黄金： 9 月 FOMC 如期加息，金价中枢或将上移
发布时间：2018-9-30 10:53阅读：840
问一问
9 月 FOMC 如期加息，金价延续下跌趋势
9 月 27 日，美联储加息落定，黄金延续此前跌势，进一步跌至 1194 美
元/盎司。 9 月份 FOMC 会议上，美联储宣布将联邦基金目标利率区间上
修至 2%~2.25%，符合预期。 点阵图方面，美联储维持 2018 年加息 4
次， 2019 年加息 3 次， 2020 年加息 1 次的预期不变，预计 2021
年不会加息。本次声明中删除了关于“货币政策立场仍然宽松”的表述。
受 FOMC 会议影响，美元震荡上行，金价也延续日内下行趋势，进一步
跌至 1194 美元/盎司。
短期内， ETF 持仓或企稳，投机空头获利了结
短期内，我们预计 ETF 持仓或将逐渐企稳，目前历史高位的投机空头将
陆续获利了结，底部支撑金价。近期金价维持在 1190~1210 美元/盎司之
间的窄幅震荡，一方面受到美国国债利率大幅上行的压力，另一方面也
受到美元下行、通胀上行的提振。往前看，我们预计包括美国 SPDR 在
内的全球黄金 ETF 持仓量的下行趋势将放缓并逐渐企稳，当前历史高位
的投机性空头离场，或将对金价带来提振。主要源于：
► 1~2 个月内为加息空窗期，且 12 月加息概率已经达到 80%的高位。
截止 9 月 26 日，市场对美国在 12 月 19 日加息的预期达到 80%，
未来 1~2 月为加息空窗期，年内进一步加息对金价影响趋弱。
► 近期美元走势趋弱，美股波动加大，中期选举以及贸易摩擦等不确
定性将对金价带来避险需求。我们在 7 月 15 日的报告《 贵金属：
黄金：面临风险偏好及加息的双重压力》中提到，市场风险偏好的
回升对金价造成打压。而从近期表现来看，美元走势趋弱，美股波
动加剧，可能会引发黄金避险需求。
预计 4Q2018 金价较 3Q 回升
3 季度金价回落至 1200 美元/盎司符合我们预期，往前看，我们仍然维
持 4 季度均价 1230 美元/盎司的预测。其中， 12 月加息前，中期选举以
及伊朗制裁等不确定因素落定，加息预期的回升仍将对金价带来压制，
“买预期，卖事实”在年底或将再次上演。但我们认为加息对金价的影
响可能趋弱，金价整体中枢趋于上行，主要源于： 1）通胀预期上升会
抵消后面两次加息对金价的负面影响。利率和黄金之前的定量关系，从
原先的每加 25BP，黄金折价 70 美元的影响可能因为通胀上升而减弱。 2）
市场对 12 月加息预期已经达到 80%的高位，且市场越来越关注于加息何
时退出。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
9 月 27 日，美联储加息落定，黄金延续此前跌势，进一步跌至 1194 美
元/盎司。 9 月份 FOMC 会议上，美联储宣布将联邦基金目标利率区间上
修至 2%~2.25%，符合预期。 点阵图方面，美联储维持 2018 年加息 4
次， 2019 年加息 3 次， 2020 年加息 1 次的预期不变，预计 2021
年不会加息。本次声明中删除了关于“货币政策立场仍然宽松”的表述。
受 FOMC 会议影响，美元震荡上行，金价也延续日内下行趋势，进一步
跌至 1194 美元/盎司。
短期内， ETF 持仓或企稳，投机空头获利了结
短期内，我们预计 ETF 持仓或将逐渐企稳，目前历史高位的投机空头将
陆续获利了结，底部支撑金价。近期金价维持在 1190~1210 美元/盎司之
间的窄幅震荡，一方面受到美国国债利率大幅上行的压力，另一方面也
受到美元下行、通胀上行的提振。往前看，我们预计包括美国 SPDR 在
内的全球黄金 ETF 持仓量的下行趋势将放缓并逐渐企稳，当前历史高位
的投机性空头离场，或将对金价带来提振。主要源于：
► 1~2 个月内为加息空窗期，且 12 月加息概率已经达到 80%的高位。
截止 9 月 26 日，市场对美国在 12 月 19 日加息的预期达到 80%，
未来 1~2 月为加息空窗期，年内进一步加息对金价影响趋弱。
► 近期美元走势趋弱，美股波动加大，中期选举以及贸易摩擦等不确
定性将对金价带来避险需求。我们在 7 月 15 日的报告《 贵金属：
黄金：面临风险偏好及加息的双重压力》中提到，市场风险偏好的
回升对金价造成打压。而从近期表现来看，美元走势趋弱，美股波
动加剧，可能会引发黄金避险需求。
预计 4Q2018 金价较 3Q 回升
3 季度金价回落至 1200 美元/盎司符合我们预期，往前看，我们仍然维
持 4 季度均价 1230 美元/盎司的预测。其中， 12 月加息前，中期选举以
及伊朗制裁等不确定因素落定，加息预期的回升仍将对金价带来压制，
“买预期，卖事实”在年底或将再次上演。但我们认为加息对金价的影
响可能趋弱，金价整体中枢趋于上行，主要源于： 1）通胀预期上升会
抵消后面两次加息对金价的负面影响。利率和黄金之前的定量关系，从
原先的每加 25BP，黄金折价 70 美元的影响可能因为通胀上升而减弱。 2）
市场对 12 月加息预期已经达到 80%的高位，且市场越来越关注于加息何
时退出。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
焦旭阳
提高准确率、控制盈亏比、相信复利。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
关于【加息】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
期货移仓换月什么意思？何时进行移仓换月？
1345
1345
美元加息对黄金价格的影响
1765
按照美联储的要求，美国所有吸收储户存款的金融机构在美联储都有各自的储备金账户。这个账户主要是为了应付储户潜在的突然提款需要。美联储会设定存款准备金率,各金融机构的储备金账户内...
1765
期货移仓换月什么意思？如何换月移仓？
2031
期货的品种是有最后交易日的，到期就需要了解头寸，如果想继续持有该品种，只能换之后的月份合约。可以平仓后重新选择月份建仓。开户联系我给您大幅优惠！
2031
什么是移仓换月？期货移仓换月具体怎么操作？
2039
所谓“移仓换月”，就是把手中临近交割月的原有期货合约平仓，同时再买卖成交最活跃的月份（交割月后的月份），建立新的期货合约头寸。一般情况下，移仓换月都是保持同样数量合约，保持同样买卖方向。通常，期...
2039
价格中枢有望上移
478
“2018年贵金属市场的交易主题将在美元和再通胀之间交替。”华泰期货宏观贵金属研究员徐闻宇表示，长期来看，伴随着美国继续战略性收缩，美元继续走弱的概率上升；而另一方面，随着市场矛盾从供给端逐渐转向需求端的争夺，财政刺激的落地将增加通胀回升的可能性，因而认为价格存在上行风险。预计2018年金价中枢将...
478
黄金经历风雨彩虹可期 价格中枢有望上移
817
黄金经历风雨彩虹可期 价格中枢有望上移金融属性较强的黄金在“黑天鹅”事件频发的2017年不但承受住了“压力”，还走出7年来最好的涨势，累计涨幅逾13%。分析人士表示，预计在美元继续走弱的概率上升、美国政策推进艰难缺乏新刺激以及潜在的地缘风险的支持下，2018年金价运行中枢大概率继续上移。“纠结”的金价2...
817
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
春节红包大战升级，腾讯元宝 vs 阿里千问——AI入口之争白热化，哪些投资主线值得关注？
2026-02-08 11:27
-
2026春节档电影定档，影视涨幅居前，传媒还能上车吗？
2026-02-08 11:27
-
春节出行热背后，哪些“交通+旅居”指数值得关注？
2026-02-08 11:27
