LME库存持续走低

　　2014年下半年，LME库存经历了先降后升的过程，LME库存自8月12日达到最低点140675吨，之后一直增长。截至12月30日，LME总库存172250吨，其中注销仓单25125吨，注销仓单占比17.08%；整体来看，欧洲和亚洲的库存在12月都出现了较大幅度上涨，北美洲库存有减少趋势。COMEX铜库存自2014年年初至三季度一直增长，到10月中旬库存达到最大值之后，开始出现下调。

　　数据显示，在全球显性库存中，LME库存在2014年持续走低，该一趋势在8月得到改善，8月LME库存在底部恢复，伴随着上期所库存与COMEX库存减少。

　　市场看空情绪依旧

　　海关总署数据显示，2014年11月我国铜矿石及精矿进口115.37万吨，较去年同比增加25.28%，而精炼铜进口320,308吨，同比减少2.61%，未锻造铜及铜材进口416,540.33吨，同比减少4.38%。主要由于中国对于铜的大量需求导致铜厂增加冶炼生产，冶炼费的提升进一步加大冶炼商冶炼热情，国内产量增加，进口需求减少。与此同时，铜融资的严管以及国内外利差收窄有效遏制了铜需求，造成了需求减少。

　　在过去的两年时间里，CFTC非商业空头持仓出现了几次大幅度增长，反映出市场对于未来铜价的悲观情绪。至2014年12月23日，市场LME铜总持仓152,816手，其中非商业多头持仓43，503手，持仓占比29%；非商业空头持仓75,702手，持仓占比50%。商业多头持仓87,515手，持仓占比57%；商业空头持仓43,435手，持仓占比28%。数据表明，目前市场上的多头力量主要来自于贸易商，而机构的观点已经偏空。

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