08 月 11日铝期货策略：宏观风险仍存，铝价维持震荡
发布时间：2019-8-12 09:59阅读：554
问一问
一、行情综述
上周沪铝完成主力换月，周内保持区间震荡。沪铝 1909 合约周一开于 13770 元/吨，部分空头获利离场。
随后宏观风险增加，沪铝上涨动能不足，周二、三沪铝录得两连阴，收于各路均线下方。周四社会铝锭库存周
比小增 0.1 万吨，累库不及预期。孝义二青会期间氧化铝企业限产 50%，使得氧化铝价格短期止跌，铝价下方
空间有限。本周伦铝先抑后扬，因宏观风险事件影响，伦铝周内伦铝大跌低位已触及前一平台 1750 美元/吨，
在海外基本面并未出现变化前获得强力支撑。并且随着美指高位回落至 98 以下，上方压力有所减弱。
二、价格影响因素分析
1、宏观面：贸易摩擦持续升级 全球经济下行压力加大
1.1 贸易摩擦持续升级 全球经济下行压力加大
中美摩擦持续发酵，中国相关企业暂停新的美国农产品采购，此外人民币贬值， 美方财政部将中国列入汇
率操纵国；日韩贸易摩擦升级，日本政府正式颁布旨在将韩国从简化出口措施的白名单中删除的《出口贸易管
理令》修正案；全球经济下行使得越来越多国家加入降息行列，本周印度、新西兰、泰国、菲律宾三四加入全
球降息行列，其中印度已是年内第四次降息，菲律宾为年内第二次降息。
美国方面，美联储年内或将再次降息，美债收益率倒挂现象再现。美联储布拉德预期今年再降息一次，更
倾向于观察近期变化如何影响经济，有能力进行更多的政策调整；特朗普称美联储必须更大幅度、更快的下调
利率。8 月 7 日，10 年期美债收益率跌 14.2 个基点，报 1.711%，创 2016 年 10 月以来最低；30 年期美债收益
率跌 12.7 个基点，报 2.257%，创 2016 年 9 月以来最低；三个月期美债收益率与 10 年期收益率再现倒挂，创下
10 年来最大负息差。经济数据好坏参半，消费需求略有回升，失业人数有所下降，但劳动力市场依旧处于收紧
状态，7 月 ISM 制造业 PMI 创新低。美国 6 月个人支出月率 3%，预期值 3%。美国 6 月 PCE 物价指数同比升
1.4%不及预期及前值 1.5%。美国 7 月 ADP 就业人数 15.6 万，预期 15 万，前值 11 万。美国 7 月 ISM 非制造业
PMI53.7，预期值 55.5，前值 55.1。
欧洲方面，无协议脱欧风险持续提升；欧洲经济低迷，宽松或将持续。英国政府正大力促进为无协议脱欧
做准备，首要目标是确保与欧盟达成脱欧协议；预计未来数周双方将就无协议问题进行沟通。经济数据方面，
投资者信心不足，欧元区 8 月 Sentix 投资者信心指数-13.7，预期值-7，前值-5.8。德国作为欧元区的核心区域，
制造业疲软，德国 6 月工作日调整后工业产出年率 5.2%，预测值-3.1%，前值-4.4%。
综上所述，中美贸易摩擦持续发酵，全球经济下滑，市场的风险偏好提升；美联储或将再次降息，美债收
益率倒挂现象再现；英国无协议脱欧风险继续加大，欧元区经济低迷。
1.2 国内出口超预期，改革稳步推进
本周，在岸和离岸人民币对美元汇率均跌破“7”关口，在岸人民币兑美元累跌 1104 个基点。本周人民币
暴跌主要受美国总统特朗普拟对 3000 亿美元中国输美商品加征 10%关税，中美贸易摩擦继续加剧的影响所致。
央行公告，14 日将在香港发行两期人民币央行票据，总发行量为 300 亿元，其中 3 个月期央行票据 200 亿元，
1 年期央行票据 100 亿元。央行此举是为了收回人民币流动性，增强市场对人民币汇率维稳的预期，防止人民
币非理性贬值和遭遇恶意做空。综合分析认为，人民币破“7”不值大惊小怪，中美贸易摩擦持久化亦在意料之
中，中长期看，人民币仍处在合理区间波动。
尽管对外贸易挑战重重，但 7 月出口仍超预期。据悉，7 月出口（以人民币计）同比增 10.3%，预期增 7%，
前值增 6.1%；进口增 0.4%，预期降 3.3%，前值降 0.4%；贸易顺差 3102.6 亿元，扩大 79%。以美元计，7 月出
口同比增长 3.3%，预期降 1.8%，前值降 1.3%；进口下降 5.6%，预期降 8.2%，前值降 7.3%；贸易顺差 450.6
亿美元，扩大 63.9%。尽管中美贸易摩擦仍未见到确定性的解决措施，但出口仍然具有一定的韧性，且人民币
的贬值亦对关税的加征带来了一定的缓冲。
中国 7 月 CPI 同比上涨 2.8%，为去年 2 月以来新高，预期 2.7%，前值 2.7%。其中，食品价格上涨 9.1%，
非食品价格上涨 1.3%；消费品价格上涨 3.4%，服务价格上涨 1.8%。1-7 月平均，中国 CPI 同比上涨 2.3%。CPI
的上涨主要受食品价格上涨所致，非食品价格上涨明显偏低，整体消费需求仍有待提升。
中国 7 月 PPI 同比下降 0.3%，预期下降 0.1%，前值为 0。其中，生产资料价格同比下降 0.7%，降幅比 6
月扩大 0.4 个百分点。1-7 月平均，中国 PPI 同比上涨 0.2%。国内经济承压，加之供给侧改革后，生产者资料价
格指数处于高位，因此 PPI 下降仍属意料之中，预计 2019 年全年 PPI 将与去年基本持平。
央行召开下半年工作电视会议，要求坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调，灵活运用
多种货币政策工具，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增
速与名义 GDP 增速相匹配；加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款
投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模；继续深化利率市场化改革，健全宏观审
慎管理框架和评估体系。
据国务院消息，上海自贸区临港新片区内拟探索资本自由流入流出和自由兑换，研究开展自由贸易账户本
外币一体化功能试点。改革开放、人民币国际化仍在稳步推进。
2、基本面：成本底部已近，累库不及预期
2.1 成本底部已近，累库不及预期
受二青会期间孝义市氧化铝限产 50%消息影响，国内氧化铝价格或止跌企稳，但短期价格反弹概率较小，
电解铝成本端有所支撑。目前铝价的驱动因素是对“金九银十”消费转好的预期，同时电解铝厂利润持续修复
修复，后期复产积极性有所改善，供应端增量预期仍存。本周四消费地铝锭库存合计 104.1 万吨，较上周一增
加 0.3 万吨，累库不及预期，预期铝价短期震荡偏强。
2.2 淡季库存持续小累，电解铝库存较上周四增加 0.1 万吨
8 月 8 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 20.2 万吨，无锡地区 30.4 万吨，杭
州地区 5.6 万吨，巩义地区 11.4 万吨，南海地区 27.4 万吨，天津 5.1 万吨，临沂 1.5 万吨，重庆 2.5 万吨，消费
地铝锭库存合计 104.1 万吨，较上周四小增 0.1 万吨。
关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“铝期货”，可获得关于铝期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。
点击微信，一键关注
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
11月11日焦炭有好的策略吗？分享一下（20241111）
569
注：点此进入主页查看全部最新行情分析。考虑到钢厂焦炭库存逐步回升，且淡季背景下，终端表现仍显偏弱，部分钢厂开始放缓采购节奏，对焦价打压意愿增强，预计短期内焦炭市场或偏弱运行。后期需持续关注钢厂生...
569
11月12日沪铝期货有好的策略吗？分享一下（20241112）
434
注：点此进入主页查看全部最新行情分析。11月12日沪铝期货：短期建议逢低多。淡季需求放缓，但电解铝供应亦放缓，氧化铝紧缺、电解铝冶炼成本抬升;美大选落地，国内政策积极，12月中央经济工作会议犹可...
434
11月11日欧线期货有好的策略吗？分享一下（20241111）
660
注：点此进入主页查看全部最新行情分析。今日截至收盘，盘面维持两级分化——近月合约大幅拉涨，远月合约大幅下行。在特朗普胜选后，关税问题可能催化了潜在的抢运，可能使得年前需求短期暴涨，叠加船公司12...
660
11月13日沪铝期货有好的策略吗？分享一下（20241113）
553
注：点此进入主页查看全部最新行情分析。11月13日沪铝期货：预计偏强震荡当前国内铝供应端增速放缓且低库存高成本的基本面维持，短期铝价或维持偏强震荡为主，重点关注后期氧化铝供应边际转松后引发价格下...
553
宏观风险仍存棉价复苏谨慎
178
中国棉花网专讯：12月6日，ICE棉花期货盘中上涨，交易商试图摆脱当前的利空，而把目光方向远期市场的可能性，这其中包括加息力度放缓、通胀上升、中国放松管控后的消费前景以及本年度棉花产量预测趋减。 本周四将公布美棉出口周报。到目前为止，本年度美棉出口十分惨淡，两周前的净签约量为负数，上周也只是刚刚转正。此外，美国农业部将于周五发布新的供需预测，市场关注供需面是否有新的变化。 当日，能源板块在美元上涨以及俄原油出口可能被限价的影响下持续下跌。本周一，国际油价创下两周来的最...
178
橡胶：宏观风险仍存，供需压力不减
195
近一周连续几个交易日，胶价明显转暖，主力阶段性触底回升。从12245元/吨连续上涨，最高触及13005元/吨。今日截止午后收盘，橡胶01主力收于12905元/吨，波动+210，涨幅1.65%。昨日已经突破20日均线，反弹可能会延续一段时间，但涨幅空间预计不会太大。近期全乳、20号泰混和20号泰标现货表现较为强势，泰三烟片震荡维持，国外整体原料价格止跌企稳，现货整体氛围转暖，浅色强深色弱的格局暂无明显改变。胶价持续上行走出趋势性行情需要强驱动，暂时没有看到市场在交易WF减少的逻辑。同时，宏观对胶价的主导性仍...
195
2025-02-06 15:38 
