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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html

分析师：王观  研究支持：陈天诚

事件：中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

二次降息集结号，地产行业政策利好仍将继续：在2月5日降准之后，我们将其比喻为小声的集结号，我们并没有认为地产因为降准将大幅上涨，但我们建议大家不需要撤退，因为我们认为二次降息或是真正的集结号，这种集结号无法唤醒那些以地产长期周期不行压制一切地产利好的人们，但我们认为无论如何，地产的政策利好将持续下去，而不管是坚守地产主业的企业（布局和产品结构健康）还是跨界转型的地产企业，都将受益于降息带来的资金成本下行、需求重新唤醒和行业预期改善。此外，二次降息之后，我们认为地产的去行政化将继续，仍存在信贷宽松、降低首付、减免税费以及商品房回购等政策支持措施的可能。

三月销售小阳春可期，全年复苏态势更明确：从申万跟踪的高频数据来看，截止2月底，地产销售的确同比去年出现了明显复苏，其中一手房累计同比增长3.4%、二手房累计同比增长35%，二手房成交明显强于去年同期，参考去年11月第一次降息，预计后期二手房成交将持续复苏，一手房随着各大开发商推盘和促销力度的加大，预计三月销售将明显回升，地产小阳春是大概率事件。关于全年，我们依旧维持全年是弱复苏的判断。

投资建议：二次降息是比之前的降准更具意义的集结号，地产行业在三月将迎来政策面和基本面的共振，我们依旧认为地产的投资机会是多样化的，关注龙头、高弹性、园区、转型类个股的投资机会，坚持1月初以来的首推三股：保利地产、华夏幸福和张江高科。上次降准是小声的集结号，告诉大家无需撤退，二次降息才是真正的集结号，地产行业在三月将迎政策面和基本面的共振，投资机会多样化，建议关注龙头、高销售弹性房企，此外转型、园区升级等亦值得拥有：1）龙头：保利、招商、万科、金丰、世联行；2）高弹性：华夏幸福、泰禾、中天城投；3）园区升级及跨界转型：张江高科、泛海控股、运盛实业。

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