7月13日，由南华期货主办、中信建投证券协办的2019年中投资策略报告会在杭州举行。南华期货研究所贵金属高级分析师薛娜出席大会并发表《暗流涌动——2019下半年黄金投资策略》的主题演讲。

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南华期货研究所贵金属高级分析师薛娜

　　薛娜认为，美联储降息预期的变动是近期金价走势的主要影响因素。美国总统特朗普近期通过多种方式施压美联储，期望降息刺激经济。目前美国房地产、消费等数据表现较好，但制造业等领域受美国贸易摩擦政策影响出现下滑，美联储最为关注的通胀和就业指标近期略有好转，经济数据不是很支持降息。但因担忧贸易摩擦影响经济和金融市场，同时担忧通胀率回升过于缓慢，美联储目前释放出在7月底将进行预防性降息的信号。

　　下次G20峰会在美国大选之后，中美贸易摩擦若再次恶化，将对美经济和市场造成不良影响，且将没有机会令双方领导人会晤化解僵局，从竞选连任的角度，预计中美贸易谈判将向好。但目前美国贸易摩擦对象已经转移到欧盟、韩国等其他国家。贸易摩擦的担忧下半年仍然可能持续。

　　综合来看，薛娜预计7月底美联储可能降息25个基点，预期实现后金价可能会回落，但贸易政策的不确定性仍然存在，而美联储表示强烈致力于达成2%对称性的通胀目标，因此下半年美联储可能不止一次降息，届时降息预期的升温仍将会令金银出现上涨。

　　另外白银需求下滑明显库存高企，可能导致下半年白银价格涨幅不及黄金，金银比短期较难大幅下降。

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