股指（韩颖朗）：四月前期上涨延续 后期或有回调

对于四月，我们认为市场整体在上半个月仍有进一步上攻的空间，而在四月后期指数将有一定回调。结构上，三大指数在四月都将有所表现，但节奏将有所不同，在指数进一步上涨的前半月，中小创表现将相对较强，因此中证500指数将更强；随着指数上涨节奏放缓或回调，权重稳大盘的作用将更加明显，上证50指数表现将相对较强。

原因有三方面：1）自3月29号以来的反弹由券商拉涨开始，基建、材料等多个行业表现，但信息技术行业涨幅相对较小，信息技术行业是拉动市场二月份行情的主力品种，未来一段时间包括软件、芯片等在内的信息技术行业或将有所表现，使上涨进一步延续。2）自3月29号以来的反弹强度明显弱于二月份市场的反弹力度，因此其持续性将相对较短。二月份，市场在上涨过程中成交量呈现逐步放大，特别是领涨行业金融与科技的成交量稳步抬升，而上周市场整体与行业的成交量均没有明显的抬升，这是上涨相对较弱的原因之一；另一方面，从盘面看，上周领涨品种、行业轮换过快，化工、基建等领涨行业的龙头个股表现持续性不强，整体的赚钱效应一般，侧面体现了资金追涨的意愿不强。3）多空交织的事件性因素影响市场情绪，获利盘累积前提下易造成短期大幅波动。四月中后期将有多项事件发生，包括一季度经济数据公布、企业一季度业绩预披露与中美贸易谈判等，其中最重要的就是一季度经济数据会否乐观，这是对于前期社融数据的印证，我们认为一季度数据将大概率提振市场信心，但如出现超预期的利空，将刺激部分抛压。同时一季报披露也将增加市场的不确定性。

镍（展大鹏）：消费渐入佳境 铝价底部抬高

1、基本面方面，随着氧化铝和预焙阳极等原材料的小幅降价，电解铝的利润继续修复，但价格相比低点涨幅并不大，因此冶炼企业利润修复缓慢，电解铝实际供应增量比预期偏低。需求方面，本周铝库存再度出现下降，可视为消费出现改善的情况，但也要关注是否是增值税扰动造成的。
2、从库存变动情况看，旺季需求正在逐渐展开，可视为积极现象，后期投资者须关注库存下滑与同期相比的力度。不过，随着氧化铝价格的走弱和电解镍价格的升高，冶炼企业利润提升较快，真实供求格局或并不如业内期盼那么好，需要注意。
3、操作上，短期能否向上突破震荡区间成为重点关注的一方面，虽然可能带来一定幅度的上升，但彼时也是寻找中线布空的机会。

铝（展大鹏）：库存升降成焦点  逢低做多意愿强

1、镍当下供求两旺与远月供求预期转弱矛盾突出，多空双方在该位置争执较大，但库存下滑超预期以及超低交割品库存等因素，使得空头较为弱势。特别是随着时间推移，库存下滑依旧，旺季预期又随着股市水涨船高，空头存在了结观望心态。
2、4月份，投资者应多关注产业链的细节变化，当前终端不锈钢库存不断累积，说明前期“涨价去库存”的副作用有所体现，产业链弱化逐渐呈现。另外，硫酸镍的生产在利润修复下产量也有所提升，但今年的新能源补贴政策在过渡期后大幅滑坡，这方面的副作用也可能在后期逐渐体现。
3、操作上，低库存下资金逢低做多意愿较强，关注盘面持仓情况，但单边也存在着旺季需求预期被提前证伪的风险。另外，近强远弱格局或持续呈现，正套可适时介入。

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