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金融股指
股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美国股指涨跌互现，标普 500 指数上涨 0.08%，道指和纳指有所下行。欧
洲股市多有回调。A50 指数小幅上涨 0.14%。美元指数出现回落，人民币汇率小幅走高。
消息面上看，彭博报道称中国增加美国农产品进口的具体计划成为谈判的胶着点，另有
报道称中美可能难以敲定第一阶段贸易协议。但中国解除履行此前已有意向的恢复进口
美国禽肉显示出一定让步。中美贸易谈判新情况仍需要关注。美联储主席鲍威尔对美国
经济增长表达坚定信心。总体上看，隔夜消息面略偏空，但对市场影响不大，因此外盘
也没有明显涨跌。技术面上看，上证综指继续震荡走势，2900 点附近的支撑仍有效，技
术指标下行开始放慢，短期超跌反弹的可能性上升，上方压力位仍然在 3000 点附近。长
期来看，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济
阶段企稳的时点继续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长
期方向等待基本面企稳明确后将会确立。
国债 震荡 + 
国内宏观经济数据发布,国债期货市场冲高回落,呈现预期兑现的表现。从基本面数据来
看，10 月份工业、投资、消费等实体经济数据均弱于预期，这与之前发布的金融统计数
据以及继续下行的 PPI 增速表现一致。但是，国内结构性通胀压力继续提升 CPI 增速大
幅上行并有突破 4%甚至攀升至 5%的可能。因此债市短期表现呈现上下两难的格局。目前
核心通胀仍然较低，央行货币政策也并未因 CPI 上行而受到明显制约, 上周央行续作 MLF
下调操作利率 5BP 表明政策立场。资金面上，央行公开市场连续停摆，货币市场资金面
有所趋紧，预计央行将于近期重启资金投放。总体来看,在国内经济基本面偏弱、结构性
通胀压力依然较大、市场风险偏好回升的情况下，国债期货驱动因素难以形成一致性。
但从当前收益率水平来看，国债配置价值有所提升，操作上可逢低逐步买入。

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