宽货币到宽信用的传导效率
发布时间:2019-4-3 22:16阅读:967
如何从宽货币传导至宽信用,是当前宏观政策的关键,2018年12月中央经济工作会议和2019年政府工作报告都对此进行了强调。2018年第三季度以来,央行采取了一系列积极措施,疏通货币政策传导机制。而货币政策有哪些传导渠道?我国宽货币如何传导至宽信用?传导效率如何?我国应采取怎样的货币政策配合实体经济结构转型?
货币政策传导的五大渠道
货币政策传导渠道的有效性决定了货币政策的实施效果。总结近半个世纪以来学术界对于货币政策传导机制的理论研究,当前货币政策传导主要分五大渠道,分别为信贷传导渠道、利率传导渠道、资产价格传导渠道、汇率传导渠道以及预期传导渠道。从重要性来看,以信贷传导渠道和利率传导渠道为主,分别对应货币政策的数量型调控及价格型调控,而资产价格、汇率以及预期传导渠道则更加偏重与其他渠道发生协同作用,共同影响产出。
一是信贷传导渠道,包括狭义信贷渠道和广义信贷渠道。狭义信贷渠道强调货币供给,即央行通过调控银行存款准备金改变银行贷款能力,从而影响实体经济;广义信贷渠道又称“资产负债表渠道”,强调货币需求,即货币政策通过影响企业和消费者的资产负债表,改变企业的投资意愿和居民的消费行为,并作用于总产出。资产负债表渠道存在自强化、顺周期的“金融加速器效应”,放大货币政策传导效果,加剧经济周期的波动,因此加杠杆行为会进一步助推经济的繁荣,反向的去杠杆也会加深经济的衰退。
二是利率传导渠道,即央行通过降低短期名义利率,在通胀预期刚性的条件下,短期真实利率下降,基于利率期限结构的预期假说,长期真实利率随之下降,企业的融资成本降低,投资行为增加,居民购买房屋和其他耐用品的热情提升,带来社会总产出增加。但传统的利率传导机制可能会因为“流动性陷阱”而失效,凯恩斯认为,“当利率降低到某种水平时,流动性偏好几乎变为绝对的,每个人都宁可持有现金,而不愿意持有债券”,单靠货币政策无法达到刺激经济的目的。
三是资产价格传导渠道,这一渠道在企业层面的传导基于托宾q理论,q指企业市场价格与资本重置成本的比率。当货币供应量上升时,股票价格上升,q值上升,企业通过发行股票扩大投资的意愿提升,提高经济产出。在消费者层面的传导基于财富效应,与心理预期因素高度相关,当宽松的货币政策导致利率下降时,消费者持有的金融财富增加,乐观预期刺激居民消费支出,提升总需求。
四是汇率传导渠道,适用于开放经济环境,其核心是一国利率变化通过利率平价影响本币汇率,进而影响本国的国际贸易收支以及经济总产出。
五是预期传导渠道,核心是央行影响产出的能力,取决于市场是否理解和信任政策变化的力度和未来的可能路径,这一渠道强调提高货币政策的规则性、透明度和可信度。在当下金融深化的背景下,预期传导渠道重要性逐步提升。


温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
版权及免责声明:本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献,该文观点仅代表作者本人,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容,请发送邮件至kf@cofool.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>

信用货币是指在经济交易中,基于信用关系而产生的一种货币形式。与实物货币(如金属货币)不同,信用货币没有实际的价值物质支撑,而是通过信用和信任来发挥其货币职能。信用货币的产生是建立在信用...

你好,信用货币是由国家法律规定的,强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。世界各国发行的货币,基本都属于信用货币。信用货币是由银行提供的信用流通工具。其本身价值远远低于其...

您好,信用货币是一种由国家或政府发行并担保的货币形式,它的价值主要来自于公众对其的信任和接受程度。信用货币通常不与任何实物资产挂钩,其价值完全取决于市场对其的需求和信任。信用货币的主要...
请问什么是信用货币啊?不太懂
信用货币指:纸币因由各国政府强制通用、国家发行。一般以银行券、汇票、期票、支票和信用卡(电子货币)等形式存在,是信用货币最普遍的形式。
货币政策传导效率明显提升
本报记者 马玲
5月10日,中国人民银行发布了《2020年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》),对于“货币政策传导效率”相关内容进行了专栏讨论。《报告》指出,近年来,人民银行抓住银行作为货币政策传导中枢的关键,采取多项措施缓解银行货币创造面临的流动性、资本、利率“三大约束”,着力疏通货币政策传导机制。目前,随着“三大约束”明显缓解,我国货币政策传导机制更为畅通,传导效率明显提高。
新冠肺炎疫情发生以来,人民银行根据疫情防控和复工复产的阶...
支持小微贷款又有了两大新工具 央行确立从宽货币向宽信用转变
“在当前环境下,可能结构性货币工具更重要。这两项直达实体经济的货币政策新工具更有针对性、更灵活。作为中小银行,我们对两项工具非常欢迎,之前的再贷款我们也有积极参与。”
6月2日,债券市场对央行新创设的两个直达实体经济的货币政策工具做出反馈:当日国债期货全线大幅收跌,5年和2年期主力合约均创逾2个月新低;现券方面,收益率上行,5年期国开债收益...
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
布局未来,赢在起点!中信证券2025年资产配置策略全解析
2025-08-04 11:55
-
3600元育儿补贴落地,生育友好型社会多久会来?(内含补贴领取方法)
2025-08-04 11:55
-
新手村必读:从入门到进阶十佳理财书单推荐!
2025-08-04 11:55