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文：蔡丽

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制作：网络推广部

上周伦铅持续下跌走势，周跌幅达到1%。主要原因在于一系列制造业数据薄弱下，上周美元指数强劲反弹，周涨幅高达1.09%。国内方面，沪铅先涨后跌，周一沪铅大幅拉涨，再度涨至前期高点1.63万左右且突破了60日均线。但周二就开始回落态势。7月仍是铅蓄电池的传统旺季，铅价仍有回暖预期，且再生铅跌至成本位，短期前期低点不会立刻突破。中期来看，沪前目前仍处于宽幅震荡走势，且目前跌至前期低点附近。后期有望延续震荡行情。

现货方面，上周伦铅维持现货贴水状态。截止周末，伦铅贴水-13美元.前周升水为-15美元。国内方面，现货对连三合约由升水转为贴水，现货市场消费并不景气。

1、全球铅月度供应转为短缺

国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的报告显示，4月全球铅市供应转为短缺2.58万吨，3月供应过剩0.43万吨。今年前四个月全球铅市供应短缺3.9万吨，去年同期短缺3.8万吨。

2、原生铅复产，供应压力显现

原料方面：上周国内主要地区铅矿加工费持稳，自产铅矿加工费依然维持在1750-1950元/金属吨的水平。西北地区加工费处于相对高位，在1900-2100元/吨。湖南和广西地区加工费相对较低，资源相对紧张，加工费在1700-1800元/金属吨。云南地区的加工费略有上涨，目前在1750-1850元/金属吨。进口铅矿加工费维持于20-30美元/干吨的区间内波动。精铅主产区河南加工费，河南地区的加工费为1700-1900元/吨，环比上周维持不变。

原生炼厂方面：各地区检修炼厂陆续复产，原生铅周度开工率环比增加。SMM数据统计原生铅冶炼厂上周三省开工率为55.9%，环比同期增加2%；河南原生冶炼厂开工率为68.4%；环比同期不变；云南原生冶炼厂开工率为42.3%，环比同期增加2.8%；湖南原生铅冶炼厂开工率43.4%，环比同期增加4.9%。本周河南地区炼厂以长单交易为主，周内部分炼厂散单报价对现货贴水50元/吨左右，部分下游逢低接货，但整体需求一般，成交暂未有明显改善。

再生铅方面，据上海有色网（SMM）调研，上周SMM再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为47.1%，环比持平。其中，江苏再生铅持证冶炼厂开工率为50.0%；河南再生铅持证冶炼厂开工率为75.4%，安徽再生铅持证冶炼厂开工率为18.4%，均较上周持平。再生冶炼盈利较为困难，由于铅价仍处于弱势不稳定局面，还原铅炼厂开工数量少，致使市场货源偏少，再生铅价格整体表现相对坚挺。再生原生价差始终仍维持在150 元/吨之上。高贴水态势能够维持也说明再生铅在如此优势下，仍然无法得到来自下有需求的青睐。

3、国内外库存小幅减少

上周LME铅库存低位继续减少2125吨至6.40万吨。SHFE 库存处于一个震荡平台，上周环比前周末增加爱1226吨，目前库存在 3.19万吨；国内库存仍然处于相对高的位置，原生铅和再生铅贴水扩大，再生铅相对有优势，原生铅需求很难得到青睐，且下游整体需求不旺，铅价上涨很难得到推动力。