中国网财经2月12日：新年以来，大盘强势震荡成常态，银行、券商等蓝筹股走势也如好莱坞大片一般，考验着股民们的心脏承受力。一条“处方药网售政策定稿”的消息将身居“冷宫”一年多的医药股带回了市场视线中。自2月10日传出该条消息以来，医药板块连续飘红，其中九州通(23.82,0.18,0.76%)涨20.98%领先，嘉事堂(37.65,2.29,6.48%)、一心堂(54.50,0.85,1.58%)等9只个股涨幅均超过了10%。

　　申万宏源(15.84,-0.06,-0.38%)最新研报表示，在利好政策消息、多数公司业绩预增等因素的影响下，医药股在2015年有望从防守走向进攻，布局良机逐渐显现。而伴随处方药网售的开闸，兴业证券(13.66,-0.02,-0.15%)认为医药电商将释放出至少3000亿的市场空间，成为新的投资“蓝海”，九州通、一心堂、嘉事堂、太安堂(13.90,-0.13,-0.93%)等医药电商概念股有望遭到资金的爆炒。

　　处方药网售开闸在即 万亿蛋糕遭资本抢食

　　自2014年以来，“处方药网售”即将开闸的消息便开始搅动医药市场。2014年5月28日，国家药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法﹙征求意见稿﹚》，正式提出将解禁处方药网上销售，允许第三方物流配送药品，非连锁药店企业或可网上售药。在此消息提振下，医药股在6月份整体上涨近4%，羚锐制药(8.52,0.02,0.24%)、博腾股份(0.000,0.00,0.00%)、北陆药业(17.270,0.17,0.99%)等超过20只个股涨幅在10%以上，而同期大盘指数则一直在2000点左右徘徊，跌幅近1%。

　　之后，有关网售处方药解禁的时间表屡被市场猜测，直到2015年2月10日，有消息称这则医药电商新政已经正式定稿，并表示获批放开网售的处方药品种将以正面清单形式公布，目录大概有200多个品种。业内人士预测，该新规有望在两会前发布。消息传出两天以来，医药股一改此前颓势，收获了进3%的涨幅，其中九州通连续涨停，涨幅为20.98%，嘉事堂、一心堂、太安堂、宝莱特(29.100,0.03,0.10%)、精华制药(37.80,-1.23,-3.15%)、康美药业(18.43,0.20,1.10%)、瑞康医药(51.43,4.68,10.01%)紧随其后，涨幅均在10%以上。

　　Wind数据显示，目前我国处方药市场约8000亿，非处方药只有2000亿元。兴业证券认为，按照网售药品占市场份额的30%来计算，那么医药电商伴随着政策约束的打开就释放出至少3000亿的市场空间。这一巨大的“蛋糕”吸引了众多传统医药公司和电商的积极转型布局。截至目前，除了九州通、一心堂、嘉事堂等医药流通企业积极布局电商之外，以岭药业(32.01,-0.01,-0.03%)、康美药业、南京医药(9.66,0.41,4.43%)、太极集团(0.00,0.00,0.00%)等多家上市药企均成立了自己的网上药店，阿里、京东和1号店等传统电商大佬也获得了网上药品销售的牌照。有分析认为，随着电商业务迅速发展，相关上市公司的业绩或出现爆发式增长，其在二级市场的表现有望再上新台阶。

　　超八成医药股年报预喜 估值创三年新低

　　在没有重大利空消息的2014年，医药板块整体涨幅35.22%，表现仅好农林牧渔及食品饮料两大板块。板块内有162只个股跑输大盘，占比近八成，其中69只个股收益为负，凯利泰(33.180,1.35,4.24%)、汉森制药(16.85,0.17,1.02%)、智飞生物(21.490,-0.01,-0.05%)、新华医疗(37.11,-0.31,-0.83%)、三诺生物(41.790,1.71,4.27%)、佐力药业(0.000,0.00,0.00%)、泰格医药(40.370,0.06,0.15%)、保龄宝(8.52,0.29,3.52%)跌幅均在50%以上。

　　在经过连续调整之后，医药股的估值水平大幅回落，以2月10日收盘数据为例，204只医药股的平均动态市盈率为32.05倍，低于历史平均35.08倍的水平，其相对全部A股的溢价率也降至55.84%，创下3年来新低。平安证券在研报中分析认为，作为少数利润增速远超GDP行业之一，医药股的估值溢价率基本没有下行空间。

　　不过，中国网财经注意到，医药股估值水平和股价跌跌不休，与其良好的业绩形成鲜明对比。从2014年年报预告的情况来看，有超过八成的医药类上市公司业绩预增。截至2月11日，有14家医药类上市公司公布了2014年年报，其中 9家业绩同比增长。其中，通过收购青海春天转型虫草销售公司贤成矿业(25.43,-0.40,-1.55%)同比大增666.38%领先，三精制药(0.00,0.00,0.00%)、沃华医药(36.48,2.00,5.80%)、天一科技(15.32,0.01,0.07%)、亿帆鑫富(25.97,0.32,1.25%)净利润也实现了翻倍，分别为437.01%、244.10%、105.47%、102.67%。中信建投分析师认为，随着网售处方药开闸、价改方向明朗，2015年医药行业利润将以15%左右的速度增长，业绩成长确定、估值合理的蓝筹将上演“逆袭”大戏。

　　机构看好医药股安全性 电商主题将成新蓝海

　　在政策扶持力度加大、业绩高增长估值低等多重利好的催化下，机构投资者对于医药类上市公司关注力度加大。巨灵数据显示，仅一月份就有27家机构发布了近160份有关医药股研报，纷纷表达了对其2015年走势的看好，并一致认为医药电商主题将成为新的投资“蓝海”。

　　申万宏源表示，医药行业业绩增长持续而稳健，板块性机会大概率会出现在三四月份。国泰君安认为，医药股经历了2014年的调整后，估值和持股的压力均得到了释放，加上2015年该行业迎来政策密集期，医药电商主题、稳健蓝筹和真正成长股有望跑出超额收益。

　　招商证券(27.50,0.30,1.10%)则认为医药股目前安全性较好，建议投资者积极加速配置。在配置思路上，可以围绕以下四条主线展开：首先是医药龙头，首选OTC类大市值公司。数据显示，OTC类上市公司股价表现近几年来均落后于处方药，伴随最高零售价取消的展开，拥有品牌溢价能力的OTC类个股将率先法功，如云南白药(61.39,0.10,0.16%)、同仁堂(21.49,-0.27,-1.24%)、东阿阿胶(37.30,-0.10,-0.27%)、华润三九(24.07,0.19,0.80%)等，而处方药龙头如恒瑞、天士力(44.00,1.32,3.09%)、复星也将长期享受估值溢价；二是公司股东存在增发、并购等诉求，估值水平较低、业绩增速良好的上市公司，建民集团、红日药业(27.460,0.44,1.63%)、人福医药(28.30,0.02,0.07%)、信立泰(37.08,0.40,1.09%)均可关注；三是国企改革标的，如中 新药业、南京医药、太极集团等；四是受益于处方药网售政策即将开闸的医药电商概念股，如九州通、一心堂、嘉事堂、太安堂等公司，还有电商资质即将获批的仁和药业(9.40,-0.35,-3.59%)。

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