豆菜粕：贸易战及丰产继续利空美豆，连豆粕近强远弱

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豆菜粕：贸易战及丰产继续利空美豆，连豆粕近强远弱

发布时间：2018-9-10 10:31阅读：522

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美豆丰产在望，贸易战有升级迹象，两者利空影响下，美豆还将弱势运行。USDA将在9月12日公布月度供需报告，届时大概率上调单产预估，目前市场最乐观预估为53.8蒲/英亩。
国内方面，进口大豆和油厂大豆库存仍在高位，上周油厂停机检修增多，开机率有所下降48.73%。由于此前买家逢低补库，上周油厂豆粕日均成交量降至14万吨。油厂豆粕库存仍在高位，短时间看不到明显改善的迹象，截至8月31日油厂豆粕库存为118.8万吨，高库存自4月底持续至今。针对贸易战可能引发的豆粕供给下降，国内可能全面推广低蛋白日粮饲料技术来降低大豆整体需求。另外，上周多地出现非洲猪瘟疫情，也为远期豆粕消费提供利空。

贸易战提升豆粕成本和需求下降预期影响下，豆粕反复震荡。不过由于11-12月国内买船不足比较确定，油厂对豆粕挺价意愿较为明显，进入交割月的9月合约价格持续明显上涨，现货基差也不断走高。因此我们认为，贸易战和解和消费下降的想象在近月合约无法体现，不确定性更多影响远月合约，买近抛远的正套是较好的交易策略。

策略：谨慎看多，近月合约大概率将走强；不过远期供需不确定性较多，近期非洲猪瘟频发，远月合约可能反复震荡

风险：中美贸易战变数，非洲猪瘟疫情发展

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