两融绕标还可以做？怎么做？哪家券商可以做绕标？

现在证监会以及各大券商对于两融绕标的态度是暧昧的，换种话说。就是既不承认两融绕标，也不否认两融绕标。所以在这种情况下，有些券商就会默认两融绕标可以做，也就是有些券商可以做两融绕标。

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在两融名单之内有3只ETF产品，可以实现T+0的交易模式，分别是黄金ETF（518880）、H股ETF（510900）以及恒生ETF（159920）。这三只ETF产品是绕标操作最常用的借道标的。

“融资其实就是借钱，借到钱之后买入证券，这个过程很好理解。但在还钱的时候，就有两种模式。第一种，是卖券还款，按照借钱的先后顺序去还钱。第二种是普通卖出，指定还某一只券的借款。”

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以黄金ETF和恒生ETF为例。

第一步，先融资了100万买入黄金ETF，再融资100万买入恒生ETF，投资者总计借入200万元，同时持有黄金ETF和恒生ETF的产品持仓。

第二步，按照卖券还款的路径，卖出所持有的恒生ETF，得到100万元用来还款。但由于这类路径中，还款的先后顺序是按照借款的先后顺序进行，所以根据规则，用来买入黄金ETF的那100万元还清了，用来买入恒生ETF的那100万元反而还显示欠款。

至此，投资者欠款100万元，仍持有黄金ETF的持仓，但系统会显示，在黄金ETF这笔交易上已经没有负债。

第三步，以普通卖出的路径，卖出所持有的黄金ETF，得到100万元，但由于系统显示黄金ETF交易账户并没有负债，所以这笔资金将会留在投资者的账户上，成为其自有资金。

经过这三步倒手，投资者就拥有了100万元的自有资金。由于监管层对于自有资金的买入证券标的并无限制，这就意味着，投资者可以用融来的资金，买入标准名单之外的股票，并不受监管约束。

在融资标的池中的三款ETF产品均为T+0交易产品，加上还款路径的选择，构成了投资者得以完成绕标操作的关键所在。

不过，今年以来，全市场股权质押比例越来越高，银行和券商开始谨慎为这些大股东开展质押融资，而这些大股东减持之路也被监管层规范。在融资需求火热的背景下，上市公司大股东开始频繁接触券商，希望能通过担保证券融资业务变种后的2.0版，来解决这类融资。

据东部沿海某大型上市券商人士介绍，变种后的担保证券融资业务，需要客户提交一定的股票作为担保品，这些股票需要是流通股，可套现资金为账户资产的33%。

这类融资的优势是，一是成本低，一般在7%左右；二是手续简便，开通融资融券账户即可；三是完成时间短，1个交易日可用，3个交易日可取；四是资金用途无限制；五是可随借随还；六是若是上市公司大股东，无需公告。

综合多家券商的经验，这类融资业务需要流通股和一定的现金方可完成，具体操如下（下述A和B均为可T+0交易的融资融券标的）：

第一步：提交3000万股票作为担保品，转入信用账户100万现金；

第二步：融资买入A80万元；

第三步：融资买入B20万元；

第四步：对B进行卖券还款，按照先借先还的规定，A负债减少20万元，为60万元；B负债为20万元；

第五步：重复第三步和第四步，直至A负债被全部还清，B负债为80万元；

第六步：对A进行担保品卖出，此时现金180万元和80万元负债，资金当日可用；

第七步：重复第二、第三、第四、第五步，直至信用账户中股票市值为3000万元，现金1100万元，负债为1000万元；

第八步：转出现金1100万元。转出后的总资产3000万元，总负债1000万元，担保比例为300%。

当然，这种创新后的担保证券融资业务，需要3个交易日完成，且并非仅针对上市公司大股东。

没错，上述A和B就是H股ETF和黄金ETF，监管部门近期已紧急叫停了这两种ETF融资买入，直接宣告绕标2.0的死刑。

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