摘要：

　　节后归来，甲醇冲高回落。国内甲醇现货市场气氛尚可，重心区间上移。西北主产区企业报价稳中有升，整体签单顺利，部分出现停售。厂家心态向好，存在惜售情绪。西南、河南、江苏地区部分甲醇装置恢复运行或者负荷提升，甲醇装置开工水平上涨，货源供应稳定。下游企业返市过程缓慢，甲醇需求低迷。煤制烯烃装置运行负荷降低，传统需求开工逐步恢复，刚需采购有限。甲醇市场买气不足，成交放量不足。受到春节假期的影响，甲醇港口库存大幅累积，超过100万吨，增加至108.5万吨，压力不减。沿海与内地部分区域价差扩大，套利窗口打开，部分国产货源将继续流向沿海市场。统计数据显示，1月甲醇进口量大幅攀升，增加国内货源供应。近期国产及进口货源陆续抵达港口，卸货速度缓慢，港口库存或进一步走高。国际市场甲醇全面上扬，主要是受到多套甲醇装置集中停车检修的影响。少数下游工厂和贸易商意向补货，持货商普遍捂货惜售，报价推涨。甲醇供需面短期承压，期价或继续弱势调整，下方目标暂且关注2400。当前业者存在下游需求恢复、装置春季检修和新增烯烃装置投产等预期，甲醇有望短暂整理后逐步企稳。

　　一、节后甲醇冲高回落

　　金融市场风波不断，投资者对全球经济放缓以及中美贸易关系的担忧日益加重，美元在避险情绪中一枝独秀。此外，欧盟委员会、欧洲央行公报和英国央行都下调了经济增长预期。中美高层进行磋商，双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。受到OPEC大力减产以及贸易谈判带来的风险情绪影响，油价节节攀升。节后归来，受到原油反弹的提振以及市场资金的追捧，甲醇重心积极上探，上破前期高点，测试2600关口压力位。但商家尚未全部回归市场，尤其是下游企业，部分还处于放假状态。甲醇需求恢复缓慢，表现疲弱，市场活跃度受到限制，期价冲高回落。

　　二、现货价格稳中有升

　　国内甲醇现货市场气氛尚可，西北主产区企业报价稳中有升，整体签单顺利，部分停售。厂家心态向好，存在惜售情绪。但受到需求疲弱的制约，甲醇交投不温不火，放量有限。货源供应稳定，市场参与者观望情绪较浓，多刚需拿货，操作谨慎。目前，现货市场与期货相比处于小幅贴水状态。

　　三、国际市场全面上扬

　　全球甲醇市场全面上推，尤其是印度区域仍在积极追涨。中国外盘业者心态明确，受到近期东南亚多套甲醇装置集中停车检修支撑，有货者普遍捂货惜售。少数下游和商家积极补货，韩国价格积极上扬；在中国窄幅上推以及下游试探性询价带动下，台湾价格同样上拉；马油大装置和印尼均在停车检修当中，2月下旬至月底文莱、卡特尔和阿曼等等皆有停车检修计划，东南亚当地报盘积极推涨，仍有东南亚重要厂商意向从中国补货套利；受到伊朗当地2套重要甲醇装置停车检修牵制，印度地区供应明显紧缺；美国一套175万吨/年甲醇装置重启加之特立尼达一套190万吨/年于2月初恢复稳定运行，美国当地报盘变动不大。

　　国外主要停车或检修的甲醇装置汇总

　　四、后期进口量或缩减 　　统计数据显示，甲醇进口市场逐步恢复，2018年12月甲醇进口达到71.72万吨，与11月相比增加13.67万吨，同比增幅为23.56%。预估1月份甲醇进口量约为87.86万吨，比2018年12月大幅增加16.14万吨，沙特、阿曼、马来西亚、印尼、新西兰和伊朗等地货源到港数量均积极提升。欧美地区价格仍处于相对高位，南美洲等地货源仍旧稳固发往欧美地区套利。而中东地区货源近期则发往东南亚和印度补给当地供应缺口，而发往中国货源积极缩减。随着国外主要装置停车检修，甲醇进口量或一定程度缩减。

　　五、下游开工恢复缓慢

　　下游企业返市过程缓慢，甲醇需求尚未恢复，表现低迷。国内煤制烯烃装置平均开工率在82.55%，下跌0.59个百分点。虽然青海盐湖装置停车，但由于部分装置负荷提升，国内CTO/MTO装置开工跌幅收窄。传统需求依旧处于放假状态，采购有限。甲醛因春节期间部分装置停车开工率大幅下滑；因部分装置停车或者降负运行，二甲醚开工率下滑；醋酸因为扬子江乙酰开车，开工水平回升。江山恢复稳定，DMF运行负荷走高。

　　六、港口库存压力不减

　　江苏甲醇库存在61.65万吨，上涨10.55万吨；浙江地区甲醇库存在25.25万吨，上涨0.69万吨；华南（不加福建地区）地区甲醇库存在16.5万吨，增加5.1万吨；福建地区甲醇库存5.1万吨附近，增加0.5万吨。

　　受到春节假期的影响，甲醇港口库存大幅累积，超过100万吨，增加至108.5万吨，压力不减。沿海与内地部分区域价差扩大，套利窗口打开，部分国产货源将继续流向沿海市场。统计数据显示，1月甲醇进口量大幅攀升，增加国内货源供应。近期国产及进口货源陆续抵达港口，卸货速度缓慢，港口库存或进一步走高。东南亚等地存在供应缺口，华南部分货源意向后期转口套利，很多在海上漂泊的船货亦理性转移至东南亚台湾等等区域套利而非中国，这在一定程度上缓解中国的高位库存压力。