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金融股指

股指 震荡 +

隔夜市场方面，美国股市周五上涨，标普 500 指数上涨 0.41%。欧洲股市除英国下跌之外

也多有上行。A50 指数上涨 0.58%。美元指数继续走高。离岸人民币汇率小幅升值。消息

面上看，中美贸易方面，中国表示已基本完成第一阶段贸易协议部分文本，美方则称两

国领导人 11 月有望签署协议。本周美日央行将举行货币政策会议，目前市场预期美联储

将会第三次降息。另外数据显示，中国 9 月全国规模以上工业企业利润加速下降，银行

代客结售汇逆差扩大。总体上中美贸易冲突继续缓和，第一阶段协议签署之后市场焦点

将转向下一阶段谈判中，消息面依然偏多影响为主。技术面上看，上周日线多次确认上

证指数三角形整理下方支撑，短线支撑位仍在 2940 点附近，周线技术指标略有下降，上

述支撑将持续遭到考验，建议暂时观望为主，短线压力位则位于 3000 点附近。长期来看，

需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳

的时点继续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长期方向等

待基本面企稳明确后将会确立。

国债 震荡 +

上周国债期货低位震荡，整体呈现筑底过程，在调整至关键支撑位后，市场做空动力明

显缓解。由于市场不确定性因素减少，尤其是中美贸易谈判释放积极信号，全球避险情

绪下降，近期国债期货连续高位调整，对应市场收益率水平明显走高，这与全球债市近

期的表现一致。当前基本面对债市短期行情的指引作用相对有限，虽然 3 季度国内经济

增速虽然进一步走低，但部分高频数据开始出现向好信号，工业与消费数据企稳有利于

后期国内经济逐步探底回升，另外 CPI 增速保持高位，也限制了市场收益率下行的空间。

但全球经济下行压力增大，10 月份美联储再次降息概率较大，全球货币政策有望进一步

宽松，这为债市提供了较大的想象空间。资金面上，上周央行通过巨额逆回购的方式向

市场注入跨月资金，银行间市场资金紧势得到明显缓解，资金面对市场的压力减轻。但

近期央行虽然有 MLF 与逆回购资金投放，但市场预期的政策性金融工具利率下调迟迟没

有兑现，上周新版 LPR 的第三次报价利率维持不变，也令市场失望。总体来看，虽然基

本面数据对于近期市场指引有限，但全球经济仍处于衰退周期，国内经济难以走出独立

走势，整体市场收益率缺乏持续上行基础，阶段性国债期货调整较为充分，技术上面临

较强支撑，预计国债期货有望震荡走升。

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