近期资本市场不平静，欧央行降息并超预期重启QE且下周市场将进入流动性的接力期，标普、富时罗素同时扩容，外管局全面放开QFII和RQFII，外资持续11日净流入A股……

多种利好提振下，中国股市要迎来春天了吗？

CF40成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟撰文表示，虽然无论从增长周期、通胀周期还是企业盈利周期看，要得出A股有可能迎来第三次牛市的猜测都令人疑窦丛生，但是“配置牛”的迹象在悄悄抬头。

对于股票配置，券商纷纷给出建议，其中科技股和券商两大板块最被看好。

新时代策略：A股年内不大可能有太大级别的调整

新时代证券策略团队认为，自8月中旬战略性看多A股的机会出现后，A股年内不大可能有太大级别的调整，即使出现技术性休整，大概率也是月度的，而不大可能是季度的。因为8月以来的上涨主要是投资者对长期趋势的乐观，而1季度的上涨主要是短期利多的催化。8月以来的上涨，更健康，建议投资者依然积极配置A股。

在板块配置上、个股的选择上，新时代策略表示，可以适当做得更激进，建议重点关注科技和可选消费，可选消费将会逐步显现出越来越多的机会，周期股到年底也会有一波估值修复。

华泰策略：A股当前绝对收益大概率不会差 流动性改善或进一步利好科技股

华泰证券策略团队认为，全球流动性边际再宽松，“我国无风险利率较高+科技周期开启+资本市场开放力度增大”三点因素大概率将吸引外资加速流入中国，权益资产流动性或进一步改善；同时，8月份社融数据超预期叠加9月份货币及财政政策的边际宽松，国内宏观流动性大概率呈边际改善，A股在当前估值水平的绝对收益大概率不会差。

在行业配置方面，华泰策略表示，流动性改善或进一步利好科技股；同时继续关注估值较低、政策逻辑顺、短期销量增速或企稳、中长期供给端变化空间大的汽车；考虑估值分化程度、降准+财政搭配下基建数据可能的变化、当前库存周期的位置，适时关注周期股的估值修复机会。

海通策略：牛市第二波上涨将徐徐展开 当前市场处于加速前的热身阶段

海通证券策略团队认为，借鉴历史，上证综指2733点附近可能是牛市第二波上涨起点。从基本面趋势和技术形态看，市场已经处于调整末期，，牛市第二波上涨将徐徐展开。目前政策面较暖，市场氛围较好，未来仍需要密切跟踪国内外政策和事件的变化，以及基本面数据，牛市第二波上涨初期市场仍可能有反复，类似跑步加速前在起点附近的热身。

在行业配置方面，海通策略表示，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。

中信证券：全球流动性宽松趋势将正式确立 核心资产接力上行

中信证券策略团队认为，9月以来是政策的密集接力期，多重政策发力下四季度基本面预期大概率企稳。下周市场将进入流动性的接力期，在欧央行降息并超预期重启QE后，预计美联储、中国央行也将陆续行动并正式确立全球流动性宽松趋势。政策和流动性的接力将推动核心资产接力上行，配置上应回归均衡。

在行业配置方面，中信策略表示，坚定以金融消费龙头为底仓，重点增配低估值且受益于经济企稳预期的品种，关注银行、家电、汽车及零部件、基建以及具有贝塔属性的保险和券商。

中信建投：A股牛市格局的判断不变

中信建投策略团队认为，从经济活动来看，中国经济处于货币政策宽松的过程中，并且引导中国经济逐步下行触底。海外市场宽松重启，将使得中国资产更加具备吸引力。从大类资产的角度来看，中国将呈现出股债双牛的格局，黄金的战略价值持续凸显。从股票市场来，A股牛市格局的判断不变。

在行业配置方面，建投策略表示，券商、科技和困境反转的周期行业都将有不俗的表现。外资将继续加配中国资产，各行业PE10倍以下、现金流充裕的龙头个股将被持续加配。

国金策略：继续看好A股9月金色行情 多个积极因素支撑反弹延续

国金证券策略团队认为，延续看好A股9月金色行情，反弹延续。当前支撑A股反弹的因子主要有如下4点：1）当前全球货币环境延续宽松，美联储9月降息几乎板上钉钉； 2）A股国际化进程稳步推进；3）临近“70周年庆”，A股具备维稳行情特征；4）A股中报披露完毕，短期内企业盈利波动对A股的影响权重因子将相对弱化。

随着A股中枢的不断上移，若上证综指在3050点及以上，后续将有三方面因素制约A股反弹的高度：1）年初至今，投资者尤其机构投资者获利盘丰厚；2）猪价上行过快对通胀产生扰动；3）临近月底，A股解禁规模环比增加。由此，站在当前点位，我们不建议投资者继续提升仓位。

在行业配置方面，国金策略表示，市场将逐步由普涨到分化，降低高β行业的配置，相应的增加α权重。看好 “大金融、部分消费”板块后续的表现，成长板块中我们看好“5G；半导体；光伏”，另外对于“汽车及零部件”板块亦建议关注。

光大策略：改革为股指长牛打开空间

光大证券策略团队认为，市场仅对前期下跌进行了修复，目前仍处于底部配置期，不建议看短做短，而应该看长远。因为“紧信用，宽财政，松货币”格局逐渐成型，长期看有助于提升经济发展质量，推动长期利率下行；而且加大金融市场开放力度有利于吸引更多国际投资者参与A股市场，推动各项金融改革和制度创新，为股指长牛打开空间。

在行业配置方面，广大策略表示，可增配性价比高且有复苏趋势的汽车，以及受益于政策松的中小创（5G、半导体、信息安全和金融科技），短期关注券商、周期和军工机会。

兴证策略：市场走向战略进攻 科技成长+券商是本阶段收益主要来源

兴业证券策略团队认为，70周年庆继续助推风险偏好提升，市场情绪保持高位、赚钱效应明显。叠加9月20日LPR降息预期，QFII额度取消，开放的红利更进一步。建议投资者继续保持乐观，把握结构性进攻机会，市场从战略防御走向战略进攻。

在行业配置方面，兴证策略表示，大创新科技成长+券商是本阶段收益主要来源。科技成长为代表的大创新方向，如TMT（自主可控、华为产业链、5G）、高端制造（新能源车、光伏风电、军工）、科技类ETF。市场行情升温、QFII额度放开与券商结售汇牌照发放，券商等业务空间提升，降准、低估值等有利于银行等大金融板块。

国盛策略：当前“四期叠加”持续被验证 做多窗口将继续

国盛证券策略团队认为，应该珍惜当前这段“四期叠加”窗口(经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配)。当前“四期叠加”持续被验证，做多窗口将继续。

从中期上看，应该关注两个可能影响行情持续性的变量。1)经济何时出现大幅下行的信号。后续若经济基本面出现大幅下行信号，或对市场形成冲击至少加大波动。2)市场情绪若升温过快，也需小心“灼伤”。若短期情绪快速高涨、短期资金加速入市，反而也需保持清醒，行长方能致远。

在行业配置方面，国盛策略表示，重点关注受益风险偏好提升、政策持续加码、业绩同比改善的券商及金融IT板块，长期继续坚守核心资产统一战线。

天风策略：不必急于兑现 反弹窗口期仍将延续

天风策略认为，其构建的“四信号”体系仍在改善中，尤其是其中最重要的信号——宽松的加码带来经济改善的预期。历史上每一轮信用扩张的阶段，都使得A股整体估值水平出现抬升。因此，反弹窗口期大概率将延续，不建议当前就减仓或兑现收益。

配置策略上，长期维度中，坚守消费和科技龙头。

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