事件：公司2月11日公告，公司新定增方案顺利通过股东大会。
因之前定增方资金出现问题，公司积极调整定增方案（新方案中君山投资调整为沃德创富、发行价微升至为10.32元等），引入资金实力雄厚、项目资源丰富的沃德创富作为新定增对象（目前已打款1000万元保证金）。共募集6亿元。2亿元投向化妆品营销体系建设和品牌推广项目，4亿元用于补充流动资金、偿还银行借款。
青岛金王原有蜡烛主业和油品贸易业务，通过收购线上代运营渠道商杭州悠可37%股权、业内OEM/ODM研发实力突出的广州栋方45%股权、线下渠道商上海月沣60%股权，已初步建立起完整的化妆品产业链。目前公司化妆品业务建设正有序推进。公司化妆品营销体系建设和品牌推广项目计划总投资3.38亿元，其中拟投入1.79亿元用于化妆品营销渠道建设；3000万元用于营销渠道信息化系统建设；9500万元用于推广化妆品品牌。
公司目标打造化妆品全产业链资源整合平台，通过收购整合国内外成熟化妆品品牌逐渐成长为一个快消品品牌集团，成为中国的欧莱雅。未来会持续并购相关细分领域的化妆品品牌（此外也已陆续洽谈几个项目，移动、微商、社交平台等新兴领域），预计3年内化妆品业务利润占比达到70%以上。
国内化妆品市场是消费升级的重要领域，预计2017年规模有望超过7000亿元，复合增速21%。庞大的市场容量和持续的高增长使得化妆品行业成为未来十年前景最好的消费服务子行业之一，本土化妆品品牌也正迎黄金发展期。公司战略清晰，转型步伐稳健，立志打造中国版欧莱雅。15年将搭建化妆品专业团队，后续推出员工持股计划等激励方式。
我们看好公司后续巨大的发展潜力，维持“增持”的投资评级。我们调整之前的盈利预测，暂不考虑定增摊薄因素，预计2014-2016年上市公司EPS分为0.16元、0.27元和0.36元，净利润增速分别为-6%、71%和33%，对应当前股价PE分别为81X，47X，36X。公司目前市值只有不到41亿元，作为A股唯一一家布局化妆品全产业链的公司，未来发展潜力巨大。
未来看点：定增方案顺利通过证监会，尘埃落定；化妆品专业团队顺利搭建；股权激励等激励方式的推出；继续并购渠道或品牌资产；自有品牌的推出。