一、 市场点评：

周末公开的“383”改革方案利好市场，周一两市早盘小幅高开，土改、油气改

革等题材板块表现活跃，一度激活市场人气，但无奈权重股表现疲软，指数始终维

持窄幅震荡。接近中午，煤炭等板块跳水拖累指数下跌，午后两市维持弱势整理格

局，随后银行、信托以及上海自贸区等板块走强，带动指数翻红，收盘上证指数微

涨0.04%，深证成指下跌0.51%。两市成交金额约1680亿，成交量出现大幅缩量，盘

中共有约20只股票涨停和19只股票跌停，市场整体上延续弱势。

从全天来看，上证指数在60日线附近震荡，经过连续调整后，市场仍然显得比

较谨慎，成交量逐步萎缩。从技术面上看，短线指标超卖，不排除在2100点附近出

现超跌反弹，但市场结构性的风险仍然不容忽视。部分前期遭大幅炒作的板块及个

股在近期呈现轮动补跌的态势，前期涨幅巨大且无业绩支撑的个股仍需警惕其补跌

风险。另外随着三季报密集发布，三季报业绩地雷逐个引爆，一些三季报业绩不及

预期的个股出现深幅调整，再加上月底流动性紧张，短期制约市场反弹空间。

对于后市，前期大涨过的题材股仍需适当回避，但由于目前资金面情况和中国

经济改革转型的大背景，市场出现风格转换的难度较大。后市可适当关注部分低价

题材如：油气改革、民营医院、高铁等，操作上建议维持谨慎，控制好仓位等待市

场企稳。

基金方面：周一上证基金指数跌0.06%，深证基金指数跌0.71%。

债市方面：周一债市全线下跌。沪深两市现券交易量26亿元，回购交易量3376。

近期市场将保持盘整，建议控制仓位。

海外市场方面：隔夜美股道指跌0.01%，纳指跌0.08%；欧股方面，英国富时100

指数涨0.09%，德国DAX指数跌0.08%，法国CAC40跌0.48%。二、 大势要闻：

1、中国钱荒不会重演货币政策向紧缩微调

2013年10月25日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线走高，其中1月期

Shibor跳涨102.20个基点，14天Shibor利率大涨98个基点。接近月末，近期资

金面紧张程度提升，市场对于钱荒的担忧上升。

点评： 中国6月份发生的流动性危机不会重现，而近期央行暂停公开市场逆回

购操作旨在对冲资本流入，这仍可以看作是央行政策基调向收紧流动性的一种微调。

10 月25 日1 个月SHIBOR 飙升102bp 至6.42%，激发市场对钱荒的担忧。

我们认为短期钱荒不会简单重演，预计准备金缴款后利率逐渐恢复惯常水平。理由：

1）、25 日利率飙升主要受准备金缴款和央行暂停逆回购诱发，下午利率已开始回

落；2）、9 月末五大行超额备付率高达2.0%，高于六月水平；3）、六月钱荒后央

行建立的流动性临时应急机制可随时启动；4）、10 月外汇流入和财政存款集中投

放有助缓解银行间流动性。

三、 热点跟踪：

1、“政策+超跌”确立新一轮热点坐标

据了解，继“383方案”后，在十八届三中全会之前可能还会有不少政策信号

有待释放。具体来看，土地流转将成为新一轮改革主要聚焦点；放开对进口原油、

成品油、天然气的限制，将驱动油改题材继续升温；另外，铁路市场化、三网融合

等概念也将受到政策支撑。

点评：随着十八届三中全会临近，改革方向也将逐步明朗，经历了上周的集体

降温，“超跌”和“政策”将成为确立新一轮热点的横纵坐标，前期调整较大且受益

政策支持的题材有望再掀升势。国研中心改革方案中提出，放开对进口原油、成品

油、天然气的限制，政府部门不再直接规定成品油价格，改为在石油价格出现较大

波动时采取临时性干预措施。相关个股包括：宝利沥青（300315）、中化国际

（600500）和飞马国际（002210）等。

2、工信部稀土打黑专项工作将常态化

10月26日，国家稀土办公室主任贾银松在广州“2013中国稀土论坛”上透露，

稀土联合“打黑”专项行动第一阶段地方自查工作已告一段落，在汇总结果后将对

违规企业挂牌督办，推进打非治非工作常规化，并建立稀土整治工作的区域联动机

制等。点评：工信部对于稀土整治一直在进行中，随着对于稀土盗采盗挖的打击力度

上升，小矿黑矿的数量有所减少，行业的集中程度也有所提高。政府对于稀土行业

的规范有利于行业长期发展，但短期很难出现立竿见影的效果。另外政府之前控制

稀土出口配额，导致国内外企业不公平竞争的情况，WTO认可美日欧对中国稀土出

口规制的诉讼，这对于拥有出口配额的稀土企业有可能形成一定冲击，而提高稀土

行业环保标准则有可能增加稀土生产企业的成本。

对于稀土行业公司，稀土价格是影响股价最重要的因素，而供需则是决定价格

的根本因素，全球经济增速放缓，再加上海外稀土矿山投产，对于稀土价格形成压

制，因此稀土行业公司，包括包钢稀土（600111）、广晟有色(600259)等仍需谨

慎。

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