黑色【陈逍遥 俞尘泯】：螺纹需求维持低位，短期弱势调整】

动力煤：目前日耗回落到70万吨左右，昨天现货市场有走弱迹象，市场有消息称进口煤配额或将放松，静等政策落地。由于今年政策柔性化，导致市场对四季度进口煤紧缺同比去年好转有预期。短期来看，需求表现平平且将至9月一直维持，后期重点关注供应变量。

焦煤：随着后期钢厂、焦化厂限产，焦煤需求抑制，供应方面关注柳林地区变量。短期震荡调整，短期观望为宜。

焦炭：日前，山东印发《山东省打赢蓝天保卫战作战方案暨2013—2020年大气污染防治规划三期行动计划（2018—2020年）》。按照公布的计划细则来看，包括铁雄在内的8家企业，10座焦炉将在今年内完成二氧化硫的治理，涉及产能885万吨。从今年环保的执行情况来看，比去年严格，也超过我们年报中的判断。前期情绪占主导，后期需关注限产的执行力度，以及钢厂补库。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价受盘面回落带动出现下调，港口成交量受到价格下跌影响，大幅上涨。上周铁矿石发货量下降，澳巴两国总发货量下降120万吨。根据国际铁矿石发货量估算，本周到港量预计出现回升，港口库存压力持续。前期钢厂补库行为减弱，叠加人民币汇率大幅走高，铁矿石下挫兑现回调预期。9月唐山地区限产暂时休止，有望短时提振铁矿石需求。1901可逢低做多，参考点位480。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格出现下降，调整幅度在20元左右。现货成交量保持低位，较前日增加1.83万吨，仍低于前周平均。周一钢银网建材社会库存数据增加3.53%，建材库存受到下游采购回落，小幅回升。本周螺纹产量预计保持稳定。盘面出现回踩调整，但市场情绪变化较大，谨慎持多。

热卷：昨日钢坯、热卷价格涨跌互现，调整幅度在10元左右。昨日钢银热卷社会库存数据环比下降0.22%，本周热卷产量预计保持稳定，热卷供需持稳边际走强，带来短期强于螺纹的表现。主力卷螺差止盈离场，热卷走势受市场情绪变化，谨慎持多。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：板块整体偏弱，TA一枝独秀

原油：昨日伦敦市场休市，原油成交清淡，市场继续在宏观预期修复下小幅走高。市场结构上看，柴油月差延续反弹，裂解价差小幅走强，CFD近端贴水开始收窄，DFL贴水收窄，现货端在下游炼厂需求的回升下开始改善，Brent月差仍处于-0.3美元/桶，Brent-WTI价差扩大至7美元/桶以上。美国汽油和取暖油月差走平，汽油裂解价差回落，取暖油裂解回升，炼厂仍处于高开工，米德兰对WTI贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE/PP：聚烯烃期价反弹乏力，昨日早盘小幅冲高后回落，PP受甲醇走势拖累，短期振幅加剧。石化开工率继续回升，月底多套检修装置计划重启，后市供给端仍将面临回升压力。尽管临近终端消费旺季，但下游集中补库迟迟未启动，当前仍以按需采购为主，上游去库存出现钝化，短期制约市场反弹。操作上，建议观望；套利方面，轻仓介入买PP抛LL01合约套利，平水止损。

PVC：主力期价重心继续下移，日内跌破7000关口，现货市场小幅松动，观望气氛下整体成交一般。尽管社会库存处于低位，但在利润驱动及环保压力减弱影响下，行业开工率仍将维持高位，旺季需求跟进不足，基本面支撑减弱。加之近期板块整体回调，市场气氛走弱，短期期价反弹动能不足，或偏弱震荡为主。操作上，建议短线观望为宜，关注6900-7000区间支撑。

PTA：二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日场内9月交割现货报盘在1809合约升水100-150元/吨，恒力石化内盘卖出价上调至9500元/吨。PTA市场流通货源紧张，且原料PX价格保持上涨势头，昨日PX扩大涨幅并重返1300美元/吨，PTA期价走势仍获支撑，但供需偏紧格局的缓解预期将限制远月合约上行动能。

橡胶：自上周资金借政策及消息抄底处于历史低点的橡胶，在大涨之后陷入震荡，未能延续强势上涨的态势。当前橡胶期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格。历史上，投机资金拉高价格为期现套利盘创造介入良机的事情不在少数，最终期现价格都回归正常，为套利盘获得了丰厚的利润。笔者认为操作橡胶依然要以期现结合为主，单纯趋势性的机会不多，大周期不变的情况下，预计偏弱震荡的格局依然是主流。

有色金属