股票(网上)转户、开户 http://dwz.cn/zjgS4 手机http://wap.hysec.com点“软件下载”－下载安装“开户软件”（选深圳上步中路营业部），即享个股答疑、牛股推介、深圳最优佣金，赠 擒牛指标炒股软件；QQ756257474,电15919881826

http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：宫衍海赵金厚

投资建议：尽管公司增发收购伊品生物的进程受反垄断调查影响有所延迟，但我们认为公司与伊品生物的产业联盟已经形成，对产品价格控制权增强的逻辑并未改变。通过草根调研，我们了解到近期主要氨基酸产品价格由于供给减少，环保压力增加，产能向龙头集中等原因叠加，而再度出现上涨。梅花生物则成为最大受益者。我们预计14-16年味精及谷氨酸产品含税均价（下同）分别为8190/9360/9594元/吨，赖氨酸价格分别为8190/8611/8775元/吨。考虑公司定向增发股份收购伊品生物的情况下，预测15-17年公司净利润分别为16.28/19.53/22.73亿元，根据新股本全面摊薄后的EPS为0.14/0.43/0.54元（原盈利预测15-16年EPS0.43/0.51元，上调原因：略微上调苏氨酸价格），对应PE 22/18/16，给予2015年35倍估值，目标价格（见报告），维持增持评级！

味精：供需平衡，未来价格有望阶梯式抬升。根据我们了解，近期味精价格已由节前的8100元/吨，上涨至目前的约8200元/吨，同比则上涨18.84%。供给角度，据我们测算，2013年味精行业总产能约为257万吨，行业前三强阜丰集团、梅花集团、宁夏伊品的产能集中度达到75%，行业整合已经基本完毕。从需求看，国内味精消费量约为165万吨，加上出口约20万吨，国内味精需求量约为185万吨。考虑到近期小产能复苏以及出口需求的复苏，供需基本已达到平衡位，价格有望逐步上扬。目前，梅花、伊品、阜丰已经在行业中形成寡头垄断局面，对于价格上调有一定默契。同时，随着小产能复工成本不断攀升，预计未来提价难度将较以前大幅降低。

氨基酸：主要厂商大成停产，氨基酸产品价格将进入快速上升通道。1）赖氨酸：国内赖氨酸行业总产能约为193万吨，其中梅花、伊品、大成赖氨酸产能分别为26、37、60万吨。根据我们测算，14年国内赖氨酸总供给约109万吨，总需求约94万吨，受大成停产影响，国内赖氨酸供需将得到进一步改善。近期赖氨酸价格由节前的8200元/吨，上涨至目前的约8600元/吨，上涨近5%，同比涨幅20.3%，供给加速收缩的前提下，未来赖氨酸预计将加速上涨。2）苏氨酸：与伊品合作之后，苏氨酸是公司市占率上升幅度最大的品种，市占率由之前的42%上升到55%。由于近期小产能持续退出，加上主要厂价大成停产，公司在行业中已处于半垄断地位。目前苏氨酸价格已经达到约14500元/吨，较节前12000元/吨上涨20.83%，同比上涨31.82%，未来价格仍有较大提升空间。

催化剂：同时，我们认为味精及氨基酸行业在供给收缩的大背景下已经走上了正轨，后续梅花或仍通过并购的方式，继续提升自己的行业地位及话语权。

手机股票转户、开户，请下载安装http://www.hysec.com/hyzq/wskh/sjkhrjxz.jsp?WT.ad_ver=1024583，选深圳上步中路营业部，即享个股答疑、牛股推介、万3佣金（含交易所规费）.完成后告知“资金帐号、姓名、身份证号码、手机号”申报低佣。QQ756257474,电15919881826