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金融股指

股指 震荡 +

隔夜市场方面，美股涨跌互现，标普指数下跌 0.12%，但纳指和道指均有小幅上行。欧洲

股市多数上涨。A50 指数下跌 0.12%。美元指数继续大幅反弹，离岸人民币汇率明显走升。

消息面上看，中国官方媒体称美国取消已加征关税是中美达成协议的必要条件，并称中

美拟联合打击阿片类药物私带货物，这可能帮助特朗普在部分条件上做出让步。数据显示，

美对华贸易 9 月出现暴跌，表明 9 月关税的影响显著超越此前。关注美方如何反应，以

及是否将有所回应甚至让步。同时，联邦基金利率期货数据显示，2020 年三季度之前不

降息概率较大。此外，昨夜黄金、美债价格明显回落，VIX 也位于低位，同时美股和工业

原材料商品有所上涨，显示市场风险偏好明显上升。总体上看，隔夜市场的影响或仍以

利多为主。技术面上看，股指继续上涨，上证指数暂时止步于 3000 点位置，技术指标继

续冲高接近超买，预计今日将继续挑战该关口位置，上方压力位于 3050 点附近，下方支

撑位可关注 2925 点。长期来看，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺

激政策已经加码，经济阶段企稳的时点继续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转

带来的阶段性行情，长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债 涨 +

受央行调降 MLF 操作利率的乐观情绪支撑，昨日股债市场齐涨，国债期货盘中涨幅较大，

一改近期弱势表现。近期国债期货调整幅度较大，除避险情绪缓和对债市形成一定的压

力外，物价上行与央行货币政策趋紧预期是影响市场做多情绪的主要因素，尤其是在结

构性通胀压力上行的情况下，央行货币政策是否受限成为市场关注的焦点。9 月份以来市

场对于调降政策性金融工具利率的预期多次落空叠加 10 月份 TMLF 缺席，引发市场对于

货币政策趋紧的担忧。昨日央行调降 MLF 利率信号意义大于实际影响，表明在核心通胀

并未上行的情况下，整体货币政策仍取向宽松。交易上，我们认为国债期货长牛趋势并

未改变，但 4 季度经济数据趋稳以及 CPI 继续上行对国债期货的影响仍存，短期国债期

货料有交易性机会，但战略性建仓时点仍需等待。

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