投资要点

事件：公司公布了2019年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利4.46-4.90亿元，同比增长0%-10%；第三季度实现归母净利润1.61-2.39亿元，同比增长0%-48.9%，业绩符合预期。

点评： 

◼ Q3业绩同比增长，扭转过去两季度的下跌势头。公司预计今年第三季度实现归母净利1.61-2.39亿元，同比增长0%-48.9%，相比今年Q1、Q2归母净利同比下跌6.73%和下跌16.62%的情况，Q3扭转了上半年的业绩颓势，出现恢复性增长的势头。公司预计前三季度实现正增长，主要是由于（1）2019年以来光伏行业逐步回暖，单晶硅片市场需求较好，部分硅片厂商启动新一轮扩产，公司订单逐步落地，客户对订单验收进度有所加快，推动公司业绩稳定向好发展；（2）公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进。

◼ 上半年预收账款较去年年底增长47.02%，研发费用率达到8.5%。2019年上半年，单晶硅片需求向好，部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建。公司凭借技术实力及良好的品牌影响力，扩大长期客户合作基础，积极开拓新客户，今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元。公司上半年的预收款项是7.6亿元，同比增长11.87%，相比2018年年底增长47.02%，表明公司订单需求好转，业务实现良好增长。公司上半年研发费用为1亿元，同比增长0.8%，在营收中的占比达到8.5%，同比提升1.29个百分点。公司致力于打造国际领先的高端光伏装备供应商，研发的大尺寸、大投料量型单晶炉能够实现大尺寸晶体生长，满足下一代大规格硅片对单晶生长设备的需求。

◼ 维持推荐评级。公司是我国晶体硅生长设备龙头企业，三季度业绩实现增长，如期扭转颓势。随着下游扩产带来单晶炉等设备需求的上升以及订单的交付，预计公司四季度业绩将继续实现快速增长，助推全年业绩向好。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为0.52/0.68元，当前股价对应PE分别为30/ 23倍。我们于8月21日发布了公司的深度报告《晶盛机电（300316）深度报告：拐点将至，王者“硅”来》，至今录得约10%的涨幅，我们看好公司四季度和全年的业绩表现，继续推荐。

◼ 风险提示。宏观经济下行、单晶硅片厂商扩产不及预期、市场竞争加剧、订单不及预期等风险。