油脂类期货
追随美盘及原油走势，上周五晚油脂整体高开回落。USDA落地的补贴计划与传言相去甚远，脱离品种按照实际种植面积核算。虽然USDA称这不会扭曲农户种植选择，但依据2019年实际种植面积发放的补贴将令农户尽量增加种植，在玉米播种严重落后的情况下，或仍惠及大豆。因农户若不转种大豆而是选择小众作物，在种植技术、设备、销售渠道等方面存在较高的转换成本。在补贴利空不及预期的情况下短期美豆暂稳，但可能只是暴风雨来临前的平静。
在当前补贴计划下，美豆种植面积虽未必能有进一步增长，但大幅低于种植意向面积的可能性也不大。此外，146亿美元的补贴较去年增长26亿美元，仍将有助于美豆种植成本的下移，进而拓宽美豆期价底部。豆油09合约上周冲击前压失败，从技术上看周线M顶颈线破位初步巩固。若后期美豆再度承压，预计豆油09将随盘回落，建议前期在5450-5500附近布局的空间背靠盈利继续持有，继续关注后续补贴细节及农户的种植进度。
棕榈油方面，在没有重大灾害发生的情况下，季节性增产周期的持续减产难以维持；此外，棕榈油价格反弹令其相对豆油的价差优势受到削弱。近期棕榈油进口利润好转，国内买船积极，在需求没有明显增长的情况下，预计增长的进口将转换成库存，表现为库存压力从产地向国内的转移，棕榈油仍以反弹沽空思路对待。
菜油方面，中美谈判陷入僵持，中加关系未能得到改善，严格的检验检疫流程蔓延至加拿大进口猪肉及大豆领域，预计中短期国内加拿大菜油及菜籽进口仍将不畅通，抑制买船进程。前两个月下游主要以消耗库存为主，但随时间推移补库问题显现。故而，在前期持续的惨淡成交后，近一两个月可能出现一轮菜油补库潮，加速菜油库存下降并推升菜油价格。但在此前，5月菜油仓单注销引发一轮出库，短线菜油或有所转弱，但预计随后将恢复强势，可逐步布局多单

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