原油 震荡 +

隔夜欧美原油盘中大幅下探后反弹，国内 SC 原油低开窄幅震荡，沙特遇袭事件后供应基

本恢复，而美国财政部为雪佛龙（CVX.N）提供 90 天的豁免延长期至 1 月 22 日，这将允

许雪佛龙继续在委内瑞拉境内进行石油相关的业务。从季节性方面来看，当前为美国市

场的消费淡季，原油库存不断累积，但美国乃至全球的炼厂检修已接近尾声，炼厂开工

率及原油加工量即将进入拐点，在一定程度上会对油市形成一定支撑。短期来看，当前

外盘走势仍然偏弱，内盘仍然受压制，短期继续关注下方 60 日均线附近支撑。

沥青 震荡 +

昨日国内东北及山东地区部分地方炼厂沥青价格有所下调，其他地区持稳。当前国内沥

青市场供应仍然较为充裕，而受需求低迷影响，贸易商普遍接货意愿较差且库存偏高，

山东地区部分贸易商急于抛货导致市场成交价格不断下跌，同时北方资源流入南方市场

对南方市场也形成一定冲击。需求方面，十一之后国内下游沥青需求仍未有改善，随着

北方地区气温下降，终端需求逐步萎缩，特别是东北地区沥青需求表现清淡，而南方地

区终端项目开工情况依然欠佳，部分地区降雨频繁也影响公路施工，受此影响，贸易商

普遍心态悲观且仍有部分库存待消化。盘面上，沥青技术上持续见底信号，建议短线低

点尝试做多。

燃料油 震荡 +

因运费价格大涨，据闻过去一周大量轮船推迟了脱硫装置。业内人士本周称，至少 3 艘

超级油轮、2 艘 Suezmax 级和 1 艘 Aframax 级油轮推迟了脱硫装置，一位船用油交易商

表示，他们将把脱硫装置推迟至明年 1 季度。现在船东的利润良好，这可能意味着 2020 年

时高硫燃料油的需求减少。数据显示，截止 10 月 16 日一周，新加坡渣油库存较前一周

增加 0.95%至 2211 万桶。市场正在清理高硫燃料油，而补充低硫燃料油库存。当周新加

坡燃料油进口量为 77.2926 万吨，较前一周减少 31.66%，来自中东的进口量为 33.4262

万吨，没有来自欧洲的进口货。短期内来看，燃油仍延续弱势震荡走势。

聚烯烃 震荡 +

PE 方面，石化企业下调部分出厂价格，市场气氛偏空，商家多数随行让利报盘。终端采

购积极性不高，下游开工多数稳定，采购维持刚需为主。石化库存有所累积，当前下跌

行情下，石化或继续降价降库。Pp 方面，石化库存近期下滑速率不快，下游终端后市信

心不足，短线大量接盘有限；其次，检修装置减少及投产的新装置量产增多，供需整体

向宽松过渡；再者，石化厂价下调松动成本支撑，对市场价格拖累较为明显。但短线标

品供应仍显紧俏，而粉料价格偏高也形成支撑，预计下滑速率有限。

乙二醇 震荡 +

装置如期复产，供给压力增加下，乙二醇操作上偏空。周一，新疆天盈 15 万吨/年的乙

二醇装置如期重启，上海石化 38 万吨/年的乙二醇装置重启，装置重启之下，短期乙二

醇负荷将不断提升。此外，MEGlobal 于 9 月底升温投料以来运行较为顺利，目前维持 9

成附近运转，乐观预期下 12 月份将顺利体现部分供应。国内市场中恒力石化，内蒙古兖

矿，浙石化等项目仍在按计划推进中。尽管河南永城 20 万吨/年的乙二醇装置周一开始

检修 20 天，但面对巨大的供应回升压力，当前检修规模利好有限。从需求来看，目前乙

二醇下游聚酯的库存已处于历史中高位水平，终端织造行业步入淡季，聚酯降价促销效

果一般，当前需求对于乙二醇提升有限。供需压力之下，预计乙二醇偏弱震荡。

PTA 震荡 +

期价临近成本线附近，短期 PTA 价格下行空间有限。截至 10 月 18 日，按照 PX 价格计算

出的 PTA 生产成本为 4803 元/吨，目前期货价格已经非常临近 PTA 的生产成本，我们认

为短期 PTA 底部支撑或在 4800 元/吨附近，盘面利润空间已经有限，再度追空不宜。对

于后续操作上，我们认为基于 PTA 产能过剩以及 PX 产能投放预期下，PTA 生产成本有不

断下移的趋势，长期宜保持偏空操作，建议未入场者可暂时观望，等调整反弹后再介入

空单。

苯乙烯 震荡 +

期价临近成本，市场操作趋于谨慎，短期在累库和产能投放压力下，苯乙烯或将偏弱震

荡，价格反弹高度有限。近期随着苯乙烯、纯苯价格的急剧下跌，上游纯苯受逼空影响

价格有所反弹，这将在短期对苯乙烯价格给予一定的支撑。目前苯乙烯现货生产企业进

一步降价意愿也有限，因此短期来看苯乙烯进一步下降空间不大。但是上涨也受到后续

新增产能投放和港口库存累积预期的限制。因此，在上游原油不发生巨幅波动下，我们

预计苯乙烯近期或将窄幅震荡。

尿素 震荡 +

昨日尿素 01 主力合约继续下跌，盘中跌破 1700 元/吨的整数关口，继续创出阶段性新低。

基本面方面：当前农需零星采购，工业开工低位，采购积极偏低，尿素现货有价无市。

整体上尿素仍弱势运行，策略上仍采取逢高做空的操作思路。

甲醇 震荡 +

甲醇上方五日均线处阻力明显，在基本面疲弱状态下，市场看空预期不减，主流合约短

暂徘徊后，再度向下突破，跌破 2180 重要支撑，连续八日阴跌。国内甲醇现货市场观望

情绪蔓延，多地区价格继续下调。西北主产区企业周初主动报价有限，整体出货情况欠

佳，部分厂家报价松动。持货商积极避险，降价让利排货。但下游市场心态谨慎，需求

呈现不温不火态势，日内成交放量不足，高价货源向下传导遇阻。甲醇进口货源不减，

陆续抵达港口，受到库容紧张的影响，卸货入库速度滞缓。外盘市场也表现低迷，重心

下探。当前市场气氛偏空，叠加甲醇供需失衡，在无明显利好刺激下，甲醇维持调整态

势，关注 2100 关口支撑。

PVC 震荡 +

PVC 期货暂稳整理，向上测试五日均线压力位，盘面表现僵持，波动幅度有限，陷入胶着

态势。PVC 现货市场气氛平静，各地区主流价格维持稳定。主产区企业接单情况一般，业

者信心不强，山东地区部分企业报价松动，积极排货为主。下游市场操作谨慎，主动询

盘不多，采购积极性欠佳，放量不足。华东及华南地区制品厂开工维持稳定，消化库存

为主或按需接货。由于 10 月份生产企业检修计划较多，装置陆续停车，市场到货情况一

般，华东及华南地区社会库存继续回落，消化速度加快。随着去库存推进，PVC 供需存在

向好预期。原料电石采购跟降第三轮或是下调第四轮，成本端缺乏炒作题材。基本面压

力不大，短期内 PVC 或反复测试 6300 关口支撑。

动力煤 震荡 +

昨日动力煤主力合约 ZC2001 先抑后扬，全天继续震荡整理。现货方面，环渤海动力煤现

货价格继续下跌。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量微幅减少。下游电厂方面，

六大电厂煤炭日耗继续下降，库存水平继续增长，存煤可用天数增加到 25.88 天。从盘

面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议暂时观望为主。

橡胶 涨 +

沪胶放量走高，主力合约站在 11800 元上方。泰国天胶主产区真菌疾病蔓延，可能使得

天胶产量下降，但真实影响有待继续观察。沪胶能否因此走出突破行情尚难确定，12000、

12500 元也存在阻力。

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