行业迎集中去产能 焦炭会否成为铁矿之后的下个明星?

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　　钢铁产业链真是“风水轮流转，今年到我家。”2018年钢厂吨钢利润一度空前绝后到达1500元，而2019年上半年，铁矿石价格一骑绝尘飙升近70%，占尽风光。如今，到了2019年下半年，焦炭要成为明星？

　　近期，券商中国记者深入国内主要钢铁产地——唐山、天津等地深入调查发现，随着国家集中推进焦化行业去产能政策的实施，焦炭行业恐将迎来第二春，焦炭出厂价持续提升，焦化企业利润已经超过钢铁企业。

　　面对钢铁产业链新的发展形势，业内人士呼吁，个别钢铁企业错过了铁矿石，就不要再错过焦炭，应尽快参与期货市场，利用好风险管理工具，确保企业盈利水平稳定增长，才是企业稳健长远发展的良策。

　　高利润的黄金时代结束，钢厂纷纷主动限产

　　8月16日，上市公司华菱钢铁(000932)发布了半年度业绩披露，今年前6个月，该公司实现营收484亿元，同比增长11%；净利润则下降约35%，为22亿元。

　　这并不是孤例，此前包括重庆钢铁(601005)、沙钢股份(002075)、杭钢股份(600126)、柳钢股份(601003)等知名钢企也陆续出现了类似的业绩滑坡。相较于去年同期，净利润分别下降19%、56%、38%和38%。而根据中钢协的统计数据显示，2019年上半年，粗钢产量同比大幅度增长9.9%，钢协会员企业主营业务利润同比下降30.7%。

　　显然，这是当下全国钢铁企业增产不增收，利润普遍大幅下滑的一个缩影。告别了2018年吨钢净利润一度达到1500元的空前绝后“黄金时代”，国内钢企效益已经大幅下滑，当前南方部分电炉钢厂亏损幅度已达到200元/吨以上，而北方钢厂吨钢利润也下降到了100元/吨左右。

　　与此同时，在上半年持续数月连创新高的产量推动下，各个环节的库存正在大幅上升。据西本新干线最新数据，目前国内螺纹钢库存高达645万吨，较去年同期上升了200余万吨。而另有统计显示，截止到8月16日，全国主要钢材品种总库存同比增加29%，社会库存同比增加28%，钢厂库存同比增加31%；而具体到螺纹钢上更为突出，总库存同比增加49%，社会库存同比增加44%，钢厂库存同比增加60%。

　　供需已经面临失衡危险，怎么办？主动限产！7月份以来，全国粗钢产量已经在持续下滑。根据国家统计局8月14日公布数据显示，7月份全国粗钢日均产量274.9万吨，环比下降16.9万吨，终结了4月以来不断刷新历史新高的产出趋势。

　　但是，由于下游需求萎缩更快，自7月初开始，国内螺纹钢价格也开始急转直下，频频创下年内新低。为进一步扭转市场供需失衡局面，山东、四川等地钢企近日纷纷决定保价限产，钢厂检修率也在不断上升。8月11日，陕晋甘川地区钢厂（立恒、建邦、宏达、建龙、陕钢等），召开内部协调会，决定率先主动限产，降低产量。同期，唐山发文敦促8月强化管控措施落实，确保限产落实到位。

　　伴随钢厂限产的不断推进，2019年上半年市场的明星——铁矿石价格也大幅回落。市场恐慌情绪下，铁矿石普氏指数价格由7月30日的121.15美元/吨跌至8月13日的88.50美元/吨，距离2019年年初72.35美元/吨，已经不远。

　　全国集中压减焦化产能，焦化行业迎来第二春

　　尽管铁矿石价格出现了大幅回落，但是上游另一个原料价格焦炭正面临供给大幅压缩的风险。

　　8月中旬，券商中国记者深入天津、唐山等地的实地调研情况来看，随着各地对焦炭去产能方案的进一步推进，2019年焦炭第二轮上涨基本落地，上周以来焦炭价格已经出现了大幅上扬，主流钢厂焦炭采购价格均上调100元/吨。

　　唐山市是中国最大的钢铁生产基地，当地配套的焦化厂家和贸易商也为数众多。唐山市最大焦炭贸易商和生产商之一、唐山百驰商贸集团总经理张宏元表示，目前公司已经按照规模减产，减产幅度在30%左右。

　　此外，券商中国记者从天津、山西等地区多家焦炭生产商和贸易商了解到，目前全国焦炭行业实施了全行业限产，限产幅度在30-50%。随着限产的推进，焦炭出厂价已连续二次大幅提升。

　　根据唐山地区统计数据显示，8月10日之前，河北准一级焦平均盈利129.29元，而8月10日之后，河北准一级焦平均盈利240.79元。张宏元坦言，“随着限产的不断推进，焦化行业利润正在大幅提升，甚至未来一段时间，焦化企业日子都要比钢厂日子好过。”

　　8月15日，上市公司冀中能源(000937)披露的2019年半年报显示，企业吨焦净利润达到了192元/吨。业内人士预计，随着各地限产的进一步推进，吨焦净利润仍然有进一步上升空间，唐山吨焦利润有望逼近300元大关。对比来看，当下北方钢厂吨钢利润从去年一度高峰1500元/吨，已经下降到了100元/吨左右甚至亏损的局面。

　　或许，焦化企业的好日子才刚刚开始。

　　券商中国记者梳理了一下近期各地政府陆续推出焦化企业去产能政策，发现将焦炉产能分两年压减到位已经是主流政策取向。8月8日，山东制定了山东省煤炭消费压减工作总体方案，酝酿多日的山东焦化去产能方案基本正式敲定，2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年共压减24家焦化企业1686万吨焦炭产能。

　　8月14日上午，山西省人民省政府召开了全省焦化行业压减过剩产能行动推进会。会议明确提出，要坚决压减焦化行业过剩产能，全省焦化总产能要压减至1.47亿吨以内，并在此基础上保持建成产能只减不增。2019年将压减任务分解落实到具体企业和焦炉，其中未建焦炉及停产焦炉产能今年压减落实到位，运行焦炉产能分两年压减落实到位。

　　不仅仅山东、山西两地，从全国范围内来看，焦化行业集中去产能也正在快速推进。2018年年底全国焦化在产产能约为5.59亿吨，今年6月底在产产能大概为5.51亿吨，减少800万吨，预计2020年年底前焦化在产产能会缩减至约5.21亿吨，退出产能在3000万吨左右。由此可以看出，焦化去产能集中在今年下半年以及2020年。

　　格林大华煤焦钢研究组研究员金志伟表示，下半年在所有的黑色系品种中，可能就是焦炭走势比较坚挺。随着70周年大庆日趋临近，后期需密切关注各地限产政策变化、去产能情况、成材消费和价格以及各环节库存。而一旦9月-10月需求回升，钢价反弹，焦炭的供需可能就会偏紧，进而在短期影响焦炭价格。

　　错过铁矿石别错过焦炭，钢企挺价不如尽快参与避险

　　2019年上半年，面对铁矿石价格的大幅飙升，个别没有参与期货避险的钢铁企业叫苦连天，怨声载道。如今，铁矿石已经大幅回落，钢铁、煤焦企业利润却到了亏损的边缘。随着今年下半年全国焦化去产能政策的集中推进，上游原料风险仍然难以快速消退，错过铁矿石就别错过焦炭，钢铁企业尽快参与避险。

　　上海永钢实业副总经理刘寅对记者表示，当企业在市场中遇到一定困难时，就会运用各种方法来规避风险，期货成了企业最好的避险工具之一。“2017年8月去山东跑市场，发现焦炭价格连续上涨六轮，随着相关环保政策出台，8—9月焦炭企业普遍看涨200元/吨。我与公司负责原料采购的同事进行了电话沟通，当时焦炭采购非常困难，就提出了从期货盘面买焦炭的想法。这个想法得到了大家的认同，马上确定了具体的交易方案。”

　　当前，企业客户对双焦期货市场的参与程度不断提高，并且涵盖了焦化行业上中下游客户及众多投资机构。2019年1-7月，焦炭、焦煤单位客户日均持仓占比分别达到了33.88%和40.67%；较去年同期的31.89%和37.05%有进一步的提升。

　　“对于钢铁生产企业而言，当前企业靠限产挺价之路，仍然非常艰难。” 一位钢铁行业负债人坦言，只要吨钢利润丰厚，无论怎样三令五申，都不会阻挡钢铁企业增产。即便个别钢材品种出现亏损，钢铁企业也很难长期限产到底。每家企业都应该走市场化道路，主动参与期货市场，积极利用风险管理工具，实现企业利润长期稳定发展才是经营之道。

　　对于焦化企业而言，在此次调研中，鹏飞集团期货部期现分析师肖锋介绍了去年的套保案例。春节过后，焦炭市场持续低迷，国内焦炭库存持续累积，工厂由于当时订单不满，厂里库存压力也很大，在4月份出厂价格还在1650元/吨的时候开始向港口转移库存。当时港口库存累积增加到了6万吨左右，由于当时价格偏低，而且从预期角度来看，钢厂存在复产预期，而且焦化厂也存在环保预期，因此当时判断1650元/吨左右的出厂价格接近市场底部，于是没有在盘面立即做出套保操作。4月下旬焦炭市场还是出现反弹，为了获得更多利润当时也没有急于销售，直至6月出厂价格涨到1950元/吨。

　　“在6下旬判断市场阶段性的拐点即将出现，现货存在跌价风险，于是立即在盘面对港口现货做出套保，并加紧现货销售，在现货价格正式下跌之前我们将港口6万吨现货全部售出，同时期货盘面盈利100多元/吨，这时我们全部平仓，最终算下来不考虑资金成本和仓储成本的话我们现货盈利300元/吨，期货盈利100元/吨，实际盈利400元/吨。” 他表示这次期现操作由于现货渠道比较好，销售及时，避免了现货跌价的损失发生。

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