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金融股指
股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美欧股市普遍下滑，标普 500 指数下跌 0.38%。A50 指数下跌 0.14%。美
元指数冲高回落微涨 0.06%，离岸人民币汇率走弱。消息面上看，美国众议院不顾中国要
求，表决通过已经在参议院过关的涉港法案，据悉特朗普将会签署法案。消息人士透露
中美贸易磋商进入成败关键阶段，谈判破裂风险逼近。彭博报道称中美今年可能无法达
成第一阶段贸易协议。短期内贸易风险再度回升。美联储 10 月会议纪要显示联储认为经
济前景面临高风险。总体上看，隔夜消息面风险因素利空市场，并且已经造成外盘股指
大幅调整，今日警惕国内股指下跌。技术面上看，上证综指暂时止步于 2938 点附近的前
期支撑位，基本完成回踩，技术指标没有进一步从低位回升，短线 2900 点支撑位可继续
关注，下一压力位仍位于 3000 点附近，窄幅震荡使操作难度加大。长期来看，需求企稳
的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳的时点继
续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长期方向等待基本面
企稳明确后将会确立。
国债 涨 + 
昨日国债期货高位震荡，阶段性上行放缓。近期市场低位反弹主要受央行货币政策转向
影响。11 月以来央行已经连续两次投放“麻辣粉”，其中月初下调操作利率 5bp，周一
央行重启逆回购操作，对操作利率也进行了同步下调，昨日新版 LPR 第四次报价也进行
了跟随调整。这导致市场对于央行货币政策预期由偏紧转向宽松，货币市场资金利率与
中长期收益率均出现全面回落。而实体经济层面上，10 月份国内经济数据弱于预期，但
分项确实出现一定改善，当前经济基本面对债市的指引作用有限。避险情绪方面，11 月
已过大半，中美贸易局势仍存较大的不确定性，叠加美国参议院在香港问题上的错误行

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