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【沪铜】偏强震荡，期待中美谈判好消息

发布时间：2019-11-28 08:59阅读：375

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文：张天骜

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制作：网络推广部

近期中美双方密切磋商，第一阶段谈判文件有望近期签署，市场整体情绪偏强。在美国经济数据整体较好的支撑下，美联储官员多次重申短期将不会再度降息。而人民银行近期通过MLF和LPR的方式持续小幅调降国内利率水平，中远期利好国内实体经济。近期美元人民币均走强。冬季淡季来临，市场活跃度不高，国内经济数据复苏幅度有限，但年后国内经济预期乐观。而美国经济数据强势对有色金属基本面存在一定支撑，后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间略有上移的走势。近期沪铜技术形态较好，短期有望试探震荡区间上沿48000附近压力。中期受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑，铜价易涨难跌。若有中美谈判消息配合，有望形成中期上行趋势。后市若年底能突破上方48240一线压力并站稳，2020年随着经济复苏，有望扭转铜价当前颓势，但短期行情关键仍是中美谈判消息。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。19年4月、7月和9月中旬沪铜一度接近55周均线，但最终都在均线附近受阻回落。国庆节后沪铜震荡走高，再度接近下行趋势线和55周均线压力，中期受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑，铜价易涨难跌。若有中美谈判消息配合，有望形成中期上行趋势，关注上方48000附近阻力情况。
国庆节后，在中美关系持续好转和第一阶段达成协议并可能很快形成纸质文件的支撑下，铜价整体呈现震荡上行走势。但中美协议迟迟未能签署，市场在没有明确消息的情况下，整体走势仍然较为保守。本周美国经济数据较好，欧洲经济数据不佳，欧元下跌，美元人民币走强，市场信心恢复，沪铜在47000附近获得支撑震荡走高。近期沪铜技术形态较好，短期有望试探震荡区间上沿48000附近压力。中期受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑，铜价易涨难跌。若有中美谈判消息配合，有望形成中期上行趋势。后市若年底能突破上方48240一线压力并站稳，2020年随着经济复苏，有望扭转铜价当前颓势，但短期行情关键仍是中美谈判消息。

二、影响因素分析

1、基本面略有好转，但市场对铜价大涨信心不足经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。9月精炼铜产量继续上升，1-9月同比去年上升9.3%，铜供应充裕。10月国内精炼铜产量创出18年以来月度新高，1-10月国内铜材产量同比上升9.8%，铜供应仍然稳定。
在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5-6月房地产相关数据均表现出了明显的回落，7-9月房地产开发投资和新开工面积继续回落，销售面积略有上升。10月房地产销售和新开工面积明显回暖，而房地产开发投资基本稳定。国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
9月国内制造业PMI公布，官方制造业PMI报49.8保持在50的临界点以下，而财新制造业PMI报51.4继续超预期并延续在50以上。在9月制造业PMI出现分歧的情况下，10月差距继续扩大，官方制造业PMI报49.3，而财新制造业PMI报51.7。财新制造业PMI大幅上行，可能预示着三季度国内经济出现好转，市场对宏观经济信心增强。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，中汽协1-9月汽车销量同比下降10.3%，1-10月汽车销量同比下降9.7%，降幅继续收窄，政策效果显现，需求略有好转。
国庆节后伦沪铜库存出现了一定分化，伦铜库存自8月底开始持续小幅下降，而沪铜库存节后先是快速上升后，10月下旬-11月略有回落。本周伦沪铜库存均下降。整体而言，伦沪铜库存都较去年同期略高，近期波动较小，现货端暂未出现大幅波动情况。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，今年多数时间沪铜现货在升水状态。近期沪铜走势较强，而现货仍然延续小幅升水100元附近，市场对铜价信心较强。

2、宏观层面不确定，市场乐观情绪消退近期中国加强了对侵犯知识产权行为的处罚政策，市场普遍因为中国在解决美方所希望的结构性问题方面取得进展而表现出乐观情绪，同时美国总统助理奥布莱恩也表示，中美仍有希望在今年年底就贸易谈判“第一阶段”达成最终协议。中国11月份1年期贷款市场报价利率为4.15%，为自报价机制改革以来第二次走低，前月为4.20%；5年期贷款市场报价利率为4.80%，为报价机制改革以来首次下行，前月为4.85%。近期中美双方密切磋商，第一阶段谈判文件有望近期签署，市场整体情绪偏强。在美国经济数据整体较好的支撑下，美联储官员多次重申短期将不会再度降息。而人民银行近期通过MLF和LPR的方式持续小幅调降国内利率水平，中远期利好国内实体经济。同时美国特朗普威胁称将对欧洲汽车加税，近期美元人民币走强，欧元持续下行。后市仍需重点关注中美谈判进展消息。

3、经济数据喜忧参半，年后经济有望好转统计局：1-10月份全国房地产开发投资同比增速比1-9月回落0.2个百分点。其中商品房销售面积增速今年以来首次由负转正。10月份规模以上工业增加值同比增幅比9月回落1.1个百分点。中国1-10月城镇固定资产投资同比增长5.2%，预期增长5.4%，前值增长5.4%。中国10月社会消费品零售总额同比 7.2%，预期 7.8%，前值 7.8%。10月规模以上工业企业利润同比下降9.9%，前值下降5.3%。1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元，同比下降2.9%。美国11月Markit制造业PMI初值 52.2，预期 51.4，前值 51.3。欧元区11月制造业PMI初值 46.6，预期 46.4，前值 45.9。英国11月制造业PMI初值 48.3，预期 48.9，前值49.6。三季度中国推出多项政策支撑经济和促进消费，9月国内经济数据略有好转。10月受到国庆假期影响，国内经济数据再度走弱，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均不及预期。但房地产相关数据10月明显好转，对国内经济情况起到托底作用。此后，11月美国制造业PMI超预期且表现良好，美联储降息预期降至冰点。受到英国脱欧进展不利的影响，欧元区制造业PMI略超预期，但仍然维持在46.6的低位，英国制造业PMI不及预期且跌破50。总体而言，冬季淡季来临，市场活跃度不高，国内经济数据复苏幅度有限，但年后国内经济预期乐观。而美国经济数据强势对有色金属基本面存在一定支撑，后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间略有上移的走势。

三、后市展望

近期中美双方密切磋商，第一阶段谈判文件有望近期签署，市场整体情绪偏强。在美国经济数据整体较好的支撑下，美联储官员多次重申短期将不会再度降息。而人民银行近期通过MLF和LPR的方式持续小幅调降国内利率水平，中远期利好国内实体经济。同时美国特朗普威胁称将对欧洲汽车加税，近期美元人民币走强，欧元持续下行。后市仍需重点关注中美谈判进展消息。三季度中国推出多项政策支撑经济和促进消费，9月国内经济数据略有好转。10月受到国庆假期影响，国内经济数据再度走弱，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均不及预期。但房地产相关数据10月明显好转，对国内经济情况起到托底作用。此后，11月美国制造业PMI超预期且表现良好，美联储降息预期降至冰点。受到英国脱欧进展不利的影响，欧元区制造业PMI略超预期，但仍然维持在46.6的低位，英国制造业PMI不及预期且跌破50。总体而言，冬季淡季来临，市场活跃度不高，国内经济数据复苏幅度有限，但年后国内经济预期乐观。而美国经济数据强势对有色金属基本面存在一定支撑，后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间略有上移的走势。国庆节后，在中美关系持续好转和第一阶段达成协议并可能很快形成纸质文件的支撑下，铜价整体呈现震荡上行走势。但中美协议迟迟未能签署，市场在没有明确消息的情况下，整体走势仍然较为保守。本周美国经济数据较好，欧洲经济数据不佳，欧元下跌，美元人民币走强，市场信心恢复，沪铜在47000附近获得支撑震荡走高。近期沪铜技术形态较好，短期有望试探震荡区间上沿48000附近压力。中期受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑，铜价易涨难跌。若有中美谈判消息配合，有望形成中期上行趋势。后市若年底能突破上方48240一线压力并站稳，2020年随着经济复苏，有望扭转铜价当前颓势，但短期行情关键仍是中美谈判消息。

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