超级星期四！美联储维稳利率或按兵不动，2020年加息梦碎？美元大跌黄金飙升！ - 2019/12/12

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　　· 重磅

　　北京时间12日凌晨3点，美联储公布了12月FOMC利率决议。维持利率区间1.50%-1.75%不变的决定，与此前市场预期保持一致。今年年内，美联储已经连续降息三次，共降息75个基点。美联储今日利率决定没有委员投出反对票，为5月份会议以来首次。

　　美联储FOMC声明以及美联储主席鲍威尔发布会重点梳理

　　美联储主席鲍威尔新闻发布会：对当前政策满意，加息需看到通胀大幅上升

　　① 政策立场：当前货币政策立场可能仍是合适的，今年的降息使得美国经济前景在轨道上，对当前政策满意。② 加息态度：如果要加息，就必须看到通胀大幅度持续上升。③ 经济状况：经济前景尽管存在风险，但依旧处于有利状态，预计经济继续保持温和增长；经济和货币政策都处在良好态势。④ 通胀状况：预计通胀将会升至2%，目前使得通胀回到2%很有挑战性；就业市场闲置和通胀之间的关联性微弱但存在。⑤ 劳动就业：预计就业市场保持强劲，即使失业率低至3.5%，劳动市场仍存在闲置；近几年薪资增速就出现了改善。⑥ 回购操作：回购操作不太可能对宏观经济产生影响；随时准备调整回购操作，以保持联邦基金利率在区间内；更关注评估短期货币市场监管措施，而不是制定新的回购措施。⑦ 贸易局势：海外经济放缓，贸易局势对经济有实质性的影响。

　　机构点评：政策声明略偏鹰，但点阵图路径略偏鸽

　　① 加拿大皇家银行固定收益策略师Tom Garretson认为，美联储移除了“前景围绕着不确定性”的表述，这基本表明美联储降息的可能性很低，在某种程度上支撑了2020年的前景。我行认为，至2020年，在美联储按兵不动的情况下，美国10年期国债收益率曲线应当保持相对平坦的形态。鉴于当前经济处于扩张周期的后期，收益率曲线变陡的程度有限。

　　② 纽约梅隆银行的策略师John Velis表示，在联邦公开市场委员会公布利率决定后，美国国债收益率与美元一起走低，看起来市场从点阵图、而非模棱两可的政策声明中领会了美联储的鸽派信息。鉴于美联储删除了对下行风险的担忧，政策声明本身可以被视为 鹰 派的，但是点阵图显然是鸽派的。对长期联邦基金利率的预期维持在2.5%，到2020年的点阵图仍显示利率低于该水平。这意味着，通过点阵图反映出的共识是一段时间内将保持宽松政策。

　　③ INVESCO首席全球市场策略师Kristina Hooper，美联储利率决议中的一切几乎都在意料之中；需要注意的是，目前进行加息的门槛都是非常高的；从点阵图中能够看出，2020年的货币路径预期是按兵不动，这对于股票及风险资产的影响来说是积极的；预计美元将会保持在今日水平附近，于一定区间内波动。

　　④ 华尔街日报(博客,微博)点评：美联储继续相信通胀目标能达成，经济前景预期较9月没有什么变化，尽管美联储希望通胀上涨的梦想一再破灭，但是通胀预期却显示出美联储可能还是乐观。

　　政策制定者对经济增长的信心增强，同时有提到对全球发展和通胀低迷的关注，这说明尽管美联储没有调整利率，但政策倾向于降息的情绪多于加息。此次FOMC声明并没有透露太多，但从FOMC经济预期的数据来看，美联储官员们相信政策直到2022年都将至少为经济带来一些刺激。

　　? 刚刚，美联储宣布利率不变！鲍威尔又唱“鸽”，明年或按兵不动！美元大跌黄金飙升，A50期货拉升！中国央行怎么做？

　　· 国际市场

　　· 国内商品夜盘

　　· 财经要闻

　　中证报头版评论：“新股不败”神话终结 彰显市场化改革成效

　　数据显示，截至12月11日，今年以来A股共有12只新股破发。在这些新股中，既有市场化定价特征更明显的科创板企业，也有在主板上市的大公司，还出现了首日上市就破发的现象。“破发”等现象对新股发行市场化改革而言是“优”大于“忧”。一方面，倒逼中介机构提升定价能力。另一方面，警示投资者打破新股“只赚不赔”神话，提升打新的风险防范意识。新股发行市场化改革还将继续深化完善，破发和打新溢价并存现象将是常态，投行定价能力和投资者专业能力都将接受市场检验。只有充分博弈的市场，方能推进发行制度更加完善。

　　将三农作为扩内需重要支点

　　三农也是经济发展动力。目前，我国城镇投资和消费增长趋稳，而农村发展则大有作为，空间广阔。为此，需要以改革创新的思维，大力推进乡村振兴战略，在帮助和支持农民增收的同时，努力实现农村农业现代化，积极释放我国经济增长动能，推动经济高质量发展目标实现。

　　稳投资发力补短板 重大项目落地提速

　　当前，2019年的稳投资进入攻坚冲刺阶段，在项目推进关键期，多地密集召开动员会或是展开基层调研力促项目落地，重大项目纷纷按下全速前进的“快进键”。专家指出，今年以来，精准发力补短板、惠民生的基建项目不断提速，各方努力下，稳投资的效应开始显现，基础设施建设的热度还将延续至明年。

　　富国银行：尽管11月美国CPI表现不错，但并不能改变美联储宽松倾向，能源和服务业价格上涨使得美国11月CPI录得0.3%的增

　　尽管CPI年率录得年内最高，但潜在趋势还没有强势到引起美联储改变。我们认为国际贸易形势若有迹象好转，将对通胀产生利好影响。核心CPI年率录得2.3%的增长，趋近周期的上限，但不太可能改变美联储的宽松政策偏好。因为核心CPI没有在近几个月形成有效趋势。由于经济增速预期放缓限制了通胀，长期通胀预期现在接近历史低位，美联储下一步对利率的调整可能是下调而非上调。

　　EIA报告

　　美国原油产品四周平均供应量为2044.6万桶/日，较去年同期减少2.4%。美国上周原油出口增加26.5万桶/日至340万桶/日。上周美国国内原油产量减少10万桶至1280万桶/日。

　　金融博客零对冲评论美国12月6日当周EIA原油库存数据

　　在上周公布的库存意外大跌后，分析师预计本周公布的库存将显示进一步下跌，但数据显示录得82.2万桶的增加，这是过去13周里的第11次增加。PVM石油联合有限公司驻伦敦分析师Stephen Brennock表示，后欧佩克时代的牛市震荡已成为遥远的记忆。本周，随着需求担忧重新抬头，油价一直难以获得支撑。随着投资者等待贸易局势的新线索，这种警惕情绪可能会占上风。彭博高级能源分析师Vince Piazza表示，不确定欧佩克+之间修改的协议是否为油市提供了更多的清晰度，因为额外减产50万桶/日只会使现有的生产速度更加正式化，在2020年初重新考虑这一安排是欧佩克+的下一个障碍。

　　■ 来源：金十数据

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