数据显示，中国7月出口金额2215.30亿美元，同比上升3.3%，超过预期的下降1%，较前值下降1.3%也有所改善；进口金额1764.80亿美元，同比下降5.6%，好于预期的下降9%，较前值下降7.3%也有所改善。另外，贸易顺差下降至450.50亿美元，较前值509.70亿美元走弱。

本期进口和出口增速均有好转。从实际情况看，出口增速回升受到基数作用影响，进口则边际走好。5月10日美国对中国2000亿美元商品加税25%的影响并不显著。6月底中美领导人会晤之后，中国承诺增加自美进口商品，也是导致7月进口尤其是对美进口增加的原因。8月初美国再度宣布对中国3000亿美元商品加税10%，可能将令企业再度出现“抢出口”的行为。对8月出口产生正面影响。这一点需要关注。

日韩等国爆发新的贸易冲突表明，中国为核心的制造业产业链上下游正在全面受到波及，全球贸易紧张局势无缓和，进出口增速也不存在趋势性回升的迹象。同时，美、欧等发达国家经济面临压力，全球经济增速下降风险正在上升，这对外需的打击将逐步体现，接替甚至加剧贸易冲突导致的减速。前期以及最近人民币汇率贬值对外需走弱有对冲作用，但贬值幅度不大、没有持续贬值预期，令出口受到的支撑有限。我们对外需观点依然谨慎，短期之内除非贸易冲突明显缓解，否则仍有风险。中长期来看，企稳主要是同比增速的逐步修复，但是出现明显回升的可能性低。这也是国内政策继续保持宽松的条件。

数据公布之后，股指上行加速，国债出现调整。其他商品价格波动较小。

数据显示，中国7月出口金额2215.30亿美元，同比上升3.3%，超过预期的下降1%，较前值下降1.3%也有所改善；进口金额1764.80亿美元，同比下降5.6%，好于预期的下降9%，较前值下降7.3%也有所改善。另外，贸易顺差下降至450.50亿美元，较前值509.70亿美元走弱。

总体上看，美元计价出口金额略超季节性，且去年同期基数偏低，剔除基数作用之后，同比增速小幅下修至2.83%，仍保持一定增长。进口金额从上个月的明显回落中走出，但偏高的基数仍有一定压制，剔除基数作用之后进口增速向上小幅修复至下降2.87%。中美贸易冲突对进出口的影响仍在。6月底中美领导人会晤之后，中国承诺增加自美进口商品，也是导致7月进口尤其是对美进口增加的原因。此外，8月初美国宣布从9月1日起对3000亿美元中国商品加税，或将导致8月再次出现“抢出口”的情况，从而推升8月出口数据。

分类来看，进口中海关监管和保税区贸易增速明显，一般贸易和来进料加工和装配贸易仍维持较低增速。环比来看，上述三者变动均明显超过季节性。进口的工业原材料中，原油进口同比增速回落，初级塑料进口明显增长，二者均超过季节性表现，可能是趁油价下跌之后的补库所致。铁矿石和铜的进口增速分别上升和下降，但环比表现均超季节性。工业制成品方面，汽车底盘进口数量明显低于季节性，增速大幅下降至50%，暗示国内汽车生产或仍在减少。高新技术和机电产品进口增量超季节性，但是增速受到高基数影响而放慢。

另外，农产品中的大豆进口量同比转正，主要是由于去年同期中美贸易冲突开始，导致大豆进口明显下降造成的低基数影响所致，但从环比来看进口量也超过季节性，与近期中国家大美国农产品购买有关。由于中美贸易谈判进程不及预期，后期能否维持有待观察。

出口分项上看，一般贸易同比增速回升，环比表现超季节性；来进料加工和装配贸易依然维持低增速，环比也弱于季节性；海关监管和保税区则保持较快增长，但环比弱于季节性。分产品来看，高新技术产品和机电产品分别符合和略超季节性，但同比增速依然较低，尤其是高新技术产品仍为负增长。劳动密集型产品同比增速转正，部分因素是受到去年同期低基数影响。分国家来看，对发达国家总体出口仍呈现负增长，金砖国家对出口的贡献明显上升，对AXJ国家出口增速平稳。可能仍受到部分产业从中国迁移至东南亚地区之后，依然需要从中国采购大量零部件等影响。特别的，对香港出口增速明显回落，或受到近期香港局势影响。

从对美贸易角度看。中国7月对美出口略弱于季节性，但受到前值偏高一定影响。自美进口金额出现回升，然仍明显低于去年同期以及5年均值。从趋势上看，中国对美出口增速和自美进口增速均有明显下降，但自美进口增速下降更多、表现更差的这一现象继续存在，这也是贸易顺差持续上升的原因之一，表明在目前的贸易冲突中，美国受到的伤害大于中国。

总体上看，本期进口和出口增速均有好转。从实际情况看，出口增速回升受到基数作用影响，进口则边际走好。5月10日美国对中国2000亿美元商品加税25%的影响并不显著。6月底中美领导人会晤之后，中国承诺增加自美进口商品，也是导致7月进口尤其是对美进口增加的原因。8月初美国再度宣布对中国3000亿美元商品加税10%，可能将令企业再度出现“抢出口”的行为。对8月出口产生正面影响。这一点需要关注。

除中美之外，日韩等国爆发新的贸易冲突，中国为核心的制造业产业链上下游正在全面受到波及，全球贸易紧张局势无缓和，进出口增速也不存在趋势性回升的迹象。从海外宏观基本面看，美、欧等发达国家经济增速面临压力，下半年全球经济增长速度下降的风险正在上升，这对外需的打击将逐步体现，接替甚至加剧贸易冲突导致的减速。前期以及最近人民币汇率贬值对外需走弱有对冲作用，但贬值幅度不大、没有持续贬值预期，这令出口受到的支撑有限。我们对外需观点依然谨慎，短期之内除非贸易冲突明显缓解，否则仍有风险。中长期来看，外需逐步企稳的可能性尚存，尤其是同比增速将会逐步修复。但是出现明显反弹增长的可能性较低。这也是政策继续保持宽松的条件。

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