摘要：

热情拥抱新时代，双核驱动新发展。近日公司董事会换届选举，原董事长张总和总裁王总退出公司新一届董事会，二人将分别专心担任苏酒集团董事局主席和苏酒集团总裁，我们认为此次人事安排主要是基于公司年度总结大会中提出的“双核驱动战略”的需要，也是为推动公司持续发展做出的前瞻性安排。“双核战略”即是将公司打造出两股力量：未来现有主导业务的持续增长和新业务的培育和爆发。“新业”指的是围绕颠覆性创新，用新的运作模式开辟的一些业务，包括三个方向：

1）以健康和体验为核心的技术革命，解决白酒行业的痛点问题；2）以商业模式为核心的互联网创新与转型，用互联网思维改造企业；3）以资本为手段的产业并购和资源整合，在市场变化的大背景下，寻找整合并购发展之机。

公司新业的推进将以项目制形式迅速落地，并不断由项目制转向公司制，预期通过2-3年时间的努力完成总体布局。公司希望新业务通过若干年的努力，可以再造一个洋河。

积极发展新品类，开拓公司利润增长点。近年来公司积极拓展产品品类，2013年开拓的葡萄酒业务发展势头强劲，从终端动销情况判断该业务在2014年在行业不景气的背景之下，仍然可实现快速增长，在行业中树立品牌地位。此外，随着国内预调酒行业的快速发展，公司看好该品类的市场前景，未来将推出预调酒产品。我们认为公司拥有强大的资本实力、创新能力、技术优势和渠道营销能力，将保障公司顺利进入预调酒市场，实现产品销售的快速增长。公司对预调酒的规划是通过产品品质创新，保证产品的高品质和多样性，以此来解决消费者对产品品质的个性化需求，同时通过创新传统市场推广策略，在做好传统媒体广告传播的基础上，创新消费者体验，利用移动互联技术，与移动端跨界合作，来实现与消费者真正的更具体验性的互动交流。我们预计公司预调酒产品今年上半年进入市场，未来经过公司的努力，将可打造成公司的一个新的增长点，成为行业领导品牌之一。

旺季动销符合预期，对2015年增长乐观。目前是白酒传统旺季，从公司的终端动销情况看，终端销售基本符合预期。分产品结构来看，高端酒销售仍然有压力，次高端和中低端比较平稳，有所提升。展望2015年，我们预计公司主业将保持稳定增长，新业逐步蓄积势能，为未来的快速增长建立基础。我们预计公司2015 年营业收入将实现止跌，对公司2015年的发展持乐观态度。（海通证券(21.76,-0.21,-0.96%)）

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