据中国证券报报道，前期因销区短暂的供不应求促成了一轮低库存的中下游补货行情。但销区补货是因短期供需过剩矛盾解决所引起，因此在增产背景下，产区库存充裕，补库行情难以长时间持续。8月中旬前后销区港口已经集中到货，现货紧缺有所缓解，成交转清淡。缺少现货的支撑，脆弱的白糖市场遭到投机空头加码，糖价再度陷入下跌。

　　现阶段SR1809合约临近交割，受约20万吨甜菜糖仓单压制，价格难有起色。而SR1901合约方面，市场看多的逻辑是今年7月份销售量好于去年同期，而且预估8月份销售继续火爆，年末全国结转库存将低于去年。

　　第一，去年7月份全国单月销糖仅52.03万吨远低于今年同期110.32万吨。但去年8月份单月销量达到132.31万吨，是因采购节奏延后。所以即使今年8、9月份继续旺销，也很难达到去年同期水平。按目前销售进度推算，今年9月底全国结转库存为81.85万吨，高于去年同期57.87万吨。

　　第二，去年由于政策原因使得广西推迟开榨，今年开榨时间将恢复正常，新糖供应不会像去年那样出现断档。

　　第三，今年配额内进口指标数量持平，配额外进口指标增加50万吨，因此我们预计今年全国进口总量较去年增加50万吨，但今年1-6月累计进口138.48万吨，较去年同期下降8.75万吨，即进口压力后移。今年下半年进口供应量将同比去年增加87.65万吨。总体而言，榨季末现货紧缺的可能性较小。

　　2018/2019年新榨季产量方面，今年出苗期由于广西降水偏少且时空分布不均，导致桂南、桂东部分地区出现旱情，对蔗苗出苗略有不利。但在4月中旬以后，自治区降雨过程逐渐增多，缓解或解除前期的旱情。而且年内多数时段的气象条件对甘蔗此类旱地作物生长有利，亦没有大的自然灾害发生。

　　今年1-7月广西仅发生较大型的洪涝灾害二次，风灾一次，农作物受灾总面积14.74万亩，仅占广西甘蔗种植面积1.2%，自然灾害对农作物生长几乎无影响。因此预估2018/2019年榨季广西甘蔗单产在持平或略增之间。受500元/吨的原料蔗收购价刺激，预估2018/2019年榨季广西甘蔗种植面积微增20万亩至1160万亩。因此，预估广西食糖产量增加3%，至620万吨。广东蔗区方面，今年湛江蔗区甘蔗整体生长情况良好，蔗株高大。蔗农田间护理较去年积极，降水也充足。往年易干旱的雷州蔗区，今年并没有发现旱情。种植面积预估增加4万亩至200万亩。因此预估湛江食糖产量增加5%-7%，预估79万吨-81万吨。甜菜糖方面，由于内蒙古甜菜种植面积大幅增加，2018/2019年新榨季内蒙古食糖产量可能增加至70万吨，增幅45.8%。

　　总体而言，2018/2019年新榨季全国食糖产量大概率是略增，今年未能解决的供应过剩矛盾，在明年可能越加深化。虽然7月份因现货销售好转，令糖价短期内有较强的支撑。但榨季末现货紧缺的可能性较小，并且在新榨季增产的背景下，糖价中长期下行趋势不变。