就提升了约4%。最近有人问我，你是否会考虑把茅台先卖了，炒一把科技股，然后再换回茅台。我确实没有这个能力。茅台我如此看好，我也没有敢让仓位大于25%。我又如何敢重仓一个我完全不懂的科技股呢。

那么大家都看好的牛市有基础吗？首先要说有。下面二马摆一摆。

1、中美贸易战暂停，估计至少会暂停半年以上。这无论是从心里层面，还是实际对于经济发展的推进层面都是有意的；

2、12月的中央经济会议为明年的发展定调：宽货币，稳杠杆。这是明显利好股市的。

那么有这些有利的因素就够了吗？二马的答案是不够。因为还有不利的因素。

1、12月份的中央经济会议还有一个政策，就是加大注册制推进。也就是说会加大股票发行，而加大新股发行必然会导致中小创估值下降。

2、目前股市估值很奇特。下面我们看两个图：

第一张图是过去三年创业板值的PE-TTM，目前的PE值已经超过危险值，PE百分位为82.79%；

第二张图为过去三年的上证50的PE-TTM，目前的PE 值介于机会值和中位数之间。

从这两组图我们可以看出，创业板指已经高估，继续加大的新股发行力度一定会导致创业板估值下降。创业板不存在牛市基础。

针对上证50，一方面我们看到的是上证50整体估值不高，属于低估区。但是也要注意一个问题，上证50内部的不均衡，优质股票确实已经大幅上涨。同时一些非优质股票拉低了整体估值。上证50也不具备快速上涨的疯牛基础。

二马综评：

2020年不具备疯牛基础，在2019年优质蓝筹大幅上涨，创业板指大幅上涨的背景下，2020年更多会出现行情是震荡市，优质蓝筹小幅震荡或者小幅攀升以消化估值。中小创在2020年面临的一定的回调压力。

我们还处于从2016底开始的10年牛市，不过2020 应该说一个调整年，歇一歇，未来冲劲更足！

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