行情回顾

　　9.17-9.21当周石油沥青主力合约Bu1812先跌后涨，最终周度收涨32至3692元/吨，涨幅为0.8%.当周成交4585116手，持仓量453182手，较前周减少107650手。随着生产利润的持续改善，石油沥青炼厂开工率有所改善改善，期货库存持续下降，社会库存略有增加。现货市场价格继续上涨，截至9月20日，全国沥青均价为3841元/吨，较上周上涨72元/吨，涨幅为1.91%.

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　　一、 沥青现货市场

　　现货市场端，全国各地沥青价格继续有所上涨，截至9月20日，全国沥青均价为3841元/吨，较上周上涨72元/吨，涨幅为1.91%.华东、华南炼厂合同价逼近4000元/吨。中石化山东沥青上涨30元/吨，而地方炼厂持观望态度，山东地区涨幅相对较小。由于沥青需求表现良好，预期现货价格后续将稳中有涨。

　　1. 原油价格高位震荡

　　由于伊朗原油出口大幅减少叠加美国EIA原油库存减少，美油一度冲高至71.35美元/桶的新高。而后有消息称俄罗斯产量增至1130万桶/日，特朗普发推特称OPEC使油价过高，使得油价有所回调。9.17-9.21当周原油整体仍呈高位震荡。23日欧佩克+部长级会议将在阿尔及尔举行，需关注会议达成的决议及后续减产情况。目前，原油价格仍处于高位，9月马瑞原油贴水上涨，且供应相对紧张，为沥青价格提供成本端的支撑。

　　由于沥青现货端价格继续上涨，沥青炼厂利润持续改善。当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为406元/吨，较前周增加44元/吨。石油沥青全国开工率有所增加，克石化恢复沥青生产使得西北开工率大幅上涨。茂名石化沥青停产8天，镇海炼化、上海石化(600688,股吧)短暂停产沥青使得华南和长三角地区开工率有所下降。

　　沥青期货库存较前周增加6500吨，其中仓库库存下降6500吨，厂库库存保持稳定。沥青社会库存率略有增加，截至9月20日增至26.4%,较前周增加1.9个百分点.

　　上周韩国，新加坡，泰国沥青FOB价保持稳定，分别为405，375,370美元/吨。美元指数近日来持续回落，人民币贬值状况有小幅改善。叠加国内沥青的涨价，进口利润持续好转。

　　7月31日的中央政 治局会议特别强调要加大基础设施领域补短板的力度。9月18日，国家发改委召开“加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资”有关工作情况新闻发布会，强调发力基建项目，释放了基建提速的信号，给沥青的需求提供了中长期的利好。8月全国新增公路建设投资1968亿元。由于近期全国范围内降水天气较少，带动终端需求持续向好。根据中国气象局信息，未来一周受冷空气影响，局部地区可能有降雨天气，全国范围内降水量整体较少。

　　后市展望

　　目前，沥青市场仍是利多因素为主。首先，降水天气较少带动终端需求的持续好转，旺季性需求有进一步爆发可能。其次，原油价格处于高位。另外，炼厂开工率有所上升但仍旧在低位，库存目前仍处于低水平。现货价格继续有所上涨。预期沥青期货后续仍有上涨空间，建议逢低做多。

　　风险提示：石油价格大幅下跌；开工率大幅增加；降水天气超预期

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