1铜

　　外盘走势：隔夜伦铜冲高回落，尾盘收跌0.42%至7070美元，较沪铜收市时的7092美元回落0.31%。11月25日，伦铜重新增仓1359，期间伦铜呈振荡微涨，表明期铜走低后吸引部分多头入场，后期关注持仓增加的持续性。

　　消息方面：1.美国10月建筑许可跳增6.2%至103万户，为2008年6月来的新高，且独栋房屋价格9月大幅上涨，表明抵押贷款利率上升并未损及楼市复苏，美元指数振荡微跌至80.6附近。2.中国铜冶炼厂计划调升2014年精炼铜出口溢价逾50%至每吨120-138美元。

　　现货方面：11月26日长江1#铜升水80-升水140元/吨。据SMM称，近月末企业资金压力愈发凸显，持货商主动调降升水出货，中间商受制资金面鲜有入市，下游按需接货，实际成交有限，市场供应压力明显增强。伦铜方面，0-3月的现货贴水3美元，较前日略扩4美元。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          

　　库存方面:11月26日伦铜库存继续下滑2650吨至434850吨，较年内高点678225吨下滑243375吨或35.88%，同时注销仓单占库存比微跌至63.77%。同期，上期所沪铜库存报151801吨，较上周剧减18791吨，为连减三周，目前接近于年内低点150994吨。

观点总结：隔夜伦铜冲高回落，今日沪铜1402合约或开至50650元附近。短期国内外宏观消息面较为反复，且铜市供应过剩忧虑挥之不去，期铜反弹或将受阻。操作上，建议沪铜1402合约可背靠51100元之下逢高空，目标关注50200元附近。

2铝

　　外盘走势：隔夜伦铝冲高回落，尾盘收跌0.17%至1773美元，再创近期新低，且低于沪铝收市时的1777美元。短期伦铝持续运行于主要均线组之下，且RSI指标还未发出超跌信号，表明短期跌势有望延续。

　　消息方面：1.美国10月建筑许可跳增6.2%至103万户，为2008年6月来的新高，且独栋房屋价格9月大幅上涨，表明抵押贷款利率上升并未损及楼市复苏，美元指数振荡微跌至80.6附近。2.全球10月铝库存环比增加1.1万吨至214.4万吨，同比下滑20.7万吨。

　　现货方面：11月26日长江现铝升水45-升水85元/吨。据SMM称，华东地区本周到货有所增多，无锡地区较为突出，因此市场流通供货量较大，昨日成交价亦下滑，下游按需采购，买兴未有改变，中间商依旧保持谨慎态度，短期内不打算入市接货补充库存，市场成交情况未见改善。

　　库存方面：11月26日伦铝库存连续第二日减少8600吨至5401675吨，较年内创下的历史高点5486100吨仅下滑84425或1.54%，同时伦铝注销仓单占库存比升至38.96%。同期，上期所铝库存报192751吨，较上周剧减10441吨，目前接近于2011年12月23日创下的低点。

观点总结：隔夜伦铝冲高回落，沪铝1402合约今日或开至14070元附近。因期铝金融属性较弱，因此短期市场人气的转变对期铝影响有限。而鉴于国内铝库存继续减少，日内仍需关注沪铝的抗跌表现。建议AL1402可于14060-14150区间高抛低吸，止损各50元。

3锌

　　外盘走势：隔夜伦锌稳步走低，尾盘重挫0.81%至1888美元，较沪锌收市时的1899美元回落0.58%。伦锌重新跌回均线组之下，暗示此波反弹料宣告失败，日内关注前期低点1875美元的支撑。

　　消息方面：1.美国10月建筑许可跳增6.2%至103万户，为2008年6月来的新高，且独栋房屋价格9月大幅上涨，表明抵押贷款利率上升并未损及楼市复苏，美元指数振荡微跌至80.6附近。

　　现货方面：据SMM显示，昨日现锌市场0#主流成交于14910-14940元/吨，对期锌主力1402合约升水70 -100元/吨。日内炼企维持正常出货，中间商月末同样出货表现较为积极，下游观望情绪浓厚按需采购为主，整体成交无明显好转。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

　　库存方面:11月26日伦锌库存继续下滑2000吨至971350吨，较历史峰值123.6万吨下滑264650吨或21.41%。同期，上期所沪锌库存报234254吨，较上周减少8357吨，目前接近于2010年8月27日来的较低水平。

观点总结：隔夜伦锌振荡重挫，今日沪锌1402合约料开至14780元附近。临近月底，受制于资金压力，现锌市场表现疲软，牵制沪锌上行，从而令其表现疲软。此外，伦锌重新跌至均线组之下，短期反弹格局遭受破坏。建议ZN1402合约可背靠14850元之下逢高短空，目标关注14700元附近。

4钢材

  现货市场：上海地区8mm Q235高线价格：3360元/吨，持平；20mm HRB400螺纹钢价格：3580元/吨，持平。

  消息：(1) 印度近期将进口铁矿石以满足国内钢铁生产需求 (2) 南京出台宁八条：提高二套房贷首付比例步 (3) 安徽不再审批钢铁等五大行业新增产能（4）澳洲62%粉矿CFR参考报价135.75美元/吨，持平。

  库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为6231吨，持平。

  小结：周二RB1405合约增仓上行。随着淡季的深入，下游需求愈加平淡，但由于贸易商可售资源量不多，价格震荡偏强。操作上建议，依托5日线持有多单。

5黄金

   外盘方面：隔夜伦敦金因美联储削减QE忧虑仍存而震荡下跌，日跌幅0.65%，报收1242.9美金/盎司。

   消息方面：1、美国10月营建许可103.4万,预期93.4万，前值97.4万。2、美国11月咨商会消费者信心指数70.4，预期72.4，前值71.2。3、印度珠宝首饰促进委员会称4-10月的黄金珠宝出口额同比大跌近55%，至39.5亿美元。

   现货市场：11月26日，上海现货9999金报收246.61元/克，涨1.18元。

   仓单库存：11月26号，交易所仓单报1077千克，增加402千克。

   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至11月27日为848.91吨，持平。

行情总结：隔夜公布的美国经济数据整体向好，美联储削减QE忧虑尚存，金价承压。操作上建议，沪金1406依托5日均线短空交易，止损参考250。

6白银

　　外盘走势：隔夜伦敦银因美国经济整体向好而震荡下行，日跌幅1.93%，报收19.865美金/盎司。

　　消息方面：1、美国10月营建许可103.4万,预期93.4万，前值97.4万。2、美国11月咨商会消费者信心指数70.4，预期72.4，前值71.2。3、据MoEI报道今年全年塔吉克斯坦黄金产量可达3000公斤，白银产量达2000公斤。

   现货库存：11月26日，上海现货9999银报4165元/千克，涨35元。

   仓单库存：11月26号，交易所仓单报415884千克，减少4994千克。

   ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至11月26为10359.94吨，持平。

观点总结：美国经济渐入佳境，美联储将加快削减QE的步伐，银价主趋势向下。操作上建议，沪银1312背靠4155空单介入，止损参考4200。

7铅

   外盘方面：隔夜伦铅因美元走软而震荡收涨，日涨幅0.34%，报收2095.5美元。

   现货方面：据上海有色网报道，周二现货铅品牌驰宏13900元/吨，对期铅主力贴50元/吨，南方、成源依旧报对12月平水，主体成交于13870-13880元/吨，双燕、恒邦13850元/吨，冶炼厂的惜售情绪传导至贸易商，持货商普遍挺价，但下游因为畏跌及资金紧原因依旧买兴弱，整体成交差。

   库存方面：11月26日伦铅库存减少725吨至232900吨,沪铅方面，上海期货交易所铅期货仓单持平于74266吨。

　　消息方面：1、美国10月营建许可103.4万,预期93.4万，前值97.4万。2、美国11月咨商会消费者信心指数70.4，预期72.4，前值71.2。3、10月中国共进口铅精矿20.53万吨，较9月环比大增55.6%，刷新今年以来最高水平。

行情总结：美联储缩减QE忧虑将一直打压铅价，但铅锭下方成本价支撑强劲。操作上建议，沪铅1401短线13900-14000区间交易，止损各30点。

 农产品

1棉花

   外盘：美棉期货周二触及三周高位，美国暴风雪天气或影响收割，但中国政府本周通知将再次向市场投放储备棉，导致棉价收缩涨幅。3月合约涨0.68美分至79.65美分/磅。

   基本面消息：

   1、受此影响，棉花、纺织市场表现低迷，有补库需求的纺企为避免风险，只能少量购买棉花现货。近期棉花价格的疲软，加之市场需求不佳，使得纯棉纱的销售阻力加大，库存压力难以缓解，棉纱成交时不得不让利促销。

   2、据有关机构数据，2013/14年度美棉皮马棉、埃及长绒棉、印度、苏丹和中国长绒棉的产量分别为13.6万吨、8.4万吨 、7万吨、3万吨和4万吨，同比变化分别达到20%、13%、－8%、80%和33%，全球长绒棉的总产预计37.8万吨，同比下滑16%。

   现货方面：棉花指数3128B价格为19661元/吨，较前一日跌16元/吨。

   仓单库存：交易所注册仓单为175张，有效预报为31张。（每张对应棉花40吨）。

观点总结：国家棉花市场监测系统调查显示2013年度棉花产量同比下滑，对市场形成支撑。技术上，郑棉1405合约依旧承压于60日均线，预期短线维持于18500——19000元/吨区间内振荡运行。操作上，短线观望为宜。

2白糖

   外盘:ICE原糖期货周二连跌第六日至八周低位，此前巴西最新收割数据显示，巴西今年甘蔗可能收成创记录。3月合约跌 0.02美分至17.3美分/磅。

   基本面消息：

   1、为提振国内糖价，美国政府上周五将四分之三供应过剩的糖出售给乙醇生产商，并宣布将出售其余过剩的糖用作生物燃料及非食品用途的生产中。

   2、11月23日至25日，广西又有上林南华糖业有限责任公司、中粮屯河崇左糖业有限公司两家糖厂开榨，这样截至11月25 日不完全统计，广西已有29家糖厂开榨，占全区开榨糖厂总数的28.4%，与上榨季同期相比减少12家。

   现货方面： 南宁中间商报价5270元/吨，报价下调50元/吨，部分制糖集团南宁站台一级糖新糖报价5250元/吨，报价下调 50元/吨，糖厂厂提5260—5270元/吨，柳州、钦州仓库交货5300元/吨，成交一般。

   库存仓单（张）：70，有效预报0。    

   国内食糖主产区广西气象情况：贺州、来宾、梧州、南宁、贵港、玉林、北海、钦州、防城港等市有小到中雨，局部大 雨，其余 地区有小雨。受冷空气影响，各地气温下降7-9℃，局部10℃ 以上；湘桂铁路沿线和沿海地区有5-6级偏北风。  

总结：国际糖价维持弱势，国内食糖现货价格下调等因素拖累郑糖期价下行。技术上，郑糖1405合约延续探底走势，5000 元/吨关口反成压力。操作上，短线空单持有。

3玉米

   外盘走势：芝加哥期货交易所玉（CBOT）米期货周二下跌，因随着美国玉米收割结束，农村玉 米供给充裕，美国玉米可能创纪录。CBOT3月合约下跌6.4美分，报每薄氏耳424.6美分。

   消息面：

   1、当前广东港口内贸加进口玉米库存总量仍在30万吨左右，处于偏低水平。

   2、国家发改委明确强调严禁收购进口的玉米和大豆。

   现货市场：11月26日（周二），据广东港口获悉，今日港口水分14.5%优质玉米主流成交价格 为2500元/吨，报价2500-2520元/吨。

   交易所仓单：玉米仓单10136张。

操作建议：政策性利好信息释放，提振现货价格，但现货总体供给宽松，抑制其上行空间。技术上，连玉米主力1405合约短线延续振荡，均线系统仍呈多头排列，预计后市强势运行。操作上， 多单继续持有，目标2390元/吨。

4豆类

    外盘：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二多数收低，交易商说，因市场在上日攀升至两个月高位后投资人锁定获利，但近月豆粕期货急升限制大豆跌势。1月大豆合约持平在13.29-1/4美元；12月豆粕收报450.20美元，上涨13美元；12月豆油合约跌31美分，收报40.35美分。

  消息方面：1、据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新报告显示，截止到上个周四，阿根廷2013/14年度大豆播种工作已完成了37.3%，比一周前提高了15%，因为降雨改善了土壤状况。2、AgRural的分析师称，截至11月22日，巴西大豆播种进度较之前一周提高10个百分点，至79%。这略高于去年同期的78%，但落后于五年均值的81%。3、据美国农业部周一表示，美国私人出口商向未知目的地出售了12万吨大豆，2014/15年度交货。

   现货方面，东北豆价格平稳运行，目前产区收购均价4499元/吨，较上月同期相比上涨17元/吨；山东青岛港进口大豆4400元/吨，与上个交易日持平，天津港4400元/吨，与上个交易日相比持平；国内豆粕现货价格与前一日持平，部分油厂12月份合同报价上调，全国豆粕市场销售平均价格为4233元/吨，与前一日持平；国内豆油现货价格整体持稳，仅个别地区油厂报价略向下调整20-30元/吨，散装四级豆油均价为7488元/吨，较前一日均价下降3元/吨。            

   天气方面，巴西大豆主产区马托格罗索州和南马托格罗索州周三和周四，北部地区可能出现阵雨，南部地区天气晴朗。周五南部地区可能出现一些阵雨。气温接近至高于正常水准。阿根廷科尔多瓦、圣达菲和布宜诺斯艾利斯北部地区周三早间北部地区及东部地区可能出现阵雨，之后天气干燥。周四及周五天气大多干燥。周三和周四平均气温低于正常水准，周五平均气温接近至低于正常水准。

   仓单方面：连豆3992张，持平；豆粕4950张，持平；豆油5613张，持平。

观点总结：东北地区大豆收购25日全面启动，不过东北地区大雪导致道路运输受到影响，预期本周收储数量有限，对大豆现货价格的支撑有限。从主力合约看，连豆1405合约延续偏弱走势，下方考验4400关口支撑，建议短期观望；豆粕1405合约减仓回落，维持整理走势，建议在3230-3310区间内高抛低吸，止损各30元/吨；豆油1405合约低开低走，下方考验20日线支撑，整体仍在上升轨道内运行。建议中线多单轻仓持有，待回落至60日线附近适当加仓，止损40日均线。

5棕榈

   外盘走势：周二马来西亚棕榈油期货收低，连续第二日下跌，因该国棕榈油产量有望高过预期且市场臆测近期棕榈油价格上涨或促使消费者转向豆油。指标2月棕榈油期货跌0.3%,收报每吨2622令吉。

  消息方面：1、据印度尼西亚棕榈油协会(GAPKI)执行总裁周一表示，2014年印尼棕榈油产量可能比上年增长6%，达到2850万吨。2、据船运调查机构SGS最新数据显示，2013年十一月份前二十五天马来西亚棕榈油出口量为123万吨，比上月同期减少2.3%。

   现货方面：国内棕油现货市场价格多数持稳运行，极少数地区价格窄幅波动。当前主要港口地区24度棕榈油主流报价区间集中6100-6150元/吨，日均价在6163元/吨，稳定；精8度棕油报价集中在6700-6750元/吨；精10度棕油价格集中在6600-6700元/吨；调和10度棕油价格集中在6900元/吨左右。

   仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

观点总结：在MPOA预估马棕产量增加以及印尼行业社团表示印尼2014年产量提高的利空影响下，马盘棕榈油连续三日回落，后市关注2590附近支撑。技术上，棕榈1405合约受马盘以及美豆油走势影响低开低走，跌破5日及10日均线，中线在跌破前期低点6192之前保持看多。建议多单轻仓持有，止损参考6190元/吨。

6菜籽类

   外盘：周二，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘小幅下跌，当天大盘呈现牛皮振荡态势。截至收盘，1月合约下跌0.40加元，报收493.30加元/吨;3月合约下跌0.70加元，报收502.60加 元/吨;5月合约下跌0.70加元，报收509.70加元/吨。

   仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，0张，持平；菜油；1张，持平。

   消息面上，贸易商称，2014年印度油菜籽产量可能比今年增长13%，因为今年季风降雨充足，农户提 高了油菜籽播种面积，这将有助于遏制食用油进口。油菜籽作物比小麦等其他农作物需要多雨天气，今年季风降雨量高于2012年。贸易商预计今年油菜籽播种面积比上年增长4.5%，达到700万公顷。油菜籽产量 可能从上年的640万吨增至670万吨。这将帮助菜籽油产量增长13%，达到260万吨。

   现货方面，国内主产区油厂菜籽收购价在4800-5200元/吨之间，价格稳健，交投清淡；菜粕报价集中 在2800-3150元/吨附近，货源偏紧支撑其市场行情；四级菜油报价约在8500-8900元/吨，整体走货情况不 理想。

   天气方面，国内方面，冬油菜主产区长江流域天气晴好；国外方面，油菜籽主产区加拿大中部等地有 小到中（阵）雨（雪）天气。

小结：国内菜籽类期货集体收跌。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽粕1405合约受外盘影响再度高开低走，一连跌破2410和2400关口，堪堪收在5日线上，弱势特征明显 ，中线继续看空，我们还是维持原有判断，站上2410则盘面转变为弱势震荡格局，只有突破40日线和2460 关口才能看多，所以依目前的位置，我们依旧建议以逢高抛空为主；菜籽油1405合约继续回落，临近7500 关口，但低点抬高的态势没有改变，大形态上还可以继续看多，建议投资者多单持有，跌破7400考虑清仓 止损。操作上，建议活跃品种RM1405中线空单持有，反弹40日线附近加仓，突破2460考虑清仓止损。

7稻谷

   外盘走势：周二，芝加哥期货交易所(CBOT)糙米市场收盘下跌，远期合约跌幅超过近期合约。糙米期货收盘价格下跌5.5到30美分不等，其中1月糙米合约收盘下跌6.5美分，报15.74美元/英 担;3月合约收盘下跌5.5美分，报15.92美元/英担。

   基本面：

   1、今年11月1日到21日期间越南出口了196,687吨大米，产值8200万美元。

   2、今年7月，国内61名两院院士联名上书国家领导人，请求尽快推进转基因水稻产业化。

   现货方面：吉水县粮食局2013年产3级晚籼稻谷收购价2700元/吨，持平，2013年产3级早籼稻 谷收购价2600元/吨，持平，2012年产优质籼糯稻谷收购价2740元/吨，持平，标一早籼米出厂价 4000元/吨，持平。黑龙江佳木斯三江食品公司二级粳稻谷收购价2780元/吨，持平，哈尔滨粮贸 2011年产三级粳稻谷收购价3090元/吨，持平。

   交易所仓单：早籼稻仓单1219张，粳稻仓单0张。

观点总结：国储收购以及东北采购补贴短期利多稻谷，但稻谷总体供应充足抑制现价涨空间。 技术上，籼稻主力1405合约上方压力较大，反弹乏力，操作上逢高抛空。粳稻主力1405合约交投清淡，短线强势，操作上短线观望为主。

8郑麦

   盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货周二收跌，受累于获利了结。CBOT3月软红冬麦 合约下跌3.2美分，报每薄氏耳656美分。

   基本面：

   1、中国气象局监测显示，冬小麦产区气候条件整体良好，仅河北中南部降水持续偏少，部分 地区出现轻度农业干旱，对冬小麦分蘖和扎根略有影响。

   2、孟加拉国家粮食总局举行国际招标会，寻购五万吨小麦。

   现货方面：河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平，2级白小 麦收购价2460元/吨，持平，本地产特制一级小麦粉汽车板价3160元/吨，持平。郑州粮食批发企业 2013年河南产3级白小麦火车板价2560元/吨，持平，2013年河南产西农979火车板价2760元/吨，持 平。

   交易所仓单：郑麦仓单1969张。

观点总结：河南国储轮拍投放力度加大，增加小麦现货供给。技术上，郑麦主力1405合约短线在2550-2590元/吨区间振荡，预计后市维持振荡行情。操作上，在2550-2590元/吨区间高抛低吸。

9鸡蛋

   现货方面，芝华数据监测显示，26日全国鸡蛋价格各省均价3.77元/斤，环比上涨0.01。四川大幅上涨，均价涨至4.28，环比上涨0.08。主销区均价4，环比上涨0.01；主产区均价3.71，环比上涨0.01。近 期北方冰雪天气是造成供需失衡的重要因素，雪雾天气增加鸡蛋调运难度，同时气温下降带来的产能下降 ，全国鸡蛋供应量整体会有一定幅度下降；目前需求依然较弱。预计近期中长期蛋价依然看涨。

   消息面上，1、烟台：鸡蛋价格每斤涨1毛钱；2、终端消费疲软致鸡苗价持续走低。

   库存：大商所鸡蛋仓单日报为0张，持平。

   小结：现货上，全国鸡蛋价格小幅上涨。技术上，鸡蛋1405合约基本是震荡至收盘，盘中创出新高，预计中线还可继续看涨，但我们还是维持前期的判断，鸡蛋期价不会持续暴涨，短期将是震荡整固为主。 操作上，建议多单继续持有，逢低可加仓，保守参考位置在4110附近，跌破4100先清仓止盈，回落4080附 近尝试多单重新进场。

化工品

1 PTA

   消息方面：1、26日亚洲PX收盘价格上涨5.5美元至1392.5美元/吨FOB韩国和1416.5美元/吨CFR台湾/中国大陆；2、埃克森美孚12月亚洲PX合约倡导价为1470美元/吨CFR。3、中石化11月PTA结算价格执行7550元/吨，较上月结算价格下调300元/吨。

   现货价格：华东PTA市场报盘在7270-7300元/吨附近送到，递盘在7200-7250元/吨附近送到，市场商谈多在7250-7280元/吨送到附近，美金盘方面，市场报盘在990-995美元/吨附近，递盘多在980-985美元/吨附近，商谈维持在985美元/吨附近，市场气氛一般。

   库存数据：交易所仓单为12049张，较前一交易日增加528张，有效预报为620张。

观点总结：市场预计美国原油库存继续攀升，国际原油小幅下跌；亚洲PX现货报价小幅上调，现货动态利润处于-550至-650元/吨；部分供应商11月PTA合同结算价出台7550至7650元/吨；PTA现货市场小幅走低，市场气氛疲弱，江浙涤丝价格部分调整，市场产销一般，市场气氛略显僵持。PTA 1405合约小幅收跌，期价考验7400一线支撑，上方反抽5日线压力，延续弱势震荡走势。操作上，7400-7500区间交易。

2 玻璃

   1、2013年11月26日的"中国玻璃综合指数"为1106.71点，比上期2013年11月25日下跌2.87点。"中国玻璃价格指数"为1096.84点，比上期2013年11月25日下跌2.39点。"中国玻璃市场信心指数"为1146.18点，比上期2013年11月25日下跌4.79点。2、近期东北地区玻璃生产企业产销率有所下滑，首批冬储玻璃将在11月份开始收款，价格为1100元/吨。

   现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1528元/吨；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1288元/吨。

   库存数据：交易所仓单为0张。

观点总结：玻璃现货市场延续平稳走势，部分厂家价格出现走低；华北地区市场持稳，部分企业价格微调，沙河地区维持产销平衡，企业库存较前期有所回落。华东地区的总体走势平稳为主，市场需求一般，玻璃加工企业订单数量尚可。华南地区现货表现一般，各生产企业的产销基本平衡，市场价格稳定为主。西南地区市场需求较好，生产企业大部分能够做到产销平衡。交易所仓单持续减少，对期价有所提振。玻璃1405合约收涨，期价企稳5日线震荡上行，短线测试1335一线压力。操作建议，1300-1335区间交易。

3 连塑

   消息面：1、听闻齐鲁石化上游装置减产，将减少聚乙烯原料供应，目前石化已制定了7天应急预案，目前装置正常，后期或因原料供应不足而减产或检修。2、11月26日三大地区库存较11月19日增加80吨左右，增幅在0.14%，其中高压库存增加明显，较前一统计日增加1600多吨，线性库存有所减少，较上一统计日减少1700多吨。

   原料价格：1、日本石脑油CF日本报958.62美元/吨，较上一交易日跌7.5；石脑油FOB新加坡报105.38美元/桶，较上一交易跌0.99。乙烯CFR东北亚报1370美元/吨，持平，CFR东南亚报1415美元/吨，较上一交易日持平。

   现货价格：国外市场基本持平，美国市场报1422-1444美元/吨，持平，欧洲市场报1250-1255欧元/吨，持平；远东报1535美元/吨，持平，中东报1523美元/吨，持平。国内市场小幅上涨，东北大庆报11850元/吨，持平；华北齐鲁报12190元/吨，涨210；华东余姚扬子11950元/吨，持平；华南广州报12400元/吨，持平；华中茂名报12050元，持平；西北独山子报11950元/吨，持平，大庆石化12400元/吨，持平。

   仓单数据：交易所仓单为312手，较上一交易日持平。

观点总结：市场等待原油库存数据，国际原油微跌；因市场货源不多，部分石化继续上调其出厂价格，支撑期现市场，但终端用户对高价原料抵抗性较强，采购积极性较低，基本面多空交织，预计短期维持高位震荡。LLDPE1405合约跳空高开，增仓上行，下方继续考验五日线支撑，上方触及布伦通道上轨压力，存在一定技术风险，操作上建议，多单逢高减持。

4 PVC

   消息面：1、据海关统计，2013年10月我国PVC纯粉出口量为4.1万吨，环比下降34.08%，同比下降9.06%；2013年10月份我国PVC纯粉进口量为6.27万吨，环比增长2.92%，同比下降20.88%。

   现货市场：国内部分PVC现货市场基本持平。华北电石法报6350元/吨，持平；乙烯法报7350元/吨，涨20；华东电石法报6350元/吨，持平，乙烯法报7300元/吨，持平；华南电石法报6500元/吨，持平，乙烯法6860元/吨，持平；华中电石法报6330元/吨，持平。原料价格基本持平，华东报3200元，持平，西北报2975元，持平。

   仓单数据：交易所仓单为170，较上一交易日持平。

观点总结：基本面上，电石市场受利润亏损及节能减排政策影响，厂家停工或者减产，市场供应量减少，价格走稳，对PVC有一定支撑。PVC现货市场延续平淡，短期暂无去库存压力，商家试探调价，但下游需求疲弱。PVC1401合约高开低走，期价下方继续考验五日线支撑，基本面走稳，预计短期震荡整理为主，建议在6350-6400区间高抛低吸。

5 沥青

   原料价格：1、12月美国原油期货跌0.5美元至93.68美元/桶，较上一交易日跌0.53%；1月布兰特原油期货跌0.12美元至110.88美元/桶，较上一交易日跌0.11%。

消息面：1、2014年度道路沥青路面、砼路面及人行道维修、养护工程招标，工期要求：养护期限为1年（2014年1月1日至2014年12月31日），工程造价：Ⅰ标段 15984883元；Ⅱ标段18935505元。

   现货价格：国内市场基本持平，华东地区4620元/吨，持平；华北地区报4580元/吨，持平；华中河南报4450元/吨；华南地区4600元/吨，持平；山东地区4600元/吨，持平；西北地区报4650元/吨，持平；东北地区报4650元/吨，持平。

观点总结：市场分析伊朗核问题取得进展，不会立即导致原油供应增加；国内沥青施工项目基本结束，沥青冬储尚未开启，短期因库存不多，对沥青价格小幅支撑，但下游需求疲弱，预计沥青上行空间有限。沥青1402合约冲高回落，上方面临4450附近压力，下方考验5日线附近支撑，建议依托4360一线轻仓短空，止损4400.

6 沪胶

   外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)4月期胶合约周二跌2.9日圆，结算价报每公斤258.2日圆。

   消息方面：1、越南农业与农村发展部周一在其网站上发布的月度报告显示，预计越南2013年11月橡胶出口量为12万吨；2、据消息人士透露，国家将于2014年1月1日强推国四排放标准的实行，届时起，国三或假国四车型将不得再生产销售。

   现货方面：上海地区天然橡胶市场，云南国营新胶报18300-18400元/吨左右，12年老胶报17900元/吨左右；海南国营新胶报18000-18300元/吨左右，海南12年国营胶报在17000-17200元/吨左右，海南民营SCR5报在15700元/吨左右；云南标二报在15500元/吨，越南3L含17%税国营胶报价在16900-17000元/吨左右，泰国3#烟片含17%税在18000-18300元/吨左右。

   仓单库存：上期所天胶库存90240吨，较上一个交易日增6820吨。

观点总结：国储橡胶迟迟未见有动作，加之青岛保税区橡胶总库存较10月底增加1万多吨至26.45万吨，引发了沪胶恐慌盘打压橡胶。马来西亚9月天然橡胶产量较去年同期下降和印度10月进口再度大增，国内减产成定局，有助于消化泰国印尼等国家的橡胶库存。10月份重卡逆市而行和10月份汽车产销同比双增，且西欧地区难得出现销售同比增加的态势，利好沪胶。目前北京执行严格限购，谨防深圳、广州效法。沪胶跌破19000关口，谨防后市杀跌。技术上，沪胶1405合约震荡回落，后市将维持于5日下方整理，建议暂以在18700—19100区间交易。

7 甲醇

   消息方面：1、内蒙古鄂尔多斯市乌审旗世林化工有限责任公司甲醇对外报价2820元/吨出库，其30万吨/年煤制甲醇装置目前正常开车。开工在7成左右，待市观望为主；2、唐山中润甲醇最新报盘上调至3250元/吨出库；两套10万吨/年焦炉气制装置运行正常，日产200吨左右。

   现货方面：江苏港口甲醇市场稳定待市，目前太仓进口货源报盘执行3620-3650元/吨出库，国产货源报盘执行3540-3550元/吨出库，江阴近来暂无进口报盘，国产货源价格执行3500-3550元/吨自提，常州及南京地区国产货源价格执行3470-3530元/吨自提，南通国产货源价格执行3550-3580元/吨，据闻目前场内多坚挺维市，货源仍较紧俏，有价无市犹显。

   仓单库存：郑商所甲醇仓单0张，较上一个交易日持平。

观点总结：国内甲醇市场或仍有小幅拉涨，坚挺维市；西北地区多数地区本周或仍见上行，目前场内库存偏低运行，停车检修厂家掺杂，短期新单走量有限，有价无市情况多有延续；内陆地区近来供应量仍较少，下游接货意愿较浓，前期厂家多有预售，目前货源紧俏下低价出货意愿不大；而港口地区据闻近期或有涨停，场内炒涨情绪仍较浓，涨幅较为明显；预计内陆（鲁南地区为主）地区待市为主；技术上，甲醇1401合约震荡回落，预计后市处于3100上方整理，建议在3120—3160区间交易。

8 焦煤

   现货市场：国内焦煤市场维稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报900元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报1115元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V24A8.5 G85Y18)港口提货价报1075元/吨，持平。

   消息面：截至今年10月，太原煤炭交易中心煤炭现货累计交易总量达10.7亿吨，交易总额为7007.79亿元。目前在太原煤炭交易中心进行交易的用户总数达到6733户，分布全国31个省，其中省内交易商有2380户，省外交易商4353户

   库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。

小结：周二JM1405合约冲高回落，国内炼焦煤市场继续呈现稳定态势，各地区报价无较大波动，整体成交一般；操作建议，1110-1135区间交易，止损上下各10点。

9 焦炭

   现货市场：焦炭现货市场以稳为主。一级冶金焦太原报价1360元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1565元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦太原报价1180元/吨（出厂价含税），持平；河北唐山报价1405元/吨（到厂含税价），持平。

   消息面：25日晚间，山西焦化公告，公司拟与山西焦煤交通能源投资有限公司共同出资成立山西焦煤集团飞虹化工股份有限公司，筹建60万吨/年烯烃项目。山西焦化以土地及部分货币出资3.12亿元，占比51%。

   库存：大商所焦炭仓单日报为310手，-450。

小结：周二J1405合约高开高走，国内焦炭现货市场以稳为主，市场成交一般；技术上，期价在布林中轨得到支撑；操作建议，1605-1635区间交易，止损上下各10点。

10 动力煤

   现货市场：国内动力煤市场持稳运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报580元/吨，持平；内蒙古乌海动力煤（Q5500S1V30)秦皇岛平仓价（含税）报540元/吨，持平；太原动力煤（Q5000;A13;S1.2-1.5V26）车板价（含税）报475元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报78.5美元，持平。

   消息面：（1）据俄罗斯《公报》11月25日报道，俄罗斯核能公司与南非政府能源部草签了核能和工业领域合作战略伙伴协议，并待两国履行国内程序后正式签署。该协议的主要项目是俄罗斯在南非建设核电站，8个机组，总装机容量为960万千瓦。（2）据我的煤炭网消息，11月25日秦皇岛港煤炭库存为475.0万吨，日环比减少2.5万吨，录得连续第12天下降。在铁路调入量未增而需求提升的情况下，港口库存持续减少，并导致部分煤种供应紧张，价格不断上涨。

   库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周二TC1405合约震荡走高，临近600整数关口，期价盘中反复震荡，但港口库存持续回落，供应紧张将为后市走高提供动力；操作建议，多单继续持有，若回撤到592止盈出场。

11 铁矿石

  现货市场：辽宁66%粉矿报980元/吨，持平；天津港：澳洲62.5%粉矿报935元/吨，持平、印度62%粉矿报910元/吨，持平。

  消息：全球矿业巨擘必和必拓周一表示，公司将斥资3.01亿美元用于更换澳大利亚黑德兰港NelsonPoint点的两台装船机。这个决定突显了必和必拓在搁置“斥资200亿美元建一个可以容纳更多船只的新港”计划后制定的“充分利用现有内港终端”战略。

  库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

  小结：周二I1405合约震荡走高。国产矿市场整体平稳，成交不温不火，进口矿市场盘整，观望气氛浓，但生铁市场部分厂家报价再度上涨。操作上建议，依托935偏多交易。

金融期货

1 股指期货

外盘指数    收盘      涨跌     涨幅

道琼斯    16072.80    0.26    0.00%

纳斯达克   4017.75   23.18    0.58%

标普500   1802.75 0.27    0.01%

富时100   6622.58    72.04   -1.08%

法国CAC40 4277.57   -24.40   -0.57%        

德国DAX   9290.07    -9.88  -0.11%

C0MEX黄金 1241.4     0.2      0.02%

NYMEX原油   93.68   -0.50   -0.63%

美元指数   80.635  -0.248    -0.31%

小结:周二美股小幅收涨，欧股收跌。苹果引领科技股攀升。美国经济数据好坏参半，11月消费者信心指数远逊预期，让投资者对世界最大经济体的复苏前景又产生了担忧。

消息面

1、 三中全会后首份金改方案落户滇桂；

2、 央行续发逆回购暂停到期续做稳定资金面信心；

3、 周小川：扩大QDII和QFII主体资格增加投资额度,条件成熟时取消资格额度审批；

4、 国泰君安上市材料获证监会受理24家公司参股；

5、 南京二套房贷首付比例27日起升至70%；

6、 杭州调整住房信贷政策二套房首付款不得低于七成。

仓位、资金动态

总持仓减少0.20%至113159手,主力前20名多头减少0.54%至65374手，空头减少0.45%至77592手，前20名总净空持仓较上一交易日增加0.07%至12218手；前5名净空持仓增加0.77%至16318手。总持仓微幅减小，多空主力均小幅减持仓位，双方内部分歧巨大，短期维持弱势平衡；净空持仓变化显示多空力量对比中，主力空头仍然明显占据上风。资金方面，周二沪深两市总成交金额为1885.45亿元，和前一交易日相比减少115.18亿元，资金净流入3.51亿；资金净流入较大的板块为电信、创业板、信息；资金净流出较大的板块为能源、地产。

综合点评

内盘：三中全会后首份金改方案落户滇桂，有望提振相关板块。央行周二320亿逆回购，意在烫平短期资金波动。临近12月，公共部门年度财政支出增加，未来有望缓解市场资金的紧缺。周小川称，扩大QDII和QFII主体资格增加投资额度,条件成熟时取消资格额度审批，年底流动性压力较轻。此外，各地相继启动房地产调控，提高二套房首付。

综合来看，虽改革长期利好股指和个股板块，但短期对大盘提振减弱。策略上，反弹做空，参考点位2420。

2 国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1361.41 -0.02%

Shibor：O/N 3.7460 -10.10bp；1W  4.6775 -6.25bp；2W 5.9500 -21.50bp

质押式回购行情；R001 3.7900 -11.00bp；R007 4.7600 -14.00bp；R014 6.4500 +23.00bp

[资金面]

央行周二以利率招标方式开展了320亿元7天期逆回购操作，继续稳定资金面信心，中标利率为4.10%，周二银行间市场回购定盘利率全线下跌。

[消息面]

《中国证券报》报道，中金所市场部总监刘佳鑫11月25日表示，证券公司、基金公司参与国债期货的指引已出台，商业银行、保险公司参与国债期货的政策也在稳步推进中。周二国债现券市场，5年、6年及10年期国债小幅上行，7年期国债收益率下跌2.90基点。

[TF1312 CTD券测算]

CTD次序 债券代码 IRR 基差

1   100024.IB  7.80%  -0.2243

2   130020.IB  6.41%  -0.1154

3   130015.IB  4.87%  -0.0653

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格-（期货价格X 转换因子）

[瑞达观点]

央行继续逆回购，资金面改善，期债小幅上行

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