媒体近日出，做空交易者正越来越坚信曾经击败全球大势的中国A股市场的大涨即将结束。

　　数据追踪企业Markit和彭博社提供的数据显示，截止周一时候，追踪中国A股市场的美国最大交易所交易基金（ETF）中的空头头寸已经占全部流通份额的6.3%，而这个比例在2014年结束时候仅有0.1%。

　　德意志银行X-trackers嘉实沪深300(160706,基金吧)中国A股交易所交易基金价格相比2月18日，也就是中国市场农历新年假期休市第一天的时候上涨0.6%。A股市场交易在周三恢复，上证综合指数在之前的12个月中大涨52%。

　　可以肯定，中国A股同样会顺全球股市之大势，中国股市向好是一种趋势。但是在国际股市高歌猛进一片大好之际，投资者更应该关注的是今年中国股市可能会有哪里风险。

　　今年中国股市的第一大风险就是美元强势。可以说，尽管美联储主席耶伦昨天认为美国还不急于加息，但美国在年中加息已经是大概率事件。

　　而美国的加息不仅意味着美国经济全面好转，美国的货币政策开始正常化，而且也意味着美元会进一步强势，国际市场的资金尤其是新兴市场的资金将可能流回到美国，意味着国际市场的大宗市场将重新定价。在这种情况下，它将对国际市场造成巨大的震荡、各国货币汇率变动频繁等。

　　中国股市要关注的第二大风险就是国际油价的暴跌。可以说，别看早几天国际油价一直在极力想从底部反弹，但是今年国际油价下跌的态势并没有改变，而且会持续一个较长的时间。

　　而国际油价暴跌当然有利于中国经济减轻增长下行的压力，改善国内企业的业绩，但它将严重冲击产油国的经济，并由此可能引发新一轮的金融危机及经济危机。

　　还有，也可能造成油元减少或衰竭，这同样将冲击国际市场。这些因素都可能冲击中国A股市场。

　　中国股市要关注的第三大风险就是房地产市场风险。可以说，当前中国的房地产市场由于供给严重过剩，房地产企业去库存化及住房市场量价齐跌的态势短期内不可能改变。

　　无论是上个月一线城市房价深度下跌，还是土地交易全面减少；无论是房地产违约风险发生还是房地产管理层纷纷离职，这些现象都表明国内的房地产市场已经进入一个深度调整度。

　　中国股市要关注的第四大风险就是发行制度转型的风险。可以说，股市的发行制度由核准制转型为注册制，预计是2015年中国股市改革的一件大事。

　　摩根大通将中国股市的评级由“增持”调降为“中性”，称中国经济增长恶化，且迹象显示投资者可能对政策宽松的有效性丧失信心。而花旗则直言A股恐回调23%，上证股指或将跌至2785点，最低将考验2415点。

　　A股是否真的会跌到2785点甚至2415点？至少从目前来说，投资者还是不太会相信的。

　　实际上，目前国内机构总体上还是以看多为主。国外投行唱空A 股，如果不是“别有用心”的话，至少表明他们对中国股市的“中国特色”还并没有深刻领会。

　　之所以说是“别有用心”，是因为在A股市场的历史上，国外投行 “唱空做多”或“唱多做空”的事情并没有少做，这一次是否又在重复过去的故事，无从知晓！

　　而之所以表示外国投行并不了解中国股市的“中国特色”，是因为去年下半年以来的这波上升行情，本来在一定程度上是脱离中国经济的宏观基本面的。

　　因为中国经济增长速度放缓并不是2015年1月份才出现的事情。外国投行唱空A股，也不是一点价值都没有。

　　它至少表明，部分外国投资者看到了A股市场的风险。比如，目前创业板、中小板指数处于历史高位或近几年来的高位，而蓝筹股的估值也不低，其中A+H股公司的A股价格总体上比H股有着20%以上的溢价。

　　花旗所言的“A股恐回调23%”，实际上正是目前A股较 H股的溢价。所以，作为A股市场的投资者来说，也有必要看到当前股市的投资风险所在。

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