南华期货分析师，目前专注白糖研究，2018年农产品(000061,股吧)期货网签约分析师，创设有“兰兰观糖”微信公众号。从业近十年，获得了中级经济师、黄金分析师(二级)等职称。在期货日报等国内主流媒体发表过多篇股指、黄金及白糖的分析文章，目前担任期货日报网、农产品期货网专栏作家。

　　主要结论

　　. 熊市格局下，9月合约多头接货意愿薄弱，令数量并不大的白糖仓单显得格外沉重，从而导致9月基差及9-1价差不断走扩，以此消化相对不多的仓单。

　　.在国际糖市投资氛围转暖、8月国产糖销售预估中性偏好的情况下，预计9月出现震荡偏强走势的可能性更大。

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　　郑糖9月合约继续创新低导致了9-1价差盘中向下逼近400元，情况比2016年略好，但明显差于2015及2017年。目前来看，价差只能扩至更大，缩小的可能性非常低，因只有月差足够高才能吸引现货企业接盘并重新加工后抛向1月盘面，而此事发生的可能性极低。

　　9月合约基差目前达到了530元/吨，明显高于前几个榨季。虽然因今年仍旧处在熊市大趋势中，9月合约自晋升为主力合约，基差一直偏高。最近，9月基差更是走高，自8月中旬以来扩大了约300点，目前升至500元/吨以上。当然，当基差足够高，同样能吸引企业接手9月仓单并抛向现货市场获利，从而利于仓单的消化。

　　9月郑糖走势预判

　　再来看看郑糖1月合约，多空双方连日在5000点附近展开拉锯战，日K线多根均线已逐步收窄，进入9月不久必然面临方向的选择。那时市场关注焦点在8月各主产省及全国的食糖销售情况，目前市场对于8月销售的预估是中性略偏好。

　　另一个，投资者不得不考虑的情况，是目前国际糖市投资氛围的好转。因缺乏可交割散装精制糖，伦敦白糖价格及10/3月价差近期都在走强，由此可能带动原糖的加工需求，但还需要观察。截止周四，纽约原糖则在8.22日触及历史低点9.91美分之后，反弹了0.60元/吨（或6%）。

　　因此，从当前的情况来看，9月合约交割之际，1月合约选择向上反弹的可能性更大。

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