欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流！

能源化工

原油 震荡 + 
隔夜内外盘原油窄幅震荡。OPEC 月报显示，据二手资料显示欧佩克 10 月原油产量增加
94.3 万桶/日至 2965 万桶/日，下调了美国原油产量预期，认为明年美国原油产量将增长
150 万桶/日，同时认为明年全球原油需求将增长 108 万桶/日。EIA 库存报告显示，上周
美国原油库存增长 222 万桶，汽油库存增长 186 万桶，馏分油库存下降 248 万桶，美国
原油日均产量增至 1280 万桶，同时炼厂开工率小幅上升。整体来看，近期市场对明年原
油需求改善以及美国页岩油增速放缓有着较为一致的预期，加之宏观情绪的回暖，对原
油盘面形成较强的支撑，年底前操作上建议偏多思路。
沥青 震荡 + 
本周国内中石化旗下华东及西南地区炼厂继续下调沥青价格，中石油及地方炼厂跟随下
调，跌幅在 50-150 元/吨。当前国内沥青炼厂开工率维持低位，但整体资源供应充足。
目前国内市场需求仍然低迷，随着北方地区大范围降温以及遭遇雨雪天气，东北、西北
地区公路项目基本停工，而华北、山东地区公路项目也在陆续收尾，华南及华东需求相
对平稳，但由于山东地区低价货源较多，华东市场需求部分被山东炼厂分流。短期来看，
国内沥青市场仍将延续低迷态势，下周沥青现货价格仍将继续下跌。盘面上，沥青盘面
下方 2850 附近面临较强的技术支撑，加上成本端维稳，沥青近期有望企稳，但受现货低
迷制约，盘面不具备上行动力，暂时观望。
燃料油 跌 + 
EIA 数据显示上周美国原油库存增幅大于预期同时美国原油产量再创纪录新高。整体与
API 库存数据不一致，原油弱势回调。燃油纸货 380 月差急剧缩窄至 1 美元/吨，现货价
格大幅下跌。下游航运市场方面，BDI 指数维持在 1365 点左右震荡，船用燃油需求比较
平淡。燃料油 2001 仍有下跌空间，高硫转低硫政策打压将持续利空，建议仍以逢高沽空
为主。
聚烯烃 震荡 + 
EIA 数据显示上周美国原油库存增幅大于预期同时美国原油产量再创纪录新高。油价或将
延续震荡格局，对下游支撑作用一般。PE 供应方面，上游库存延续下降，截至周四同比
下滑 19 个百分点，但石化检修不多，检修损失量环比减少 1.72 万吨，加上本周进口量
处于中等偏上水平，港口库存后期将开启累库的趋势，市场供应压力将增加。Pp2001 目
前相对 LLDPE 仍然高估，建议逢高沽空为主。
乙二醇 震荡 + 
乙二醇港口低位去库带动价格反弹，但传闻恒力装置将在 12 月初出料，第一批货物或将
在 12 月中旬抵达南通，市场心态略显谨慎。截至本周四，根据 CCF 数据显示，华东主港
库存为 51.4 万吨，较上周下降 5.1 万吨，根据卓创船报数据显示，下周乙二醇港口到货
量预计为 19.5 万吨，到货量较本周上涨了 4.8 万吨。短期来看，需要调整思路，尽管下
周到货量较大，港口可能会略有累库，但不论是已有船货还是新装置船货导致的累库，
港口库存的巨大压力预计将在 12 月显现，届时主力将逐步移至 EG2005 合约，因此建议
关注 05 合约的沽空机会，短期 01 合约预计会偏强震荡，关注上方 4650 压力位，同时 01-05
正套可持有，且多乙二醇 01 合约空 PTA01 也可。
PTA 震荡 + 
原油价格上涨&装置检修带动 PTA 价格上涨，但涨幅有限，建议仍以空头思路对待。周四，
因国际原油价格上涨，加之国内宁波台化 120 万吨/年的 PTA 装置因故停车 4-5 天；亚东
石化 70 万吨/年的装置 13 日停车检修，计划 27 日重启；蓬威石化 90 万吨/年的 PTA 装
置停车检修 5-7 天，PTA 偏强震荡。但是，我们认为 PTA 短期不具备大幅上涨的动力，当

前装置检修力度较前期相比并不大，且终端纺织服装行业经济数据显露疲态。2019 年 10

月服装鞋帽针织品零售额月度同比下降 0.8%，1-10 月累计同比增加 2.8%。终端数据的疲
乏，显示当前纺织服装行业景气度下降，我们认为在供给过剩和需求疲乏之下，PTA 价格
上涨乏力，未来 PTA 价格重心有望继续试探新低，操作上建议逢高空。

苯乙烯 跌 + 
苯乙烯基本面偏弱，空单继续持有，未入场者反弹空。尽管本周三苯乙烯港口库存至 10.02
万吨，较上周下降了 1.93 万吨，但这主要是因为港口到货量为 2.2 万吨的低水平所致，
下周港口船货预计到港量为 4.3 万吨，预计港口或有小幅累库。从基本面来看，前期停
车检修的苯乙烯装置已陆续重启，预计国内货源供应将陆续恢复，同时从下游需求来看
啊，本周 EPS、PS 行业均有装置停车或降负，预计开工率将有所下滑。因此，从基本面
来看，当前苯乙烯基本面较弱，当前并无利好消息刺激苯乙烯价格迎来反弹，因此在操
作上建议空单继续持有，未入场者反弹逢高空。
尿素 震荡 + 
昨日尿素 01 合约小幅震荡，盘中尿素继续创出上市以来新低。前期检修装置陆续恢复生
产，但由于冬季采暖季，气头尿素停产检修增多，卓创公布的开工率数据：本周中国尿
素开工负荷率 57.77%，较上周上涨 0.57 个百分点，国内气头企业开工负荷率 62.03%，
较上周下滑 4.94 个百分点。库存方面：卓创资讯统计全国主要尿素生产企业本期库存显
示，本周企业库存总量 89.6 万吨，较上期增加 1.13%，同比增加 39.13%。在尿素开工率
小幅回升，以及生产企业库存继续增加的情况下，尿素短期仍承压，操作上仍维持逢高
做空的操作思路。
甲醇 震荡 + 
甲醇弱势不改，重心低位震荡，仍有所下滑，持续创近期新低，上方五日均线处承压。
国内甲醇现货市场弱势整理，气氛偏淡。主产区企业报价下调后，出货情况有所好转，
由于厂家库存偏高，积极排货为主。西北地区部分装置负荷提升，加之山东等地区部分
装置恢复运行，甲醇整体开工负荷上涨。甲醇货源供应较为充裕，开工水平提升将进一
步增加供应端的压力。下游市场多持观望心态，接货不积极。内蒙古久泰开工提升，但
陕西蒲城装置停车检修，导致新兴需求开工下水平下滑明显。随着冬季来临，传统需求
行业也入冬，进入淡季，开工出现不同程度回落。沿海地区甲醇库存略有回落，窄幅下
滑至 118.94，港口库存仍处于偏高水平，大幅高于去年同期水平。甲醇供应增加，而需
求端却出现下滑，供需矛盾加剧。甲醇徘徊整理，仍存在下行风险。
PVC 涨 + 
PVC 维持偏强走势，重心积极攀升，向上触及 6600 整数关口，连续四日录得阳线。市场
多头信心增强，持仓不断增加。PVC 现货市场由于货源紧张，各地区主流价格陆续上调，
市场低价货源减少。主产区企业无库存压力，预售订单为主，报价坚挺。海平面、信发、
阳煤恒通、鲁泰等前期检修企业逐步恢复生产，新增检修企业数量不多，PVC 行业开工率
有所提升。随着后期开工水平回升，PVC 货源供应也会随之增加，市场货源紧张局面将得
到一定程度缓解。部分贸易商上涨 30 元/吨左右，但下游市场追涨谨慎，高价货源向下
传导存在一定阻力，市场刚需成交为主。PVC 企业对电石需求不稳，电石消化速度较慢，
供需矛盾仍突出，成本端表现疲弱。短期内，市场炒作热情尚未消退，PVC 或继续上行，
关注 6675 附近阻力。
动力煤 震荡 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2001 高开低走，高位震荡偏弱。现货方面，环渤海动力煤现货价
格微幅上涨。秦皇岛港库存水平有所增加，锚地船舶数量小幅减少。下游电厂方面，六
大电厂煤炭日耗有所上升，库存水平有所下降，存煤可用天数减少到 26.79 天。从盘面
上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，激进者可
适量逢高沽空。
橡胶 震荡 + 
沪胶窄幅整理，主力合约未有效突破 12200 元的重要阻力。目前缺乏实质利好，中美贸
易谈判似再次陷入胶着。虽然国内天胶临近停割，但外胶进口不受影响。关注 1911 合约
到期后仓单注销情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。