冬去春来，时隔多年之后，A股市场终于在2014年打了一场翻身仗，随着资金汹涌流入，A股市场被不断推高，成交量也刷新了全球记录，但对于大多数中小散户而言，从“满仓踏空”又到“满仓套牢”的境地，不免觉得即使牛市来了，自己的账户却没有赚钱，市值仍在2500点时一样，那么进入阴历羊年，市场的投资机会在哪里？哪些方面更值得投资者重点参与？

首先我们来回顾一下近两年的行情走势。2013年上证指数的表现令投资者汗颜，在全球市场齐涨的情况下竟然收跌6.75%，在金砖国家中排名倒数第一，全球排名倒数第三。然而在上证指数收跌的情况下，以创业板指数为代表的成长股表现出强势，全年指数狂飙了83.23%，市值猛增6500余亿元，和主板市场指数形成了鲜明的对比。进入2014年，上证指数在上半年还处于2000点保卫战中煎熬，但下半年却风云突变，在权重股的带领下上证指数全年获得52.87%的涨幅，一扫之前的阴霾。然而创业板指数在这一年虽然再度创出历史新高，但仅获得12.83%的涨幅。

从此前两年市场的表现来看，我们显然能够得出市场出现了大结构的分化行情。2013年以成长股为主的中小盘个股获得了较好的正收益；2014年指数上涨的逻辑也很清楚，这主要得益于沪深300蓝筹股的低估值、市场无风险利率下行、产业资本、两融规模，以及政策支持等因素。显然此前两年的上涨逻辑与中国的宏观经济数据相背离，但确实存在着一定的赚钱机会。

进入羊年之后，A股市场如何表现想必是每位投资者迫切想要知道的，但我们有必要先对中国当前的经济做出一些预判，之后才能得出我们的结论。

对于中国当前的经济问题，是投资者最为分歧的地方，但数据已经表明，中国的经济增速在持续性的放缓，并且CPI-PPI存在超长时间的剪刀差，表明中国经济并未出现明显的复苏迹象，这也是A股市场近两年存在结构化行情的因素。不过好在于CPI-PPI剪刀差若在高位之后，经济就会触底，随着改革红利的不断释放，中国经济将会出现触底反弹的走势，这个日子也会越来越近，我们和众汇富预测中国经济可能将会在2015年下半年开始出现筑底反弹。

当下对于2015年经济增速，大多数预测都在7.0%左右，我们认为这符合市场的一致性预测。而对于一个国家发展而言，中国从发展中国家要变成发达国家，GDP增速确实会出现从超高速到下降的过程，最后到趋缓的态势，这符合发展的规律，而经济增速的下滑也被市场所认可，只是我们需要了解到经济下行的压力在哪里，市场的风险点在哪里，这样才有利于我们规避市场的风险。

对于2015年，中国经济下行的压力主要来自于投资增速放缓，而服务业崛起、新兴产业发展、一带一路建设以及各项微刺激措施将对冲投资放缓带来的下行压力。需要指出的是，政府采取微刺激并非重回旧常态老路，而是为改革转型赢得时间。这样一来我们并不认为中国经济对于市场会有较大的影响。

内部环境交代清楚后，我们有必要来看看外部环境。首先是美国，当前市场对于美元加息周期的预期越来越近，而中国因经济下行压力又会展现宽松政策，这就会导致人民币贬值预期上升和资金外流，从而直接影响到宏观经济的持续与稳定。欧洲方面虽然不稳定因素较多，比如希腊问题、俄罗斯问题等，但我们认为对于中国的冲击力并没有那么明显，不过会对情绪上造成不小的波动。