精炼费预期大涨

　　受惠于铜矿产量提高，2015年中国铜加工精炼费增幅可能高达20%。根据冶炼商高管及交易商称，2015年中国铜冶炼商为全球矿企加工原材料铜精矿时，可能将多获得9%—20%的费用。有冶炼商预期2015年标准铜精矿的指标加工精炼费（TC/RC）将从2014年的每吨92美元和每磅9.2美分，分别涨至每吨100—110美元和每磅10—11美分。日本最大的铜冶炼商（泛太平洋(601099,股吧)铜业公司）已经将2015年的加工精炼费用目标定于100美元和10美分以上，同时，欧洲冶炼商预期的价格在105—115美元和10.5—11.5美分。精炼费的提高，预示之后铜产量的提升。

　　2014年铜冶炼企业开工率较去年有所提高，但下游企业开工不足。11月铜冶炼企业开工率为90.40%，环比下滑2.08%。主要是检修因素。11月铜杆企业开工率77.01%，同比上升3.31%，环比增加5.28%；11月铜板带箔企业开工率63.92%，同比减少0.50%，环比减少2.53%；11月铜管企业开工率71.62%，同比减少5.35%，环比减少0.68%。冶炼企业短期检修，高额冶炼费刺激铜冶炼增加，整体看下游需求不足，导致铜供给多于需求。

　　2014年电网投资需求增加，空调与汽车产量也高于去年，冰箱生产提前进入淡季。2014年电网投资较去年有所提升，11月电源及电网基本建设投资完成额达为3460.30亿元，较去年同期增加2.59%。汽车产量整体较去年小幅提高，7、8月是需求淡季仍然较去年每月多生产15万辆车。11月，汽车产量为232.70万辆，较去年同期增长1.89%。11月空调产量为1142.25万台，同比增长6.82%。

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