近期煤焦下跌，会为后市带去怎样的动力？ 环保限产影响几何？四季度供需情况如何？有文有视频，直击产业真相！

　　作者：一德期货黑色事业部

　　//煤焦市场回顾//

　　1.  煤焦市场回顾

　　10月-11月初，焦炭市场共下跌2轮，累计100元。下跌完成后，山西焦企盈利空间已大幅萎缩。环保限产对于焦企影响暂时有限，但利润等因素影响下，焦企开工率月初出现一定下滑。

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　　2. 焦炭市场回顾

　　库存数据显示 ，钢厂目前仍处于去库存阶段，对后期市场仍保持谨慎态度。

　　//四季度供应评估//

　　1.  2019年产能变化

　　2019年投产数量最多的为山西省，约642万吨。主产区均为置换产能，纯新增集中于西北华南，已超过去年全年1080万吨水平。

　　绝大部分新增产能集中于12月前后投产，其中少数产能或因各种原因推迟至明年出焦。

　　山东地区去产能政策再次销声匿迹，等待月末政策。若去除山东不确定及延后淘汰产能，2019年去产能约1420万吨，较去年减少80万吨。

　　今年国内新增焦化产能在此超过淘汰量，结束了连续4年的下滑。

　　因产能新增或者淘汰均集中于年末，对于年内的焦炭供需不会产生明显影响。

　　//短期策略及建议//

　　1.  下月驱动事件汇总

　　2. 单边

　　3. 焦化利润及钢厂利润

　　除西北市场外，焦企还有稳定的利润空间，预计还能承受1-2次焦炭下跌。在此之前，主动减产的力度或将有限，减产暂时集中于西北地区。

　　//2020年焦炭供需格局//

　　1.  2020年焦化供需格局预测

　　假设产能按规定淘汰

　　假设产能淘汰不及预期

　　2.  2020年焦化进口情况分析

　　数量有限不足为惧，出口市场及南方市场被侵蚀。

　　3.  2020年焦化利润分析

　　4.  2020年焦炭与铁矿石入炉成本

　　5.  2020年焦化供需格局预测

　　扫码收听一德期货黑色事业部高级分析师 张源 聊聊焦化行业去产能及2020年供需平衡推测观点

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