上周市场如我们预期在增量资金的推动下大涨7.3%，并创出09年以来的新高。短期股市趋势仍然向好，海外方面美联储议息会议声明偏鸽派，美国加息可能延后；国内方面货币宽松、财政积极，二季度经济逐步企稳，而且增量资金大规模入市推升股市风险偏好。建议交易型投资者可以关注低股价、低估值、低持仓的“三低”主线和融资买入主线。

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市场趋势：增量资金流入和“赚钱效应”的正循环

海外：美联储仍然偏鸽派。美联储上周FOMC会议声明如市场预期去掉了利率前瞻指引中“耐心”这一措辞，但下调了利率、通胀和失业率的预测，并表示经济增速“有些放缓”，市场预期6月加息的概率下降，美元下跌，商品大涨。

政策：货币偏松，财政积极。媒体称上周央行到期续做了3500亿中期借贷便利(MLF)，并将增量至约4500亿至5000亿水平。1~2月财政收入增速放缓至2012年3月以来最低的3.2%的背景下，财政支出同比大幅增长10.5%，去年下半年以来最高。

经济：用电量下滑，房价下跌。1-2月全社会用电量同比-6.3%，两年来最低，其中第二产业-9%，第三产业3.1%，经济结构逐步转型。70个大中城市新建住宅价格同比-5.7%，创历史最低，延续2014年以来的下跌趋势。

流动性：资金利率显著下行。本周公开市场净回笼250亿元，较上周净回笼530亿继续下降。隔夜、七天回购利率分别下行15、49个bp至3.27%、4.22%。

股市资金面：资金持续流入。3月份以来融资余额增加2046亿至1.36万亿，超过去年12月的2000亿；新开户数达到72万户，为今年以来最高；证券账户保证金净流入9500亿，创历史最高纪录。

投资主线：短期跟随资金流向

对于价值型投资者我们持续推荐稳增长、成本下降和景气好转三条投资主线，但短期增量资金大幅流入股市的背景下，交易型投资者可以关注“三低”和融资买入主线。

低股价、低持仓、低估值的“三低”主线在资金推动的市场趋势中具有大幅超额收益。2014年下半年低价股指数上涨79.9%，而高价股指数上涨19.1%，股价低于10元的个股从1331支下降至932支；低市盈率指数上涨68.8%，而高市盈率指数上涨21.6%；基金重仓的495支个股只有159支个股跑赢对应的行业指数，占比不足1/3。

融资买入的方向：资本品、原材料、券商、计算机硬件、银行。2月25日以来融资余额大幅增加2512亿至1.36万亿，融资买入净额最大的方向在于资本品（436亿）、原材料（331亿）、券商（214亿）、计算机硬件（182亿）、银行（159亿）；而电信服务行业的融资余额下降2.6亿，显示融资资金流出。融资余额增量占自由流通市值超过5%的137支个股平均收益率达到27.1%，关注跑输的锦富新材、高鸿股份、珠江实业、广电网络；融资余额下降的84支股票平均收益率-3.2%，需要回避。

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