工业品

焦煤：1905合约

方向与操作：JM1905建议在1260附近布局多单，有效突破1230止损。

逻辑：

1、下游库存破新高，但主因焦煤资源紧俏，企业对冲货源紧缺风险；

2、进口煤2019年初意外被限，焦煤资源更加紧俏。

风险点：进口政策不明朗

焦炭：1905合约

方向与操作：J1905建议2100附近布局多单，有效跌破2050止损。

逻辑：

1、焦炭库存向下游转移，焦企节后可灵活安排产能；

2、焦炭现货价格筑底，焦企表观利润跌至200以下，价格反弹需求强劲；

3、年终安全检查拉升焦煤价格，原料支撑焦炭价格。

风险点： 天气因素招致意外限产

动力煤：1905合约

方向与操作：上方空间有限，上涨即是机会，600以上逐步沽空。

逻辑：

1、国内供应保持稳定，下游电厂库存保持高位，采购自主性强，对高价煤接受度不高；

2、全新一年，进口煤额度充裕，作为沿海煤炭供应的重要补充，对煤价有较强压制作用。

风险点：榆林停产超预期

甲醇：1905合约

方向与操作：基本面已经位于越过底部，随着利好预期兑现，未来存上涨可能，2500以下可逢低布局多单。

逻辑：

1、煤价保持平稳，天然气触底回升，甲醇成本获得支撑；

2、原油上涨， 国际甲醇价格回升，部分对冲了人民币升值的压力，进口甲醇价格优势未能扩大；

3、甲醇及下游开工率剪刀差收敛，未来或迎来去库存周期，利多远期价格。

风险点：下游需求不及预期，原油价格波动

原油：1904合约

方向与操作：高位承压，关注上方460-465元/桶区间压力。

逻辑：

1、美国经济扩张放缓，经济成长前景阴霾仍存；

2、美国原油产量高企，供给端持续施压油价；

3、美国炼厂季节性检修，原油加工需求减弱；

风险点：OPEC产量持续超预期下降。

农产品

苹果：AP1905、AP1910

方向与操作：05合约逢低买入，5日均线以下逐步布局，破20日均线止损；09合约逢高沽空，位置在8500元/吨以上，发生重大基本面变化止损。

1、苹果销售进入“下半场”，优质苹果上市，价格不降反升；

2、产区库存降低明显，整体库存较低；

3、苹果价格波动剧烈，但上下仍有限度，基于收购价格的定价仍将维持；

4、 新一年度若无灾害发生，整体价格将回归正常水平。

风险点：资金扰动加剧波动

豆粕：1905合约

方向与操作：M05获利空单持有，空仓逢高沽空，背靠2550线沽空，破2570止损。

逻辑：

1、本周油厂陆续恢复正常开工，大豆压榨量增多；

2、巴西大豆陆续上市，全球大豆供应整体充裕；

3、中美贸易和谈取得一定进展，市场预期和解概率大，中国增加美豆及DDGS采购；

4、非洲猪瘟持续蔓延，市场预期春节后生猪存栏下降2成，豆粕需求悲观。

风险点：巴西干旱加剧，和谈不及预期

豆油/豆粕：1905合约

方向与操作：多油空粕，2.0-2.1附近逢低做多，建仓比例1:2，止盈2.30附近，有效跌破1.95止损。

逻辑：

1、非洲猪瘟持续蔓延，对生猪存栏、补栏及豆粕需求的不利影响愈发凸显；

2、美国肉类及DDGS进口增加预期对豆粕需求形成潜在打压；

3、国内大豆压榨在豆粕需求萎靡之下有下滑倾向，将有助于豆油的中长线去库存。

风险点：非洲猪瘟疫情得到有效控制，豆油降库存不及预期

豆油、棕榈油：1905合约

方向与操作：多豆空棕，900附近逢低做多，建仓比例1:1，止盈1100附近，有效跌破850止损。

逻辑：

1、非洲猪瘟蔓延，对生猪存栏、补栏及豆粕需求的不利影响在年后愈发凸显，预计豆油仍将延续去库存；

2、产地棕榈油减产季减产幅度持续不及预期，随着3月起棕榈油进入增产季，将再度进入累库存状态；

3、欧盟放开愿意制定最低价的阿根廷生产商SME进口，利好豆油而利空棕榈。

风险点：原油大涨，大豆压榨超预期

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