信托盼望政策突破

　　去年9月，建信期货揭牌，信托系期货公司再添新丁，信托公司参股的期货公司增至9家。但一直以来，信托公司参控股期货公司热情远比不上信托公司参控股银行、基金、证券公司的热情，且信托公司大多仅参股期货公司。究其原因，业内普遍认为可能与信托公司参与期货市场投资的限制有关。

　　2011年7月份，银监会发布的《信托公司参与股指期货交易业务指引》，明确了信托产品可以参与股指期货投资，但只能以套期保值和套利为目的进行股指期货交易，并对集合信托产品买入或卖出期指的套保资金比例加以限制。2012年2月，中金所出台的《套期保值与套利交易管理办法》明确证券信托产品可以同时申请套保和套利交易编码，才变相让证券信托产品突破套保仓位限制，做到风险完全对冲。但随后，信托参与金融期货的进度就被搁置下来，在股指期货投机、商品期货交易领域，信托公司至今仍无进展。

　　去年下半年来火爆的A股行情，吸引大量资金借道信托入场。除了炙手可热的伞形信托，沉寂数年的信托公司股指期货产品也重出江湖，分羹短期套利。中海信托推出期现套利的结构化产品，推介称不足一个月预期收益率可达10%。

　　事实上，在前几年A股低迷情况下，股指期货信托产品曾作为多家信托公司证券业务的创新产品之一，但始终难以成为主流。

　　2011年11月，较为擅长阳光私募的华宝信托成为获得股指期货交易业务资格的首家信托公司。据不完全统计，目前已有外贸信托、华润信托、兴业信托、平安信托、中信信托、长安信托等8家信托公司相继获批该项业务资格。不过业内人士指出，部分获得业务资格的信托公司也只是象征性地试水几个产品，比起基金专户、券商资管这两大更为灵活的发行平台，信托公司并无明显优势。

　　值得一提的是，去年年底的A股行情吸引了大量资金借道信托入场，股指期货产品数量有所增长。“由于政策规定信托公司不能做投机，基本都是对冲，但是这轮市场行情下，这个策略就不太行得通。”一家行业知名信托公司内部人士介绍，由于信托公司限制长时间没有取得突破，公司的产品大多投向权益类和利率类，股指对冲类的增长不明显。“未来我们还希望参与更多商品期货、利率互换类期权产品等，希望政策可以尽快松绑。”他表示。

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